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破七前夜再思考:人民幣該怎樣升值(2)http://www.sina.com.cn 2008年03月29日 09:35 21世紀經濟報道
廣東溢達紡織有限公司通過對生產流程的整合,進一步挖掘效率提高的潛力,他們希望通過自己投資的電廠投產后,將熱能綜合利用,來實現成本的降低。而廣東佛山南海區將多家紡織企業遷入紡織工業園,為企業集中提供燃料、蒸汽、集中污水處理系統等方式,降低企業的生產成本。 UBS亞洲首席經濟學家喬納森·安德森前不久曾撰文指出,對于中國的輕工業來說,只要是人民幣漸進升值,其自身便可消化升值壓力。他認為,對于輕工業部門的出口來說,問題的關鍵不在于一年內人民幣升值幅度多大,而是怎么升值。一年內人民幣每個月升幾個百分點和一次性升完對于輕工業出口商來說差別很大。盡管累計下來升值幅度是一樣的,但如果一次性升值10%,他們肯定就沒有活路了。企業根本來不及調整合同條款、來不及升價格。如果是一步步走,人民幣升值就不會對他們利潤率產生多大影響。 政策應再評估? 一季度人民幣已經升值了近4%,許多出口企業預計今年全年人民幣將會升值超過10%,預計年底的人民幣匯率為6.5元左右。 對于人民幣升值加速的狀況,企業是否有足夠的避險工具,這是政策制定者不得不考慮的問題。記者在采訪中了解到,許多企業都認為目前避險工具還很不夠用。張文俊所在的企業是通過買遠期的方式來規避風險的,但他只能買50%的額度。原因在于出口收匯有很大的不確定性,如果沒有完成所買的額度,銀行將會對他進行罰款,這樣就會遠遠超過規避匯率風險得到的收益。 “雖然企業對人民幣加速升值有反彈,但國家宏觀調控在每一時期都有側重點,有保有壓,現在估計是通過加速升值來壓通脹。”張文俊分析說。 但人民幣升值能否對通脹有抑制作用一直存在爭論。中金公司哈繼銘認為,通過他做的匯率傳導效應研究結果表明,人民幣升值長期來看有利于抑制通貨膨脹,但是短期作用較小。如人民幣名義有效匯率升值5~10%,CPI在半年后僅減少0.2~0.4%,三年后累計下降1.5~3.0%。 由于在人民幣加速升值的過程中部分出口企業反彈強烈,也有學者開始呼吁央行重新考慮加速升值的政策。理由是,人民幣匯率加速升值目前不僅不能抑制通脹,反而加劇通脹壓力。當前人民幣匯率加速升值,從局部看可能會對部分進口商品價格有抑制作用,從全局看則會激化人民幣升值預期,刺激更多的外匯資金流入。要防止通貨膨脹惡化,人民幣要停止加速升值。 但國務院發展研究中心對外經濟研究部部長張小濟卻認為,人民幣升值不是中國單方面決定的,他甚至不同意所謂“加速升值”的說法!笆紫仁敲绹ㄟ^降息等手段導致的美元貶值,不應該看成是人民幣升值,因為人民幣相對于歐元、日元都在貶值,這不是中國政府單方面能夠決定的。” 張小濟認為,人民幣升值雖然不是解決通脹的唯一目的,但如果不升值情況會更糟,應該全面看待人民幣升值的影響!把胄腥绻淮罅抠I進美元,人民幣升值得還要快。”他說。
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