作者：國金證券基金研究中心 張劍輝

　　——優選紅利及大盤風格或選股能力突出基金穩健進取

　　投資策略

　　控制組合中等風險，優選紅利及大盤風格或選股能力突出基金穩健進取——權益類開放式基金投資建議。

　　盡管積極政策支撐下經濟回升以及市場流動性充裕局面繼續支持A股市場階段樂觀趨勢，但在外圍市場持續深幅調整帶來壓力以及股指獨立上漲后分歧加大下資金(尤其是機構資金)操作靈活度增加背景下，市場寬幅震蕩特征將愈加明顯。因此，對于選擇偏股票型基金的投資者而言，建議適當調整基金組合風險到“中等”水平。

　　進取型投資者可以選取選股能力突出基金管理人管理、風險水平中等或偏上的基金產品；穩健型投資者建議側重投資紅利股、大盤股風格且風險水平適中基金；從長期防御角度出發，建議適當關注重點投資上述“滯漲”或“穩增”行業板塊的基金產品。

　　流動性供給短期平衡，債市維持高位震蕩——固定收益類開放式基金投資建議

　　債券市場短期流動性供給恢復平衡，中長期看仍將繼續執行適度寬松的貨幣政策，同時在總需求萎縮的大背景下，推動價格上行的動力較弱，通貨緊縮的風險依然較大，未來仍有進一步小幅降息的可能。因此，總體看債券市場謹慎樂觀，短期或將在高位維持震蕩。建議在債券基金選擇上側重持倉久期中短的債券型基金產品，具有一定風險承受能力的投資者可適當配置參與二級市場股票投資的債券－普通債券型基金。

　　著眼穩健側重較短剩余存續期基金，著眼進取側重高分紅或高折價基金——封閉式基金投資建議

　　在時間推移背景下將2009年后到期的傳統封閉式基金現有折價水平和歷史高點進行比較顯示，當前封閉式基金的折價水平、到期年化收益率與歷史高點相比均有一定差距，穩健型投資者建議側重關注剩余存續期相對較短的封閉式基金。

　　部分基金30%以上的折價將使其市場局部機會中將具有較大的彈性空間，同時考慮到月底年度分紅鄰近階段“分紅稅收優惠”對部分機構資金的吸引，因此對于進取型投資者可適當關注折價水平相對較高或者年度分紅比例較高的基金產品，分享其階段機會。

　　組合推薦

進攻型組合				防御型組合
基金名稱	基金類型	權重		基金名稱	基金類型	權重
方達精選	股票型	20%		國投景氣	混合－積極配置型	15%
寶康配置	混合－靈活配置型	20%		華安宏利	股票型	15%
金鷹中小盤	股票型	20%		富國天瑞	混合－靈活配置型	20%
興業社會	股票型	20%		興業可轉債	混合－保守配置型	30%
交銀藍籌	股票型	20%		建信增利	債券－新股申購型	20%

絕對收益組合				靈活配置組合
基金名稱	基金類型	權重		基金名稱	基金類型	權重
博時債券 A	債券－新股申購型	50%		寶康配置	混合－靈活配置型	20%
華夏債券 C	債券－新股申購型	50%		金鷹中小盤	股票型	20%
				方達精選	股票型	10%
				興業可轉債	混合－保守配置型	30%
				建信增利	債券－新股申購型	20%

封閉基金組合
基金名稱	基金類型	投資權重
基金通乾	封閉式	20%
基金景福	封閉式	20%
基金安信	封閉式	20%
基金金鑫	封閉式	20%
基金裕陽	封閉式	20%

　　來源：國金證券研究所

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