債券型集合理財產品排行榜解讀

　　解讀1東風1號

　　領先者的理由

　　東海東風1號的收益率之高令人驚訝，其半年化累計凈值增長率高達34.53%, 而其預期穩定年收益率5.69%-8.20%，兩者之間相差4-5倍。

　　根據公開信息顯示，東海東風1號資產配置主要為債券類投資(見下圖)，其新股、增發、基金的投資比例只有0-20%，而銀行存款、國債、金融債等投資比例為80-100%，其中可轉債比例不得超過15%。

　　操盤手看后市

　　回顧第一季度的操作，我們在新股申購和轉債方面，我們依然重點篩選那些具有良好的治理結構、透明穩健的財務狀況，清晰的增長戰略，在生產、技術、市場、政策環境等經營層面具有競爭優勢的公司。定向增發項目上，在未來人民幣持續穩步升值、居民收入增長及消費升級、城市化進程加快、

　　在行業選擇方面，我們堅持從嚴格控制風險的角度出發，加大了科技軍工股的投入。

　　本刊點評

　　與債券型基金相比，東風1號的收益率也是遙遙領先，根據晨星統計，上半年普通債券基金收益率最高的為銀河銀聯收益債券基金，其6個月的總回報率為20.65%。

　　以35%的股票和可轉債的配置，獲得這么高的收益，確實難得，不難得知，股票方面的投資對凈值增長起到了主要貢獻，王勁松如果這只產品完全按照契約的規定運作的話，其34.53%的半年化收益率，相當于東風1號用35%比例的資產，獲得了將近一倍的投資收益。

　　解讀2中信避險共贏

　　為什么落后？

　　中信避險共贏沒有說明其業績低的原因，根據其公告，我們可以看到中信避險共贏做了如下表述：

　　一季度，帳戶收益率繼續平穩增長，基本達到贏利預期，大盤股、可分離債和可轉債是主要的盈利點。

　　在二季度，避險共贏集合計劃全力申購，共申購18家新股，1家股票增發，2只可轉債。二季度，本計劃根據新股定價的合理性確定新股賣出時機，以期在申購中簽率下降的背景下，盡力提高持有人的收益。

　　二季度末，避險共贏集合計劃凈值為1.1423元，期間每10份分紅0.48元，凈值較上季度末增長5.671%，帳戶累計凈值為1.2703元。二季度，帳戶收益率繼續平穩增長，基本達到贏利預期，大盤股交通銀行、中國遠洋等是主要贏利點。

　　本刊點評

　　根據統計，20只普通債券型基金上半年的平均總回報率為9.48%，回報率最高的為銀河銀聯債券基金20.65%，最低為國泰金龍債券，總回報率為2.54%，7只券商債券型產品中，只有中信避險共贏低于債券型基金的平均總回報率。有東風1號這樣的榜樣在前面，中信避險雙贏的壓力會不小，不過其第二季度的第一大重倉股是中國平安，隨著中國平安在7月份股價頻創新高，應當對其業績提升有幫助。