吹盡黃沙始見金

　　訪國泰基金管理公司總經理金旭

　　本刊記者/劉立新

　　2008年，基金業迎來了十周年慶典，這個十周年，對于與中國基金業共同誕生的國泰基金來說，同樣意義非凡。作為國內最早按照規范化要求成立的基金管理公司，國內首批基金管理公司之一，國泰基金經歷了中國基金業規范與發展過程中幾乎所有標志性的事件，可謂是基金十年的代表公司之一。難怪有人說，國泰基金的成立標志著中國證券投資基金行業規范發展的開始。

　　談起中國基金業，談起國泰基金，作為國泰基金總經理的金旭，有太多感觸。她曾在中國證監會有長達9年的監管經驗，主導完成了中國第一只開放式基金的試點工作。作為基金業少有的女將之一，她以其智慧、勇氣，從基金行業的后臺走到了市場第一線。與基金業千絲萬縷的聯系，使她對于基金業十年的感受愈加深刻和特殊。

　　規范化與國際化是主線

　　《當代金融家》：從1998年至今的十年間，中國基金行業經歷了熊市與牛市，冰與火的洗禮，十年風雨，金總回想起來一定有諸多感慨。您能回顧一下中國基金業經歷過哪些階段及一些里程碑意義的事件？

　　金旭：十年間，親身經歷了基金業的滄海桑田，我非常愿意分享我這幾年間對于基金業的一些思考。首先是感謝這個時代和行業，沒有過去難得的歷史機遇和行業的大發展，就不會有我們所有從業人員的今天。簡單而言，個人認為可以把中國基金業劃分為三個階段，即開始幾年的行業培育期，其后的熊市洗禮期，以及最近的大發展期。

　　行業培育初期，印象最深的是首只開放式基金的試點工作。當時我還在監管部門工作，有幸親身參與了首支開放式基金從準備到試點運行的全過程，現在翻開相關規章，還能記起其中的很多標點符號當時都是怎樣一個一個爭論出來的。有很多前瞻性的思考和規定至今仍然在發揮著作用，但是也留有一些制度性的遺憾，需要根據市場的發展盡快得到解決。

　　第二階段到來得很快，熊市讓曾經坐享封閉式基金利潤的基金業進入“寒冬”。很多基金公司面臨著開放式基金經營的巨大壓力，不得不放下架子，全員去做銷售員，上到總經理，下到普通員工，從渠道、營銷的基本工作做起。2003年開始的三年熊市對基金業的發展非常重要，它磨平了很多行業中的浮澡，讓大家沉下心來，真正想清楚基金公司需要做什么，該怎么做。它使得基金業在產品設計、渠道、客服、業績等多方面的能力都有了大幅提升。同時也考驗了行業的生存能力，更鍛煉出了一批很好的公司。整個行業在壟斷利潤期的浮躁之氣被一一褪去，這成為后來行業大發展的重要基礎。

　　三年的熊市之后，迎來了股改，這是基金業發展中最具有里程碑意義的事件，當時大家都在質詢價值投資怎么做，懷疑反對聲音很多，但基金業卻很堅定。同時，股改對基金業的發展也帶來了很大的推動力。基金業通過堅持價值投資和長期投資，對穩定市場、確保股改成功起到了十分重要的作用。基金業自身也獲益匪淺，分享了股改成功的豐碩成果，給基金投資者帶來了巨大的財富效應，基金規模也獲得了井噴式的發展。

　　特別是近一兩年來，基金業更是以優異的經營業績，凝聚了社會對基金產品的注意力，催發了公眾和投資者一波又一波申購的熱潮，給我國的基金業帶來了少有的繁榮與輝煌。

　　《當代金融家》：從曾經的監管者身份到現在的市場一線參與者，您對中國基金業十年的發展是如何評價的？對于基金業未來，您是怎么看的？

　　金旭：回顧基金業的發展歷程，規范化與國際化始終是貫穿其中的一條主線。1997年11月《，證券投資基金管理暫行辦法》出臺，宣告了老基金時代的結束，規范的證券投資基金誕生。在見證了基金行業發展的過程中，我最深的體會是，整個基金行業最開始是由政府主導培育逐步向市場化、國際化不斷地邁進。與其他行業相比，國際化的背景和政府的推動力對于基金行業的發展非常重要，中國基金業借鑒了境外立法的體系，先立法，后試點，比起其他行業講，雖然起步晚，但是起點高。

　　1999年，監管機構著手研究開放式基金試點，當時曾經備受市場和境外同行的質疑，如2001年中國推出開放式基金是不是太早，基金管理人有沒有應對流動性風險的能力等。后來的發展事實證明，很多風險都因為法律法規制度的不斷完善、市場實踐的不斷成熟等得到了有效解決。在進行開放式基金的產品設計、制度建設、組織架構時，從海外引進了大量成熟市場的技術與經驗，迅速縮短了學習時間，并減少了大量成本，體現了后發優勢。同時，在監察合規制度建設和風險控制機制方面也進行了充分學習。因為借鑒了國際的做法，對國際基金業的方式流程基本上全盤引進，執業標準非常嚴格，在倡導價值投資方面，基金公司也執行得比較徹底，因此也減少了不必要的彎路。

　　另外，比較重要的是，基金業監管層在保護中小投資者利益和防范行業系統性風險方面做的非常好，始終強調保護中小投資者利益和進行投資者教育，成功地處理好了有效監管和市場發展之間的關系。從這個角度上看，基金行業從誕生起就比較健康。

　　總的來說，中國基金行業的發展可謂是順勢而為，雖然遇到了三年的熊市，但國內財富的快速增長，為基金行業的發展提供了堅實的基礎，同時，國際合作也為基金公司的發展提供了很好的外部條件。

　　有了前十年的鋪墊，我堅信，未來的中國基金業將是一個有著巨大發展前景的朝陽產業。最近，大量新進入市場的投資者開始用基金為自己理財，投資者教育越來越重要。我認為，對于基金公司來說，最好的投資者教育就是找到適合自己產品的投資者，實實在在地為他們賺錢。

　　難掩問題差距

　　《當代金融家》：在基金規模迅速擴張的過程中，中國基金業還存在著哪些問題？同發達國家的基金業相比有哪些差距？

　　金旭：十年來，基金公司專業和規范的投資管理使基金資產保持了較高的收益率，為基金投資人提供了較好的回報。基金凈值年增長率超過30%，累計分紅超過2000億元，但同時，也存在著很多問題。比如，目前基金投資的市場空間還不夠大；很多業務開展都是一點點放開的，比如專戶理財，企業年金等都是牌照式的經營，不利于基金規模的擴張；證券市場基礎設施不牢，投資工具缺乏，交易手段和方式相對簡單，不利于基金產品的創新；基金資產結構因諸多客觀因素所限不盡合理，固定收益類產品規模較小且發展不穩定等等。

　　另外，基金管理公司組織形式和經營模式由于法律規定造成單一和雷同，產品與投資風格存在相當程度的同質化現象。還有人才儲備方面的問題，基金規模的快速擴張和基金公司專業人才短缺的矛盾，導致人才的大范圍流動，不利于公司經營的穩定和投資業績的穩定。由于證券市場和行業發展太快，積累不足導致的創新動力不足的現象也一定程度地存在。

　　談到與發達國家差距，數年前，我在與同業一起考察國外基金市場后，就寫過一篇論文，論述中國基金業和高度發達的美國基金業的主要差距。中國基金業要達到美國同業的高度，不僅在產品創新、市場規模容量、從業范圍、年金計劃、稅收優惠、上市公司治理等方面需要提高，同時中國市場投資者的成熟程度也和美國市場有很大差距。

　　《當代金融家》：現在外資跟國內合資的基金公司越來越多，在中國基金公司做強的過程中，國泰基金是怎么看待與外資的競爭與合作的？

　　金旭：我從來都認為，與境外同行合作，學習和借鑒全球成熟資本市場的先進管理經驗是國泰基金必須做的事情。而合作的方式可以有很多種，不一定非得選擇建立合資公司的方式。像國泰這樣以中資為主導的公司，我們可以在全球范圍內尋找最優秀的伙伴合作，可以在不同的業務層面，選擇不同的合作伙伴，博采眾長，反而給國泰基金提供了在選擇境外合作伙伴時的自由和便捷。

　　國際業務合作將是國泰基金下一階段大力推進的重點。隨著QDII開閘，國內基金走出去是趨勢，國泰基金公司未來也會加大國際業務上的力度。國泰基金公司將與國際一流的資產管理公司陸續展開合作，發展QDII業務、QFII投資咨詢業務等。目前，國泰基金公司已經就養老金業務合作等事宜尋找到境外知名金融機構進行討論，并取得了實質性進展。

　　目前來看，外資基金公司對國內基金公司尚不構成威脅，因為基金行業的發展空間很大，不同基金公司可以根據自身資源優勢選擇不同的市場定位、發展方向和業務領域，與外資基金公司之間雖然有競爭，但不存在威脅，因為這個蛋糕太大了。這種競爭與是否是內資和外資應該沒有關系。

　　穩健規范是第一位

　　《當代金融家》：作為最早成立的基金管理公司之一，國泰基金走過了中國基金業的十年，公司在這十年間的發展情況如何？有哪些經驗可以分享？

　　金旭：國泰基金成長的十年，也是中國基金業發展的十年。

　　1998年4月國泰發起管理了業內第一批封閉式基金，1999年成為業內首批管理雙基金的基金公司，2000年參與老基金改制擴募，2001年啟動公司增資擴股計劃，2002年發行旗下首只開放式基金，2004年經過激烈競爭成為社保基金投資管理人，2004年發行旗下第一只保本基金，2005年發行旗下第一只貨幣基金，2006年首開封閉式基金修改分紅條款的先河，2007年獲得企業年金投資管理人資格。如今，國泰基金因穩健規范運作和穩健投資管理的“雙穩健”風格而著稱，并成為業內七家擁有社保和企業年金資格的“雙料”投資管理人之一。

　　經過十年發展，國泰基金經營理念的核心首先是穩健規范，每個出色的基金公司在行業內都有獨樹一幟的風格，如果要歸納國泰基金的風格，那么“規范”兩字肯定包括在內。作為業內管理基金歷史最久、基金個數最多的基金管理公司之一，國泰基金在行業內保持著“零違規，低風險”的紀錄，這是我們一直倡導的，我們也是始終堅持并踐行的。

　　第二，國泰基金堅持長期回報的理念，我們追求的不是短期的業績增長，而是長期持續穩定，追求穩定可復制的投資業績。第三，我們始終強調企業要具備社會責任感。

　　《當代金融家》：國泰近期工作重點是什么？未來的主要目標是什么？在哪些方面將會加大力度？

　　金旭：國泰基金公司雖然已具有了一定的規模和影響，但需要看到的是，當初一起成長的基金同行都在發展壯大，有的這么多年來一直保持著行業領先的地位。未來基金公司之間的競爭將愈加激烈，目前，國泰基金必須把握好證券市場不斷成熟、基金行業快速發展以及新股東入主三重歷史機遇，力爭塑造一個“國內一流，國際知名”的基金管理公司。

　　基于穩健的創新，基于和諧的進取是國泰基金一貫堅持的理念。在行業大發展的背景下，國泰基金將在產品類型、投資風格上進行積極開拓，并加大國際業務力度，堅信以創新帶動需求，帶動公司的縱深發展。目前，在股東和董事會的支持下，我們正在進行各方面業務和經營管理上的基礎建設，已初步建立起有效的吸引和留住優秀人才的長效激勵制度，為保持和提高行業競爭力提供了很好的基礎和保障，同時，還要爭取在盡短的時間內完成流程的梳理和完善。

　　前面說過，國泰基金是目前成立最早的公司之一，也是近60家基金公司中7家可以從事全國社保基金管理和企業年金管理的綜合性資產管理之一，我們一定會珍惜這個難得的條件和機遇，在公司各項業務發展過程中打好基礎，再做大，做精。

　　積極承擔社會責任

　　《當代金融家》：您在多種場合和文章中都提到基金公司和基金行業應該積極承擔社會責任，踐行構建和諧社會理念，為什么會有這方面的想法？國泰基金在這方面作了哪些工作呢？

　　金旭：積極承擔社會責任的想法基于以下三個原因：

　　首先，這是由基金公司和基金行業所從事業務的性質所決定 的。基金公司主要從事資產管理業務，資金來源很多來自于普通居民家庭。通俗地講，基金公司已經成為國內很大一部分家庭的理財管家，其涉及的范圍極其廣泛，與社會的發展和穩定休戚相關。

　　其次，基金公司作為資本市場的主要參與者，具備很強的專業知識和能力，基金經理、研究人員通過深入的調查研究，把社會資金配置到優質企業中去，大大提高了社會資源的配置效率，有效地促進了經濟發展和普通居民參與企業發展能力的提高。實際上，從這種角度上看，基金行業本身就肩負了重大的社會責任，當然這是更廣泛的社會意義。

　　最后，“十七大”明確提出了構建和諧社會和提高居民財產性收入的目標。從構建和諧社會的角度來說，一方面基金公司自身業務賦予的社會使命對構建和諧社會貢獻巨大，另一方面基金公司有條件、有能力積極倡導和發揚主流社會價值觀，通過舉辦和參與各類相關主題的活動，比如開展投資者教育活動、助學助教活動、特奧、殘奧運動會、捐助活動、扶貧活動等，直接踐行構建和諧社會的理念。

　　長期以來，國泰基金始終堅持并積極踐行了“創建和諧社會”這一社會主流價值觀。除了為廣大機構和中小投資者創造了可觀的財產性收入的增長，我們始終在積極參與推行基金行業的投資者教育工作，促進廣大投資者樹立正確的理財觀念。借國泰基金成立十周年之際，公司還推出了“紅蠟燭助教計劃”，參與主體除了國泰基金外，還將包含所有申購國泰基金公司旗下基金的投資人。他們每申購一筆國泰旗下的開放式基金，國泰基金都將在公司資產中拿出0.1元，向沿黃河流域的貧困地區教師奉獻愛心。在為投資者創造物質財富，分享中國經濟增長成果的同時，又能夠為社會的發展創造極大的精神財富，是國泰基金以及每位國泰基金員工的責任，也是我們分享企業成長，增添榮譽感和社會責任感的有效方式。