編者按：具有神秘色彩的期貨私募搶眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，引起了投資者的好奇與羨慕。然而，猶如一枚硬幣，人們只是看到了它的正面，游走在灰色地帶的期貨私募的反面也暴露出了種種弊端。未來(lái)期貨私募的持續(xù)健康發(fā)展還需要政策法規(guī)的完善和支持，使其在“陽(yáng)光”的沐浴下茁壯成長(zhǎng)。

　　■本報(bào)記者 于德良

　　近日，頗有點(diǎn)神秘色彩的期貨私募再度暴露在市場(chǎng)的聚光燈下，而媒體屢屢爆出的其超高收益率更是引起了投資者的好奇與艷羨。

　　納入私募排排網(wǎng)的17家期貨私募絕對(duì)收益排行榜顯示，今年以來(lái)(截至9月7日)，凱豐基金以398%的收益率傲視群雄，非卻投資交易一部以110.37%的收益率排名第二，而守成期貨基金則以-77.4%墊底。成立于2010年9月8日的凱豐基金，更是以兩年收益率774.62%震動(dòng)業(yè)界。

　　據(jù)好買基金研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上的期貨私募大部分成立于2011-2012年，其中一半以上都取得了正收益。期貨私募今年以來(lái)的表現(xiàn)正在越來(lái)越多地吸引投資者的注意力。然而，在這耀眼的光環(huán)下，游走在灰色地帶的期貨私募的種種弊端也暴露出來(lái)，正如樹(shù)葉在陽(yáng)光照耀下投下的陰影中的光斑。

　　凱豐基金9個(gè)月

　　錄得398%收益率

　　由于近兩年國(guó)內(nèi)股市總體處于下降通道，無(wú)論公募基金還是私募基金，大多未能為投資者賺到錢，而一些以商品期貨、金融期貨為投資標(biāo)的的期貨私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　期貨私募帶有的神秘色彩讓圈外人難以窺見(jiàn)真面目，有業(yè)績(jī)可考的較少。目前，私募排排網(wǎng)上查詢到的期貨私募算是最多的，在單賬戶期貨中可以查詢到17只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這些期貨私募會(huì)將賬戶交給網(wǎng)站，由網(wǎng)站來(lái)統(tǒng)計(jì)它們的收益。

　　私募排排網(wǎng)顯示，單賬戶期貨的17只產(chǎn)品中最早的南昌穩(wěn)健成立于2008年1月7日，凱豐基金成立于2010年9月8日，有13只成立于2011年，2只成立于2012年1月。凱豐基金的單位凈值最高，為8.8937元，其次為南昌穩(wěn)健的4.8216元。6只在1元以下，最低的智業(yè)一號(hào)僅為0.1827元，守成期貨基金為0.2883元。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)(截至9月7日)，納入排行榜的期貨私募的17只產(chǎn)品中，有10只取得正收益，7只為負(fù)收益。其中，凱豐基金以397.96%的收益率居首位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝出排名第二的非卻投資交易一部，非卻投資交易一部取得110.37%的收益率，恒銀基金為39.85%，排第三名。南昌穩(wěn)健、鴻鼎先行2期戰(zhàn)績(jī)也不俗，分別為39.85%(截至9月24日)、24.11%，實(shí)盤投資有限合伙為22.74%。其他獲得正收益的產(chǎn)品的收益率在8.02%至11.24%。

　　守成期貨基金以-77.4%收益率墊底，智業(yè)一號(hào)以-65.57%排倒數(shù)第二位，一飛對(duì)沖基金、柒福2號(hào)分別為-34.42%、-31.25%。緊隨其后的為：非卻投資日內(nèi)趨勢(shì)把握-13.18%、 天寶波段-10.23%、非卻投資交易三部-4.855%。

　　由此可見(jiàn)，期貨私募中既有錄得398%收益率的產(chǎn)品，也有錄得-77.4%收益率的產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)分化懸殊。而從不同時(shí)段的收益率看，則變動(dòng)劇烈，毫無(wú)規(guī)律可言，可謂你方唱罷我登場(chǎng)。

　　凱豐基金、非卻投資交易一部的業(yè)績(jī)是比較穩(wěn)定的。凱豐基金今年以來(lái)收益率為397.96%、最近半年收益率為275.07%、最近三個(gè)月收益率為201.14%，均居首位，最近一個(gè)月收益率為2.01%，排名有所退步，居第7位。實(shí)盤投資有限合伙最近三個(gè)月收益率為52.81%，而最近一個(gè)月倒退至9.83%。今年收益率以-77.4%墊底的守成期貨基金，最近一個(gè)月收益率為-17.59%，晉升至13名。

　　資料顯示，凱豐投資管理有限公司簡(jiǎn)稱凱豐基金，擁有專業(yè)的期貨投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，致力于通過(guò)期貨市場(chǎng)套利、對(duì)沖交易為客戶財(cái)富進(jìn)行保值增值服務(wù)。基金從2007年運(yùn)行至今，收益曲線穩(wěn)定，資金回撤比例可控，年均收益穩(wěn)定在80%以上。 吳星為凱豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)，畢業(yè)于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，有十年期貨業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾任中國(guó)國(guó)際期貨農(nóng)產(chǎn)品部經(jīng)理。

　　非卻投資交易一部今年以來(lái)收益率為110.37%、最近半年收益率為120.41%、最近三個(gè)月收益率為72.76%，最近一個(gè)月收益率為20.5%，總體看業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定。非卻投資有4只產(chǎn)品列入榜單，包括：非卻投資交易一部、非卻投資未來(lái)成長(zhǎng)、非卻投資交易三部、非卻投資日內(nèi)趨勢(shì)把握。值得注意的是，即使同是非卻投資旗下的產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)差異也很懸殊。今年以來(lái)收益率看，交易一部為110.37%，而日內(nèi)趨勢(shì)把握為-13.18%；從最近半年收益率看，交易一部為120.41%，而日內(nèi)趨勢(shì)把握為30.58%；從最近三個(gè)月收益率看，交易三部為146.11%，而日內(nèi)趨勢(shì)把握為-17.24%；從最近一個(gè)月看，交易三部為34.61%，而未來(lái)成長(zhǎng)為-22.96%。

　　資料顯示，上海非卻投資管理有限公司是以期貨投資管理作為核心業(yè)務(wù)的期貨交易型公司，為國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)提供從業(yè)人員專項(xiàng)培訓(xùn)以及營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)顧問(wèn)兩大專業(yè)服務(wù)。公司核心操作管理團(tuán)隊(duì)由風(fēng)格型操盤手、專項(xiàng)投資經(jīng)理、獨(dú)立風(fēng)控監(jiān)管三類專家組成。旗下單賬戶期貨擁有6只產(chǎn)品，包括非卻交易一部、二部、三部、非卻波段基金、日內(nèi)趨勢(shì)把握、未來(lái)成長(zhǎng)，基金經(jīng)理為林如涵。

　　在灰色地帶

　　游走的期貨私募

　　期貨私募光鮮的業(yè)績(jī)難掩游走在灰色地帶的尷尬。

　　目前期貨私募主要有三類組織形式：一是有限責(zé)任公司，二是有限合伙期貨基金，三是“期貨工作室”。在“有限責(zé)任公司”的投資運(yùn)作中，往往采用私募基金公司代為操作的“專戶管理”模式。期貨工作室類的私募通常游走于“灰色地帶”，由操盤手個(gè)人吸引資金，與客戶簽訂“代客理財(cái)”協(xié)議。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，目前期貨私募基金超過(guò)1000只。雖然期貨私募隊(duì)伍不斷壯大，但公開(kāi)募集資金的陽(yáng)光型期貨私募基金卻少見(jiàn)。和公募基金、券商資產(chǎn)管理公司，甚至與陽(yáng)光私募基金相比，期貨私募還處在灰色地帶。由于沒(méi)被納入監(jiān)管范圍，絕大部分期貨私募投資策略、團(tuán)隊(duì)運(yùn)作、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)、交易記錄及業(yè)績(jī)的真實(shí)性難窺真容。魚龍混雜的期貨私募界并不全是“金玉其外”，由于這類“代客理財(cái)”協(xié)議缺少法律保障，虧得血本無(wú)歸的客戶也并不少見(jiàn)，因此投資者也只能自認(rèn)倒霉。

　　由于采集數(shù)據(jù)并沒(méi)有經(jīng)過(guò)第三方核準(zhǔn)，各渠道公布的期貨私募業(yè)績(jī)難以令人信賴。即使是國(guó)內(nèi)著名的私募排排網(wǎng)的期貨私募業(yè)績(jī)的來(lái)源，也是愿意公布業(yè)績(jī)的期貨私募向私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心提供其保證金監(jiān)控中心賬戶和密碼，由私募排排網(wǎng)每周上去采納數(shù)據(jù)，然后再進(jìn)行公布。目前，也只能通過(guò)這種方式來(lái)保證期貨私募業(yè)績(jī)的可靠性、真實(shí)性。

　　如今期貨私募的格局正在試圖改變，一些期貨私募實(shí)行有限合伙制模式，而少數(shù)期貨私募開(kāi)始與基金、信托公司、期貨公司聯(lián)姻，尋求突破。華寶興業(yè)基金牽手全球資產(chǎn)管理規(guī)模最大的CTA(商品交易顧問(wèn))基金公司——元盛資產(chǎn)的子公司，雙方建立期貨投資技術(shù)合作關(guān)系，著手在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投資及基金專戶產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域展開(kāi)深入合作。2012年8月，華寶興業(yè)已成功發(fā)行華寶興業(yè)管理期貨“元盛一號(hào)”資產(chǎn)管理計(jì)劃。興業(yè)信托正式獲得股指期貨交易業(yè)務(wù)資格。公司表示，證券投資類信托產(chǎn)品將由“共同基金”模式逐步向“對(duì)沖基金”模式轉(zhuǎn)換，促進(jìn)證券投資類信托產(chǎn)品投資策略的多元化發(fā)展。

　　總之，期貨私募的陽(yáng)光化還有很長(zhǎng)路要走，持續(xù)健康發(fā)展還需要政策法規(guī)的完善和支持。