黃祎妮

　　相比投資于A股的基金在三季度整體的慘淡表現(xiàn)，QDII在今年三季度取得了不俗的戰(zhàn)績。

　　根據(jù)海通證券的測算，2012年前三個(gè)季度QDII成為表現(xiàn)最好的類型，前三個(gè)季度截至9月27日凈值平均上漲6.49%，業(yè)績漲幅最高的基金為國泰納指100，收益達(dá)到22.20%。

　　海通證券在其報(bào)告中表示，2012年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢和政策環(huán)境均低于預(yù)期，投資者信心持續(xù)低迷，風(fēng)險(xiǎn)偏好也逐漸降低。而國外市場特別是成熟市場雖然經(jīng)濟(jì)的回暖也不盡如意，但是在歐美市場非常寬松的貨幣環(huán)境以及不斷出臺(tái)救助經(jīng)濟(jì)計(jì)劃提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況下，外圍市場特別是成熟市場表現(xiàn)出較好的走勢，在此帶動(dòng)下，QDII基金表現(xiàn)出良好的資產(chǎn)配置作用，對(duì)國內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分散作用明顯。

　　但是今年以來QDII業(yè)績是一波三折，一季度QDII基金受益于外圍市場的回暖，整體上漲6.72%，但是二季度歐債危機(jī)的深化以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不穩(wěn)定性導(dǎo)致QDII大幅下跌8.16%，三季度在歐美市場推出的量化寬松政策的帶動(dòng)下，QDII整體上漲5.82%，資源主題的QDII基金表現(xiàn)突出。

　　“黃金”閃耀

　　多只投資于黃金和貴金屬的QDII基金在今年3季度表現(xiàn)出色。

　　其中，首推匯添富黃金及貴金屬基金。該基金在今年3季度取得了11.2%的區(qū)間收益率，在全部53只QDII基金中排名第一。

　　除此之外，諾安全球黃金以10.36%的區(qū)間收益率排名第四，易方達(dá)黃金主題以10.22%的區(qū)間收益率排名第五，嘉實(shí)黃金以9.69%的區(qū)間收益率排名第九。

　　這很大程度上是拜美國QE3政策驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致的流動(dòng)性充裕的預(yù)期所賜。

　　因歐央行推出無上限、有條件、沖銷式直接購債計(jì)劃(OMT)令歐債危機(jī)階段性趨緩和美國推出開放式QE3，

　　美元指數(shù)于9月大幅回調(diào)，基本金屬和黃金價(jià)格均大幅上漲。受全球流動(dòng)性寬松影響，國際金價(jià)創(chuàng)下2011年11月以來新高，月漲5.6%，相比其他大宗商品，國際金價(jià)表現(xiàn)靠前。

　　另一方面，黃金生產(chǎn)成本的上升也是導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲的因素之一。

　　國信證券在其報(bào)告中表示，全球主要黃金供應(yīng)商金礦品位不斷下降，導(dǎo)致黃金生產(chǎn)成本也不斷上升，2012年全球黃金生產(chǎn)平均付現(xiàn)成本為650美元/盎司，非付現(xiàn)成本為200-300美元/盎司，全球黃金生產(chǎn)平均成本在900美元/盎司左右。

　　銀河證券在其基金研究報(bào)告中，依然看好黃金基金品種的投資價(jià)值。在該公司看來，無論美國還是歐洲經(jīng)濟(jì)，都沒有走出泥潭。而大宗商品價(jià)格的變化取決于供給和需求的特征，因此在這種背景下，炒作石油或者其它的大宗商品機(jī)會(huì)比較渺茫。“相比下，在全球量化寬松的大環(huán)境中，投資黃金品種會(huì)有比較好的投資機(jī)會(huì)。”

　　凈值走出腰斬陰影

　　隨著QDII基金在三季度的良好表現(xiàn)，部分凈值跌破0.5元的基金，也從陰影中走出。

　　如上投摩根亞太優(yōu)勢，經(jīng)過三季度9.29%的增長，其凈值也達(dá)到了0.553元，相比年內(nèi)最低的0.479元，已經(jīng)有不小幅度的上升。而該基金更是在2008年金融危機(jī)時(shí)，創(chuàng)下了0.322元的凈值低點(diǎn)。

　　此外，嘉實(shí)海外在三季度上漲5.24%之后，其基金凈值也達(dá)到了0.562元，相比最低點(diǎn)的0.339元，也已經(jīng)部分地“收復(fù)失地”。

　　銀河基金(微博)在其報(bào)告中表示，從今年以來的收益情況看，QDII 整體表現(xiàn)較為出色，近半數(shù)該類基金凈值收益率在10%左右。從投資區(qū)域來說，“今年以來美國和新興市場表現(xiàn)良好，不過短期美國市場可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，因此建議適度觀望，可以重點(diǎn)關(guān)注新興市場。”