創造恒久價值

　　一個基金經理人的求索

　　文/Brian Murdock

　　追溯基金管理人職業的根基所在，我們可以從中獲取貫穿終身的視野，幫助我們思索我們所從事的行業，而正是從這一行業中我們獲取了諸多愉悅與滿足。

　　至少我個人的體驗是如此。剛出道時我做投資組合經理，為機構和個人投資者打理錢財。在工作中，我同客戶建立了關系，并發現，我的術業專攻與客戶對成功儲蓄及投資的需求之間密切相關。我意識到，我工作的意義在于幫助客戶實現自己的夢想，而為了實現這些夢想，客戶通常要付出常年持之以恒的努力。同客戶的關系與關聯是這份工作讓我最為滿意之所在。

　　這份工作一干就是十幾年。浸淫日久，我從中得到了巨大的情感與心智上的快慰。自此以后，我始終將投資管理置于自己事業選擇的核心，并將為客戶創造價值的使命作為我每一項業務決策的試金石。我們辛勤地付出幫助客戶為自己的退休生活做好準備，或是幫助他們供子女上大學，或是幫助他們積蓄錢財以購置房產……總之，幫助客戶實現自己的夢想，不論這夢想是什么。對我來說，從中獲取的愉悅依然歷久彌新。而客戶得以實現自己的夢想，相當大程度上應歸功于一件妙不可言的事物：共同基金。便捷、可靠、透明，共同基金雖簡約，但威力強大，可以讓成百上千萬經濟境況千差萬別的陌生人匯聚一堂，像單一機構投資者一樣行動，實現投資多元化，并享有一流的投資管理服務。

　　正是出于對這一行業的認識，在我準備本文的主旨時，一個概念很快在我腦海中涌現出來。這就是“恒久價值”。

　　在我們的生命中，并沒有太多東西可以自夸具有恒久價值。能夠持續不斷地造福他人是樁了不起的成就。但盡管我們有理由為本行業所取得的成功深感自豪，但無論如何，我們不應沾沾自喜。恒久價值不是一個靜態術語，也不是終極結果。價值要恒久流傳，必然需要耕耘、滋養、提升。

　　當前，傳統退休儲蓄產品日薄西山，固定繳費式(defined contribution)養老金計劃日益興起，填補空白，特別是2006年國會通過《養老金保護法》(Pension Protection Act)后，美國正由一個全民儲蓄的國家向一個全民投資的國家不斷演進，我們當下即身處這一重大歷史轉折之中。但隨著美國公眾正日益轉變為投資者，基金行業需要幫助他們更好地獲取信息，并必須為他們提供可資信賴的產品，幫助他們實現自己的個人目標。我們的產品，互惠的概念，乃至整個基金行業從未像現在這樣對國家與民眾的福祉生死攸關。這一歷史轉變可能是一個商業機遇，但也是我們業內同仁的責無旁貸的道義責任，是我們向投資者大眾承諾的誠信義務。我們的國家，我們的父母，以及我們的子女均仰賴基金行業推出產品與解決方案，讓人們退休后的金色歲月真正“夕陽無限好”。這一責任落在我們的肩上，業內每位同仁均需磨礱砥礪，因為共同基金雖然能夠提供財務成功的前景，但卻并無保證。收窄前景與保證之間的鴻溝需要能力、技術專長、自律與耐心。這樣的工作最好交給專業人士來打理，而我也深信，我們的業內同仁足擔此重任。

　　在很多方面，我們基金行業處在十字街頭，有太多事項有待發掘。舉例說來，我們有義務以一種投資者能夠理解的方式披露信息，這樣，投資者就無需打電話給經紀人垂詢諸如“12b1收費是什么”或“什么是F股”之類的問題，自己即可理會。而既然要，也必須要提供更為清晰、更為即時、更為便捷的信息披露，我們需要判斷哪些信息對投資者最有價值，以及如何利用因特網的強大威力將這些信息送達盡可能多的投資者。為此，我們也需要監管當局的建議與認同。同時，共同基金投資策略也在不斷成長、演進。有些業內同仁在開發新的產品，可以讓投資組合經理應用過去只由在對沖基金中才有的策略。例如，現在開始興起的 130/30基金(可以理解為一種多空倉股票基金，130/30指130%的多頭組合和30%的空頭組合)，使用多空倉或市場中性策略。這類產品正方興未艾，其影響頗為深遠。

　　但產品創新決不僅限于對沖手段。我們有固定、可變、指數類年金產品，有基金的基金，有單獨管理帳戶，當然，目標日期類產品的發展也是如火如荼，讓整個行業的競爭態勢更為火爆。

　　眾所周知，共同基金已有100 多年歷史。美國第一只現代意義上的共同基金是成立于1924年的馬薩諸塞投資者信托(Massachusetts InvestorsTrust)。這只基金在運營1年后，統共累積了200名投資者，

　　39.2萬美元資產。如果這只基金的創始人泉下有知，看到今天任何一只中等共同基金的資產規模，恐怕真地要“當驚世界殊”了。基金行業之所以能歷久常新，很大程度上源于不斷創新進取，讓我們始終走在不斷變換的投資者需求與期望之前。

　　我堅信，基金行業及其恒久價值必將持續成長、繁榮。

　　(本文作者為紐約人壽投資管理公司總裁兼首席執行官)