⊙記者 丁寧

　　近期海外新興市場與成熟市場正進行一場階段性的投資“風格切換”。一方面，由于季報表現不佳，美國股市在經歷前期高歌猛進后有所調整；另一方面，海外熱錢的涌入推高了新興市場資產價格，亞太股市表現良好。

　　受此影響，四季度以來，主投亞太市場的QDII基金漲勢喜人。不過展望后市，由于美國進一步量化寬松預期仍存，基金經理對于成熟市場依舊抱有一定期望。

　　“新老”交替

　　至少從目前情況看，此前一路漲勢喜人的美股市場出現了階段性調整。由于財報數據不佳，美股近期表現疲軟，前期借力美股實現業績躥升的部分QDII基金凈值也出現不同程度回落。

　　數據統計顯示，截至10月22日，四季度以來國泰納指100平均凈值增長率為-3.74%，表現暫時落后；而長信標普100、博時標普500等基金期間也出現不同程度下跌。

　　“美股財報季剛剛拉開序幕，卻已經在市場中激起一股擔憂的情緒。”滬上某基金公司海外投資部負責人表示：“從周線看，前一周標準普爾500指數上周累計下跌2.2%，為6月以來最大單周百分比跌幅，道瓊斯指數及納斯達克(微博)指數的周線也都下滑超過2%。”

　　與之相較，新興市場表現可圈可點。由于海外熱錢涌入，新興市場股市近期強勢躍升，相關基金產品凈值也水漲船高。統計顯示，嘉實恒生期間凈值上漲8.35%，排名首位；南方中國中小盤、海富通海外和嘉實海外亦漲幅領先。

　　此外，中國三季度經濟數據被海外市場普遍解讀為“經濟企穩”，受此鼓舞，亞太市場也漲聲相應。“從最新的數據看，中國經濟已經在筑底，更多的企穩跡象不斷出現。”CCB國際證券的經濟學家巴尼表示，在此情況下，投資人信心會繼續恢復。

　　美股仍有看頭

　　需要指出的是，盡管市場熱點出現階段性轉換，但基金經理對于美國市場未來投資價值依舊謹慎樂觀。

　　從受訪基金經理觀點看，美國大選結果牽動市場敏感神經，目前進入政策觀察期，不會輕易對美股市場“投反對票”滬上某QDII基金經理告訴記者，按照此前預期，美國量化寬松的后續政策將推出，有望提振市場，“不過這一切都要等大選結束”。

　　“就美國而言，11月份即將進行的大選將是關鍵時間點，如果新上任的領導層可以快速尋找到解決債務問題的方法，那么對美國市場的擔憂將暫告段落。”上述負責人表示，美國市場是否會延續目前的疲弱很難說。

　　此外，新興市場的強勁風頭也并未讓基金經理完全放下“包袱”。北京一QDII基金經理表示，應對新興市場保持一份警惕。在其看來，新興市場的資產需警惕熱錢過多和熱錢撤離兩大風險：“前者將過分推高地區資產及能源等價格，由于發達市場是主要的進口國，新興市場國家也需面對出口疲弱等風險，這些出口拉動型的經濟體很可能因此遭遇經濟下滑，面臨資金逆流風險。”