2008年3月21日，第三屆中國證券投資基金業年會在全國人大會議中心舉行。新浪財經圖文直播本次會議。以下為“年會論壇二：基金十年路——回報與責任”中華夏基金公司副總經理張后奇發言實錄。

　　張后奇：坦率的說，剛才聽到我們行業里面幾位領袖級的人物發言，我也參加過很多的論壇，剛才主持人說她想引入困惑，其實本人是非常困惑的，也不想參加論壇，我覺得困惑的不僅僅是我們基金業的內部有什么困惑，剛才我們莫總，我們李總和谷總都講到我們基金行業的制度問題，甚至李總還講到基金業在中國的十年發展對千家萬戶投資基金業的變化，我自己的困惑是在我們這個行業之外的市場環境，甚至于國內外的市場環境，我想中國基金業經過十年的發展，我們期待著一個和平的，穩定的和發展的國內外市場的環境，但是我們今天面對的似乎又不是這樣。

　　總理說是最困難的一年，大家心情比較沉重。我覺得這個沉重也不是偶然的，是市場憋出來的，因為在這個市場里面，我們機構投資人里面是很渺小的，在全球的金融市場里面我們就是更加的渺小了，所以我覺得我們困惑。

　　我解析我困惑的三個方面，第一，關于主持人講的次貸危機和外部的市場環境，坦率的說，去年我們才接觸這個新名詞，我本人是學金融的，我我們努力去學，去了解，我們認為是一個很壞的東西，實際上是金融創新的成果，是金融全球化這樣一個背景下的成果。正是因為它是金融深化的成果，是金融全球化的成果，所以說今天真的是一個惡性腫瘤的話，那么它的影響是很可怕的。

　　坦率的說包括本人預期，一開始咱們不懂，今天報紙上還登了，對華爾街的影響也是大的，我昨天跟招商銀行一個客戶經理討論，我們中國人由于金融創深化沒有這么快，我受他的影響程度是多的多了，究竟它是不是一個惡性腫瘤，它對全球金融市場體系的影響會不會形成六十年代的危機，進而影響中國經濟的發展，我覺得現在不能下結論了。這是我第一個困惑的，看不清楚。

　　我們國內的基金行業，十年來一直在國內奔跑，但是2007年中國資產管理業走出國門，這個出生的嬰兒剛學游泳就被放到太平洋的邊上了。在臺風的季節我們盡力保持謹慎，但是我覺得這個外部的市場環境，這個惡劣的程度，讓這樣一些機構都無所適從，我覺得我們中國新金融結機構只能戰戰兢兢的做。

　　第二個困惑是對中國的經濟發展或相關的經濟政策的困惑，過去五年我們的資本市場也在金融這樣一片欣欣向榮的驅動下發展，在06年，07年更是如此。但是突然之間這個春節一場雪，我們的經濟下滑了，2008年宏觀經濟要加速下滑。外貿成為中國經濟增長的唯一的引擎，我們還有那么多的事情可以做，固定資產的投資，國內成規模的消費，或者保持一個比較好的增長的趨勢，我們相應的中國貨幣發行機制，是在以外匯帳款為主的，由于外貿順差的急劇的下降，對貨幣發行是一個收縮機制，在這樣的時候我們還需要加大這樣一個貨幣緊縮的力度嗎？這樣對市場會產生什么樣的影響，就是我們宏觀經濟政策的連續性，穩定性，絕對不是我們機構投資人可以把握的，但是我們可以觀察，看不清楚的時候我們也困惑。前一段時間跟這個緊密相關的，大家看到這一次從十七大我們為政府換屆做準備，政策預期的不確定性，我個人認為是市場不明朗的一個重要的因素，可能大家通常不愿意這么說，但是我想這是沒有必要回避的一個事情，大家不知道下一個五年我們相關政策的布局會怎么樣？所以我想這是第二個方面關于經濟發展和經濟政策的困惑。

　　第三個方面關于股票市場的困惑，盡管基金行業十年發展，大家經歷了熊市和牛市，但是我們現在困惑的是什么？2006年、07年股改制度完成了制度的規劃，但是我們整個市場包括本人都被牛市渲染膨脹了，不缺少激情，這個理性是在于我們資本市場想飛速發展，也許是五年想干的事情都想在2008年干完。

　　我有一個看法，2008年如果說我們只做這一件事，也許這個市場還有一些安慰，為什么我們還要搞大躍進，我想付出的代價一定是持有人，因為這個市場供求是規律的，違反規律肯定要受到懲罰。我們覺得剛才主持人說回報和責任，華夏資金有一千二百萬的自然人投資人，我想這種責任，足以可以把我們每個人壓垮了，比如說北京的一個宿舍的老師，他把帶著體溫的錢交給我們了，你說我們這種責任，我們擔的起嗎？來自于市場外環境和規則的不確定性是我們機構投資人能夠承擔的起來嗎？我們可以說我們可以主導黃金十年經濟發展的政策和節奏嗎？我們可以主導這個市場的規則嗎？細致我們宣傳語的四個字都是戰戰兢兢的不知道說什么好，我們還能說什么呢？