⊙本報記者 安仲文

　　截至今日，34家基金公司旗下217只基金披露了2007年的基金年報。年報顯示，大多數(shù)基金對后市場走勢持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為前景并不樂觀，但一些去年業(yè)績優(yōu)秀的基金仍然認(rèn)為市場不乏投資機(jī)會，應(yīng)以中長期的態(tài)度看待當(dāng)前市場的調(diào)整，并強(qiáng)調(diào)機(jī)會是跌出來的。

　　最擔(dān)心不確定性

　　基金年報透露，2008年市場的不確定性成為基金投資遇到的最大問題之一。部分基金認(rèn)為，在目前的估值水平下，依靠合理估值推動市場上漲的動力正在逐漸消失。“除非市場情緒的階段性高漲帶來估值水平的非理性上升，這可能會促成非理性泡沫的膨脹并推動市場達(dá)到較高的點(diǎn)位，不過市場情緒的不穩(wěn)定一定會加大市場的波動以及風(fēng)險。”基金鴻陽在年報中這樣表述。

　　工銀瑞信核心價值也強(qiáng)調(diào)，市場流動性已有了明顯的拐點(diǎn)出現(xiàn)，2008年的證券市場將可能呈現(xiàn)明顯的波段特征。

　　而進(jìn)入2007年業(yè)績前五強(qiáng)的光大保德信紅利基金在年報中也坦露心跡：“對2008年國內(nèi)A股的運(yùn)行趨勢，持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。”該基金認(rèn)為，在市場弱勢震蕩的局面下，大的行業(yè)性機(jī)會并不太多，更多的機(jī)會在于對超跌后投資價值凸現(xiàn)的把握。

　　不過，上述觀點(diǎn)顯然還不是基金最為悲觀的論調(diào)。“通貨膨脹存在失控的風(fēng)險”，博時主題行業(yè)認(rèn)為，在目前的估值水平下，A股市場沒有防空洞，牛市已經(jīng)透支了未來，市場需要逐步消化過高的估值。

　　“二分法”捕捉投資機(jī)會

　　不過這并不意味著今年已經(jīng)失去投資機(jī)會。長城久富核心成長一方面在年報中謹(jǐn)慎地表示，2008年各種不確定性因素的較多，上市公司的盈利增速可能低于預(yù)期，但同時該基金也認(rèn)為，市場仍然存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。

　　根據(jù)基金年報披露的信息，一些基金雖然認(rèn)為市場須謹(jǐn)慎看待，但更多的是以“二分法”的態(tài)度看待今年市場，即對上半年市場保持謹(jǐn)慎，對下半年市場保持一定程度的樂觀。

　　華寶興業(yè)收益增長基金認(rèn)為， 2008年下半年的機(jī)會將大于上半年。在操作上，該基金在上半年將以謹(jǐn)慎操作為主，仍然會維持目前的短期策略，下半年將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況把握新的投資機(jī)會。

　　“至少在上半年基金整體上將采取中等偏低倉位進(jìn)行組合配置，追求流動性、安全性、資產(chǎn)合理配置與價值投資。”基金鴻陽在年報中透露，在行業(yè)配置以及個股選擇上，將更加關(guān)注具有顯著自主創(chuàng)新、核心競爭力以及國際比價優(yōu)勢的企業(yè)。

　　績優(yōu)基金仍然樂觀

　　盡管基金普遍對市場保持謹(jǐn)慎，但一些基金依然對市場充滿樂觀。“一些戰(zhàn)略性機(jī)會正在出現(xiàn)。”中銀持續(xù)增長基金認(rèn)為，經(jīng)過前期的深度調(diào)整，滬深300指數(shù)2007年—2009年的市盈率不斷下降。根據(jù)市場普遍的預(yù)期，2008年重點(diǎn)上市公司將平均取得30%的增長率。這意味著A股市場估值壓力正在不斷得到緩解。

　　此外，一些去年業(yè)績優(yōu)秀的基金在其年報中透露的樂觀情緒或許將激勵投資者信心。排名去年基金業(yè)績第二名的中郵核心優(yōu)選認(rèn)為：“在2008年整體基金的運(yùn)作中要在整體控制風(fēng)險的前提下鎖定具備確定因素的行業(yè)進(jìn)行配置，其中估值和行業(yè)利潤變化的趨勢是我們首先要考慮的。2008年通貨膨脹和節(jié)能環(huán)保將是我們投資中選擇的重要主題。”

　　“現(xiàn)實(shí)總是不符合所謂的一致預(yù)期。”巨田資源優(yōu)選在年報中的這句話暗示其并不同意一些基金對今年市場的判斷。巨田資源優(yōu)選認(rèn)為，投資機(jī)會是跌出來的，當(dāng)市場普遍估值不低的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將是投資者需重點(diǎn)捕捉的主題，長期向好的宏觀背景將成為股市的有力支撐，所以每一次大幅度的震蕩應(yīng)該是又給投資者提供了新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整、持續(xù)盈利的機(jī)會，這樣當(dāng)我們面對2008年市場習(xí)慣性的震蕩時，心里會平靜一些。巨田資源優(yōu)選去年排名2007年基金業(yè)績前11強(qiáng)。