全球主要國家寬基指數估值收縮。近一周(2024.12.30-2025.1.3）全球市場指數多數下跌，主要國家寬基指數估值多數收縮。韓國綜合指數估值擴張幅度最大，當前PE12.88倍，較2024年12月30日擴張0.2倍，納斯達克指數PE收縮幅度最大，達0.83倍。分位數方面，日本、韓國整體估值分位數較低，其中日經225PE、PB、PS滾動一年分位數分化較大。

近A股核心寬基整體估值收縮，大盤相對更扛跌。規模上來看，中證1000、國證2000、中證2000PE分別大幅收縮3.17、3.76、8.21倍。風格指數中成長指數PE收縮幅度大于價值，小盤指數PE收縮幅度最大達3.49倍。截至1月3日，A股主要寬基指數近一年整體估值水平大幅下降，位于70%分位數。中盤價值近一年分位數占優，PB、PS、PCF分位數水平分別為2.07%、3.51%、5.37%。三年分位數視角，PB、PCF分位數水平整體低于PE、PS，大盤成長估值分位數水平相對占優。五年分位數視角，核心寬基指數PE、PS分位數水平整體下跌，PB、PCF分位數水平整體上升，大盤成長和國證成長估值水平均位于50%分位數以下。

行業層面，一級行業PE整體收縮，計算機領跌TMT。上周各一級行業股價整體下跌，TMT相關行業整體跌幅較大，可選跌幅超必選，計算機行業跌幅最大，達12.49%。估值方面，一級行業整體估值收縮，TMT相關行業收縮幅度較大，計算機PE下降8.08倍，上游資源相對估值收縮幅度最小。

下游消費中長期估值水位橫向比較下仍具優勢。綜合看PE、PB、PS、PCF分位數，食品飲料三年分位數四項均值僅為8.98%，五年分位數四項均值僅為5.39%，分位數水平相較上周下降；下優必選板塊五年分位數四項均值在30%以內。整體來看，消費估值水平在全部行業中略有優勢，TMT相關行業PE分位數較高。

新興產業股價整體下跌，港股耐用消費品、煙草、電子煙等板塊逆勢上漲。新興產業板塊股價整體下跌，智能汽車、數字經濟板塊跌幅最大，其中數字經濟板塊指數跌幅均在9%以上。新興產業板塊估值整體收縮，半導體和集成電路PE收縮幅度最大，分別達11.26倍、11.66倍，但其當前PE絕對值仍相對較高，分別為101.03、107.23倍。

風險提示：海外貨幣政策節奏和幅度的不確定性；文中所列指數、個股產品僅作為歷史復盤，不構成投資推薦的依據。

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分析師：陳凱暢? ?SAC執業資格證書??編碼：S0980523090002

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