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　　財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，隨著俄烏緊張局勢在本周伊始驟然升級，全球外匯市場也注定將不可避免地受到波及。周二（2月22日）亞市盤中，美元兌俄羅斯盧布繼續徘徊于80關口附近的高位運行，此前盧布在周一曾創下兩年來的最大單日跌幅。而隨著市場避險情緒升溫，以日元為代表的避險貨幣正有望從中受益。

　　行情數據顯示，俄烏危機事件在外匯市場上的兩大主角俄羅斯盧布和烏克蘭格里夫納周一雙雙大跌。其中，盧布的跌幅尤為明顯，兌美元隔夜一度重挫逾3%，觸及80.58盧布的15個月低點。周二盤中仍延續弱勢，美元兌盧布最新交投于79.70附近。

　　烏克蘭格里夫納兌美元周一也下跌逾1%，尾盤交投于28.71格里夫納附近。目前，格里夫納和盧布已經成為了年內表現最為疲弱的兩大新興市場貨幣。

　　不少業內人士預計，隨著圍繞烏克蘭問題的緊張局勢不斷加劇，俄羅斯盧布料將出現更大波動。由蝶式期權所反映的未來一個月對沖尾部風險的需求正接近2015年以來的最高水平，當時油價大跌曾一度傷及盧布。

　　目前，盧布的25-delta風險逆轉指數高得可怕，幾乎是另一種波動性極大貨幣土耳其里拉的兩倍，巴西雷亞爾和南非蘭特的五倍。

　　風險逆轉是一種期權策略，即買入價外看漲（看跌）期權的同時，賣出價外看跌（看漲）期權。這些期權擁有相同的到期日和類似的delta值，例如0.25或0.15。

　　Kace Capital Advisors合伙人Ken Polcari指出，“烏克蘭的內部反抗勢力自2014年以來一直存在，此前俄羅斯支持烏東民間武裝但并未承認其獨立地位，今天俄羅斯卻正式承認了，這使得情勢再度升高?！?/p>

　　“不確定性依然存在，”道明證券駐倫敦的投資組合策略主管Cristian Maggio表示，“要是發生武裝沖突，俄羅斯資產大幅貶值程度會比現在更厲害。”

　　除了貨幣大跌，俄羅斯股債市周一也全線大跌。俄羅斯基準股指MOEX指數當天收跌11%，創下了2014年3月克里米亞半島公投加入俄羅斯以來的最大跌幅。

　　信用違約互換顯示，擔保俄羅斯國債的成本在周一上升至了2016年以來最高水平。俄羅斯2029年3月到期的美元債券收益率當天上漲52個基點至5.10%，為2020年3月疫情引發拋售以來最高。

　　全球匯市或受波及：避險貨幣有望受益

　　在全球外匯市場上，隔夜俄烏局勢的急轉直下，也令不同貨幣間的走勢大體可以劃分為幾大類：歐元和其周邊的不少歐系貨幣面臨承壓、美元走勢整體不溫不火、避險貨幣日元和瑞郎則開始明顯受益、而一些相對遠離歐洲的商品貨幣（如澳元和紐元），則因商品價格的上漲而維持堅挺。

　　截止周二亞洲時段午盤，美元兌日元最新交投于114.69附近，日內盤初曾一度刷新三周低位114.49。另一避險貨幣瑞郎兌美元隔夜則觸及一個月高點。日元和瑞郎是外匯市場上比較傳統的避險貨幣。

　　盡管由于日本央行寬松政策的原因，作為融資貨幣的日元今年早些時候的表現相對低迷，但期權市場顯示，投資者目前依然將日元視為地緣危機下的避風港。

　　日元看漲期權在去年11月底便明顯反彈，當時正值奧密克戎變異株爆發不久，且美聯儲官員對通脹的擔憂加劇。在上周，由于俄烏緊張局勢加劇，日元剛剛創下了約一個月來的最大單周百分比漲幅。

　　而與日元和瑞郎近來的強勢走勢形成鮮明對比的，則是歐系貨幣近來普遍的低迷表現。在過去一周，歐元、瑞典克朗和挪威克朗領跌G10貨幣，由于與俄烏間的地理位置相近且經濟關聯度較為緊密，歐洲資產目前正成為市場拋售的重點之一。

　　值得一提的是，與以往發生危機事件導致高風險商品貨幣走軟的傳統邏輯不同的是，過去一周澳元和紐元兩大商品貨幣兌美元雙雙強勢走高，這或許在一定程度上也反映出，這些遠離地緣危機中心（東歐），又能受益于當前大宗商品價格上漲的貨幣，可能也是當前紛亂局勢下一處不錯的“世外桃源”。

　　在人民幣匯率方面，在岸與離岸人民幣匯率本周伊始結束了過去一周的上漲行情，出現了較為明顯的回落。目前，在岸人民幣兌美元最新交投于6.34關口附近，離岸人民幣兌美元則交投于6.3411一線。不過，投資者顯然也無需過于擔憂人民幣匯率因俄烏局勢而受到沖擊。

　　彭博外匯和利率策略師Robert Fullem本周早些時候曾將離岸人民幣視為對沖俄烏危機風險的一類優質選擇。他認為，盡管今年以來標普500指數跌幅超過8%，但人民幣卻成為了亞洲表現最好的貨幣之一，其三個月的波動率不到4%，遠遠低于大多數主要貨幣。與許多發達市場不同，人民幣短期利率達到了2%以上，這不僅為對沖投機性更強的市場風險提供了保護，也將能緩沖潛在的美國加息給投資者帶來的長期風險。

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責任編輯：郭建