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私募江湖草根派：抓牛狂人常士杉
編者的話/ 剛剛過去的2010年，無論是從資產(chǎn)管理規(guī)模還是業(yè)績表現(xiàn)，包括公募基金經(jīng)理們的“奔私”潮，私募在資本市場上都吸引了足夠多的關注。2010年，常士杉的世通/期取得了96.16%的驕人成績，而公募冠軍孫建波的華商盛世收益為37.76%。
從展恒理財基金研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，2010年私募名次瞬息萬變。第一季度，和聚以23.19%的收益奪冠；第二季度，先鋒1期52.23%領跑；第三季度，收益46.71%的彤源第一；第四季度，收益48.86%的國淼一期跑贏。但2010年年度冠軍最終屬于民間高手常士杉，而在2009年，他的年度排名僅在140名左右。
私募江湖中，公募派、券商派、草根派三分天下。哪一類私募最給力？
一直以來，出身券商的私募基金經(jīng)理以嗅覺敏銳、操作靈活領跑。2008年，在上證指數(shù)大跌65.39%的行情下，鄧繼軍的金中和西鼎逆勢獲得23%的正收益；2009年，羅偉廣的新價值2以192.57%的收益奪冠。但在2010年，草根派打了一個翻身仗。從587個產(chǎn)品的整體收益情況來看，草根背景的私募基金管理人收益率最高，為7.81%，公募背景次之，為6.9%，券商背景的排在最后，為6.16%。
“股神”巴菲特45年來保持的年復合回報率為20.3%。在持續(xù)的長跑中，能夠與他比肩的私募又有多少？現(xiàn)在尚未到定論時。請看本報“私募江湖”系列報道。
作者：盧遠香
就在一年前，身處南京的常士杉尚默默無聞，是投資界實實在在的草根。但2010年，其執(zhí)掌的世通1期創(chuàng)造的96%投資回報率，讓他一舉登上中國私募“一哥”寶座。
2011年伊始，常士杉的業(yè)績在投資界繼續(xù)領跑。上證指數(shù)下跌2%，其掌舵的三只產(chǎn)品的收益均超過10%。作為執(zhí)掌數(shù)億元的私募主力，常士杉究竟有何獨門秘籍？2011年，他又將潛伏哪些牛股？
善挖牛股
“我最大的特點就是善于抓牛股。”說這話的常士杉語氣顯得有點兒張狂。“善于挖掘牛股”，也被認為是其在2010年跑贏市場的一大法寶。回顧2010年，常士杉主要操作了27只股票，抓住的牛股有16只，如恒寶股份(002104.SZ)、銀江股份(300020.SZ)、中色股份(000758.SZ)、西藏天路(600326.SH)等。
包鋼稀土(600111.SH)是2010年的大牛股，全年上漲160%。而常士杉剛好分享了其中最賺錢的兩段上漲曲線。“年初25元買入，后來在45元賣出。之后，55元將其買回再在90元再拋出。”
包鋼稀土2009年每股虧損1.7元，常士杉是如何在年初就潛伏這只大牛股的？
“我們經(jīng)過仔細研究發(fā)現(xiàn)，只要稀土每噸漲140元，它就能扭虧。”常士杉說，當時市場上稀土漲價已是勢在必行。更重要的是，稀土作為中國相對優(yōu)勢的行業(yè)，供給端得到了政策的支持。隨后，商務部等部委對稀土行業(yè)的重視確認了這一判斷，常士杉隨即果斷入市。
除了包鋼稀土，常士杉還在中色股份上獲得了翻倍的漲幅。而《中國經(jīng)營報》記者查閱世通1期的報告也發(fā)現(xiàn)，常士杉挖掘牛股并不是“從魚頭吃到魚尾”，而是只取中間一段最賺錢的曲線。
以銀江股份為例，2010年一季度，他買入21.61萬股，成為第七大流通股股東。到二季度末，退出前十大流通股東。在這期間，銀江股份最大漲幅達85%。
高頻交易
區(qū)別于其他私募基金，常士杉的優(yōu)勢是盤感強、交易習慣好。而這跟他的經(jīng)歷有密切關系。1995年，常士杉就入市炒股。摸爬滾打16年，練就了一身交易的好功夫。
“我是一個交易型選手。我每天都在看盤，看各種數(shù)據(jù)，看黃金，看股指期貨，以及內(nèi)外價格之間的差距，還有企業(yè)價值。”常士杉直言不諱地稱，他的交易頻率很高，是市場平均水平的5~10倍。
例如，他的股票池有50只股票，但會經(jīng)常更換。“每天都會更換，其中20%的品種優(yōu)勝劣汰。”常士杉強調(diào)，“投資為了賺錢，會漲的才是好股票。”為此，即便是好公司，他也不贊成買入后死守。“如果買入的股票一兩天不漲，我就會將其拋出，再去尋找更為強勢的品種。”
“死水就無魚，資本不流動，就賺不到錢。”這是常士杉信奉的一句話。為此，他對自己選股的要求是“買入就上漲”。常士杉頗為自豪地向記者表示，他在2010年也有踩錯節(jié)奏的時候，但總體小虧大賺，成功率達80%。“交易員幫我統(tǒng)計了2010年的操作，股票買入就上漲的概率占絕大多數(shù)。” 不過，即便是買入強勢上漲的股票，常士杉也不會長期持有，而是采取波段操作。“做投資，要找到最賺錢的那段曲線。”常士杉承認自己向來不是從魚頭吃到魚尾的那種人。每次利潤到手之后，他便以更好的心態(tài)去尋找下一個目標。
“常士杉的盤感很強，交易習慣很好，比如他強調(diào)買跌不買漲。”深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰舉例說，2010年11月30日，市場大幅震蕩100點，常士杉趁機買入一只股價下跌7%的節(jié)能環(huán)保個股。12月1日，該股強勢漲停，常在兩天時間獲利17%。
除了買跌不買漲，常士杉的投資紀律還包括不和市場較勁。“如果大盤不行，即使手里拿著大牛股，也要先落袋為安。”常士杉說，他對賣出的股票會繼續(xù)觀察。“如果與大盤、整個行業(yè)相比依然很強勢”，他還會擇時買回來。
為了控制交易風險，常士杉聘請了3名風控專員嚴密監(jiān)視基金凈值。“凈值一旦跌5%，交易員不用問我，第一時間就砍倉。”常士杉回憶說，2010年也有不少股票跌幅超過5%就止損，“大概十只里面有兩三只個股止損。”
常士杉的選股四原則
原則一：財務指標
財會專業(yè)出身的常士杉，對個股挑選的第一道門檻是財務指標。凈資產(chǎn)收益率15%以上、毛利率25%以上、行業(yè)前景有成長性，只有滿足這三條標準的公司，才能進入他觀察的范圍。常士杉強調(diào)，行業(yè)前景很重要，一定要選擇核心產(chǎn)業(yè)，國家重點扶持的行業(yè)，如新能源、低碳、物聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保等。
原則二：中小盤
常士杉只喜歡中小盤個股。金融、地產(chǎn)等市值超過10億元的股票，他連看都不看。其股票池中，股票市值沒有一個超過10億元的股票，基本都在1.5億元到5億元之間。
原則三：聚焦江浙
公司管理層一定要在江浙一帶，譬如江蘇、浙江、重慶、武漢、上海。在常士杉看來，這些地區(qū)經(jīng)濟高速發(fā)展，企業(yè)成長性更高。同時，這些城市離南京比較近，方便其就近調(diào)研，摸清公司的經(jīng)營情況。
原則四：三低買入法
按照前三條標準，常士杉從2000家上市公司中篩選出50家進入股票池。然后，他依據(jù)“三低買入法”挑出15只個股作為交易對象。所謂的“三低買入法”，是指低價、低成交量和低關注度。“挑選的個股都是3至15元，3元是絕對的低價，15元是中性低價。10元至15元之間最容易出黑馬。”常士杉戲謔地說，股價從3元漲到20元很簡單，但從40元漲到100元，也許就要等到猴年馬月。
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