同時(shí)，這似乎也是對(duì)雷曼兄弟自救不力的一種警示。按照保爾森的說(shuō)法，貝爾斯登公司事件以后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向投行開(kāi)設(shè)了特別的融資渠道，允許投資銀行像商業(yè)銀行一樣直接向中央銀行貸款。但是，雷曼兄弟一直沒(méi)有利用這一政策，而是一意孤行地試圖通過(guò)資本市場(chǎng)尋找出路、走出困境，結(jié)果失去了自救的最佳時(shí)機(jī)。

　　《21世紀(jì)》：美國(guó)政府出手援助貝爾斯登、“兩房”、AIG，這是否意味著美國(guó)自由經(jīng)濟(jì)原則的動(dòng)搖？

　　陳志武：即使是最徹底地主張自由市場(chǎng)的人也會(huì)承認(rèn)，政府在市場(chǎng)中不起任何作用的時(shí)代早已結(jié)束。

　　在今天的世界里，幾個(gè)大財(cái)團(tuán)就可以綁架整個(gè)國(guó)家，甚至全球社會(huì)的利益。由于交通和通信手段的發(fā)達(dá)，各地區(qū)的金融市場(chǎng)、商品市場(chǎng)已經(jīng)在全國(guó)層面被整合在一起。在這種形勢(shì)下，很容易通過(guò)企業(yè)間的整合，形成規(guī)模極大、市場(chǎng)滲透面極廣、涉及眾多公眾利益的少數(shù)財(cái)團(tuán)。于是，政府需要提供市場(chǎng)規(guī)則、產(chǎn)權(quán)保護(hù)的公共服務(wù)。而且，因?yàn)檫@少數(shù)財(cái)團(tuán)綁架了太多公共利益，出現(xiàn)了“大到不能倒”的局面。特別是在金融全球化的今天，跨國(guó)金融公司牽連到的公眾利益不只局限于其母國(guó)，而且跨越了國(guó)界，滲透到全球，“大到不能倒”的局面更容易出現(xiàn)。因此，傳統(tǒng)的純粹自由市場(chǎng)已難以持續(xù)。

　　《21世紀(jì)》：這次金融危機(jī)是否意味著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式遭遇了挑戰(zhàn)？

　　陳志武：國(guó)內(nèi)一些評(píng)論認(rèn)為，這次危機(jī)是美國(guó)金融資本主義的終結(jié)。我認(rèn)為這夸大了危機(jī)導(dǎo)致的后果。美國(guó)式金融資本主義肯定還會(huì)繼續(xù)，這次危機(jī)帶來(lái)的沖擊，主要的影響是在量的方面，而不是質(zhì)的改變。所謂的美國(guó)金融資本主義模式，包括很多內(nèi)容，例如，靠信貸來(lái)促進(jìn)消費(fèi)，然后靠消費(fèi)來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是與現(xiàn)在的討論相關(guān)的。這個(gè)模式今后肯定不會(huì)改變。這種發(fā)展模式不是美國(guó)專(zhuān)有的，發(fā)達(dá)國(guó)家都不同程度地采用了這樣的模式，實(shí)際上，中國(guó)現(xiàn)在也要從投資驅(qū)動(dòng)型的模式向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型的模式轉(zhuǎn)型。

　　美國(guó)在19世紀(jì)后，基本是靠消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)，其原因是工業(yè)革命帶來(lái)生產(chǎn)能力的大幅提升。現(xiàn)代社會(huì)之所以都要靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)，是因?yàn)楣�業(yè)技術(shù)、農(nóng)業(yè)技術(shù)已足夠完善，人類(lèi)的物質(zhì)生產(chǎn)能力大大提高，不怎么費(fèi)力即能滿(mǎn)足物質(zhì)消費(fèi)需求。因此，最后制約人類(lèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不是生產(chǎn)能力不足，也不是投資不足，而是消費(fèi)需求跟不上，消費(fèi)是增長(zhǎng)的瓶頸。各類(lèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的目的之一是通過(guò)住房抵押貸款、汽車(chē)貸款、教育貸款等來(lái)緩解因?yàn)槿藗兪杖氩痪鶆蚨鴮?dǎo)致的消費(fèi)不足問(wèn)題，人們也通過(guò)醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、各類(lèi)基金等金融品種，安排好未來(lái)的可能需求，以減輕青年、壯年時(shí)期的存錢(qián)壓力，從而促進(jìn)消費(fèi)。總之，住房抵押貸款證券化以及其它相關(guān)的金融發(fā)展，都是圍繞著把人們從存錢(qián)壓力中解放出來(lái)，進(jìn)而釋放消費(fèi)的動(dòng)力。不僅美國(guó)不會(huì)結(jié)束這種模式，相反，包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家應(yīng)該趕快學(xué)習(xí)，否則，中國(guó)和許多其他國(guó)家只能靠制造業(yè)和出口市場(chǎng)。

　　那么，次貸危機(jī)的結(jié)果會(huì)是什么呢？首先當(dāng)然是讓美國(guó)和全球的金融機(jī)構(gòu)付出代價(jià)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備和商業(yè)銀行、日本的銀行業(yè)都已付出代價(jià)。其次是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)受到?jīng)_擊，消費(fèi)信貸和其它信貸嚴(yán)重收縮，不僅美國(guó)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的貸款、投資會(huì)更加謹(jǐn)慎，而且其他國(guó)家的機(jī)構(gòu)和個(gè)人給美國(guó)提供的信貸、資本會(huì)大幅下降。因此，美國(guó)未來(lái)一兩年的信貸消費(fèi)很難增長(zhǎng)。所以，我認(rèn)為這次金融危機(jī)將壓縮美國(guó)的信貸消費(fèi)，使這種經(jīng)濟(jì)模式在規(guī)模上下調(diào)，但不會(huì)是終結(jié)。

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