展望2013年，宏觀面，傳統的經濟引擎減弱，弱周期GDP季度間呈N型小幅波動；微觀面，盈利見底回升概率大，但拐點鈍化，回升趨勢不明顯；政策面，傳統的經濟刺激政策出臺空間仍然不大，政治換屆后制度改革望提振市場信心；流動性方面，資金供給趨于溫和改善，但解禁壓力和新股發行將對市場形成持續的壓力。整體而言，股票市場有望呈中樞略抬升的區間震蕩走勢。對于股混開基，上半年戰術配置周期風格基金，全年潛伏選股能力突出的中大盤成長風格基金，主題投資機會在于改革的制度紅利和城鎮化的推進舉措。2013年后期通脹上行，全年債券市場有望延續前高后低，但整體投資環境弱于2012年，重點關注配置持有中等評級且高票息信用債較多的績優債基。

　　4.2主動股混基金：全年潛伏中大盤成長風格，上半年戰術配置周期風格

　　2013年基金投資把握以下主線：首先，優選歷史業績突出、選股能力較強的基金經理。其次，在優選基金經理的基礎上，結合市場風格二次篩選。2013年結構性機會將發散：上半年盈利回升驅動周期股反彈，行情高度受限于需求和價格回升幅度；全年最大的看點是新一屆領導可能推出的改革政策而衍生的制度紅利、推進城鎮化過程中的重大舉措而產生的主題機會。總之，風格方面，上半年戰術配置周期風格，有業績支撐的中大盤成長股和受益于經濟結構調整的主題貫穿全年，中大盤成長風格基金全年潛伏。結合海通證券風格箱選擇上漲、下跌和震蕩市均表現良好、在成長風格中表現優異(價值風格和平衡風格表現良好以上)的基金，周期風格強的基金作為階段配置。

　　4.3債券基金：票息為主 前期業績確定性較強

　　持有期限較長的投資者可以以逸待勞，在優秀基金經理管理的債券基金中，優選配置高票息、中等評級信用債較多的債基獲取穩定的持有到期收益，整體來看2013年前期債基業績的確定性較強。對于具有一定市場預判能力的投資者而言，可以順應股市波動，在重倉中低評級信用債的純債基金和擅長在股強市中獲取超額收益的偏債型基金之間進行切換。

　　4.4貨幣基金：關注節假日及季末日的短期投資機會

　　無論是在衰退期還是在復蘇期內，由于通脹水平的下移，資金面不會再現趨勢性收緊的局面，因此相對于債券型基金，貨幣型基金在這一階段不具有明顯的相對投資價值。不過由于與其他資產收益率的相關性較低，穩健型投資者不應忽視其對投資組合整體收益率的平滑作用，可以通過雙休日的7日年化收益來判斷組合的收益率高低。此外，憑借較短的久期，貨幣型基金在節假日或季末日等資金面趨緊的時間段均能獲取不錯的收益，屆時投資者可以密切關注投資組合平均剩余期限較短的品種。

　　4.5 被動基金：趨勢機會或難現，短期波段可博取

　　基于2013年A股市場中樞略抬升的區間震蕩的判斷，我們認為指數基金在明年趨勢性機會不大。但對于中長期投資者而言，當前市場主要指數的市盈率都處于歷史底部區域，有些藍籌股的估值甚至逼近歷史最低點，無論是經濟環境還是市場環境，均處于底部區域，從中長期來看，可以考慮戰略配置指數基金。在具體的指數基金選擇上，建議投資者關注標的指數行業分布較為均勻、成長性較好的指數基金，如易方達深證100。同時把握上半年經濟回升和流動性改善帶來的周期風格指數基金的行情，順勢而為，階段把握，如海富通上證周期ETF。

　　4.6QDII基金：立足資產配置，核心持有成熟市場QDII

　　2012年雖然無論是歐美經濟還是新興市場的中國、印度、巴西的經濟均不樂觀，但是縱觀2012年以來各國的股市表現，新興市場國家中金磚四國中除印度大幅上漲外，其余三國均下跌，歐美國家的股票市場則上漲國家居多。分析其原因，歐美國家極度寬松的貨幣政策以及不斷推出的經濟救助計劃等均刺激市場上漲，而新興市場中主要以金磚四國為代表，雖然也出臺了經濟刺激政策以及降息等寬松貨幣政策，但是通脹的壓力制約了進一步政策的出臺，市場表現落后(印度除外)。此外，除了傳統的政策推動市場上漲外，印度的多項經濟改革措施和允許海外個人投資者直接投資股市推動海外資金流入，刺激了股市的大幅上漲。展望2013年，美國經濟低速復蘇，寬貨幣應對財政沖擊；歐元區經濟增長無亮點，但金融風險仍大；新興市場保增長而出臺的相關政策是關鍵看點。

　　美國股票市場可能受到財政懸崖解決的影響而下跌，市場調整提供良好的布局美股QDII的機會。新興市場可能受制于通脹難以走出良好的趨勢性行情。黃金主題基金或將受到量化寬松政策的影響而上漲，可以階段性配置，但在美國經濟復蘇的大背景下幅度有限。明年QDII仍堅持選擇與國內市場相關性低的產品進行配置。

　　5. 組合推薦

　　通過對基金歷史表現進行分析，并結合對未來市場走勢的研判，我們推薦不同風險程度的基金構建投資組合，對于同一基金公司同一類型基金只選擇一只基金。

　　2013年推薦基金：

　　股票混合型基金：中歐價值發現、上投行業輪動、泰達紅利先鋒、匯添富價值精選、國泰金牛創新、交銀成長、建信核心精選、嘉實優質企業、農銀行業成長、國富深化價值。

　　開放式債券型基金：南方多利增強、國聯安德盛增利。

　　指數型基金：易方達深100ETF聯接、富國中證500。

　　貨幣基金：萬家貨幣、海富通貨幣。

　　QDII基金：國泰納指100、富國全球頂級消費品。

　　表：推薦組合

　　推薦基金點評：

　　中歐價值發現：該基金善于自下而上挖掘優質成長性個股，立足選股，淡化資產配置，選股能力突出，選股視角獨到，選股態度嚴謹審慎。此外，分散投資，且換手率同業偏低。淡化資產配置的策略和穩健的操作風格使基金能夠適應規模的增長。

　　上投行業輪動：上投行業輪動基金經理馮剛現任上投摩根基金的投資總監，兼任上投行業輪動和上投雙息的基金經理。馮剛曾擔任華寶大盤精選和華寶收益增長的基金經理，歷史管理基金業績突出，馮剛選股能力突出，偏愛中大盤藍籌股，較少進行大類資產配置。

　　泰達紅利先鋒：基金歷史業績優異，持續性好，投資風格靈活，積極擇時，積極進行行業配置，個股選擇從價值角度出發，選擇安全邊際較高的成長股。基金經理梁輝歷史管理基金經驗豐富且管理業績良好，泰達紅利先鋒任職期間管理業績排名第1/173。

　　建信核心精選：建信核心精選近年來業績保持良好的穩定性，不俗的行業配置能力是其取得良好業績的重要來源。建信核心精選偏愛大盤股，積極配置符合經濟轉型導向、具有較強核心競爭力的藍籌板塊。資產配置上積極順勢而為，注意風險的控制。

　　國泰金牛創新：國泰金牛創新長、中、短期均表現優異，并且保持良好的穩定性。基金的選股能力較強，注重自下而上挖掘個股，兼顧低估值的大盤藍籌及盈利增長能經受時間考驗的成長股。行業配置上始終保持金融保險業的龍頭地位，其他的行業相對分散。淡化資產配置，整體維持較高的倉位水平。

　　交銀成長：基金經理歷史業績表現穩健，熊市和震蕩市中表現較好。選股能力不俗，偏好大盤成長股，行業配置相對均衡。基金倉位相對較高，操作上積極順勢而，以投資標的的成長性來抵御市場的波動。

　　匯添富價值精選：基金經理陳曉翔投資管理能力突出，行業配置均衡，對周期行業波段操作博取短期收益，善于從風險收益匹配和基本面出發選擇治理結構完善、估值合理、業績增長穩定的上市公司股票。基金業績持續性好，中長期業績良好。

　　嘉實優質企業：該基金重選股，輕擇時，注重選擇具有長期投資價值的個股，以白馬成長股為主，而且個股持有周期長，成立以來長中短各期業績穩定。投資風格上在震蕩市和下跌市同業表現好，在成長風格和平衡風格市場中表現優于其他基金。成立以來一直由劉天君擔任基金經理，運作風格穩定。

　　農銀行業成長：農銀行業成長中長期業績突出，風險收益比良好。該基金以具有較高成長空間的科技股和具有良好業績穩定性的消費股為核心配置，兼顧金融、周期性行業的投資。基金經理對政策與市場的敏銳度高、操作風格積極靈活，通過較強的行業配置和選股能力為基金帶來超額收益。

　　國富深化價值：該基金的基金經理歷史管理業績良好，立足成長，注重價值投資，精選基本面良好的優質個股，個股持有周期長。基金風格上偏向于成長風格，對批零、醫藥、家電等非食品的泛消費行業配置較高，對周期行業進行輪動配置以增加業績彈性。

　　國泰納指100：主要跟蹤納斯達克[微博]100指數，投資標的為Nasdaq-100指數成份股、以Nasdaq-100指數為投資標的的指數型公募基金(包括ETF)，是較好的分散國內系統性風險的工具。

　　富國全球消費品：本基金主要投資于全球頂級消費品相關公司的股票，注重個股選擇，把重點放在估值有較好安全邊際，中長期具備一定成長空間的公司上。據3季報顯示，地域配置上比較均衡，以美國、歐洲為主，兼顧香港上市的一些頂級消費股票。

　　富國中證500：依托于富國基金較強的量化投研團隊，富國中證500作為增強指數型基金在歷史上取得了持續較高的超額收益。標的指數中證500成長性較高，彈性較好，行業分布分散，周期非周期配比均衡。

　　易基深證100聯接：復制指數型基金具備操作透明，費率較低(管理費率僅0.5%)等優點。標的指數深證100較好代表深市走勢、發布以來歷史業績較優，且行業分布均衡、成份股盈利能力和成長能力都較好、估值處在相對低位，具備一定投資價值。基金經理指數管理經驗豐富，基金公司基金綜合實力較強。

　　南方多利增強：產品成立以來歷史業績較好，當前配置較高比例的高息信用債，同時組合久期中等偏短，可提供穩定的票息收益。此外，基金經理對可轉債的投資偏好保持了一定的進攻性。

　　國聯安增利：基金經理任職穩定，歷史業績良好，操作風格上傾向于中低評級信用債。對于消極型投資者而言，較高的票息收益提供了安全邊際，即使未來市場利率上升，也能較好的補償凈價損失，適合在弱復蘇環境下長期持有。

　　萬家貨幣：長中短期業績均較突出的現金管理工具。

　　海富貨幣A：基金歷史業績穩定性較好，提供良好的現金管理工具。

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