“港股直通車”動物兇猛：銀行QDII暗念“生死決”

　　撰文=陳懇 圖片=CFP

　　一石激起千層浪。

　　8月21日，國家外匯管理局批準開展境內個人直接對外證券投資試點，銀行QDII獨享合法海外投資渠道的優勢頃刻間蕩然無存。

　　從一枝獨秀，到可能的滿園春色，銀行QDII被迫面對從產品設計到投資模式等多方面的全面挑戰。

　　QDII迷失

　　“個人直投動了我們的奶酪。”多位接受采訪的銀行QDII人士直言不諱。

　　不僅如此，中國國際金融公司(下稱“中金”)的研究還認為：“總體而言，對國內個人投資者而言，投資香港市場基本可以不受到地域和投資額度的限制，相對于目前已有的QDII 產品，受限制更少，在拓寬境內居民投資渠道上邁出了一大步。”

　　根據外管局的規定，個人直投“試點期間投資范圍首先為在香港證券交易所公開上市交易的證券品種”，同時，“投資者以自有外匯或購匯進行投資。該境外證券投資項下購匯不受年度總額限制”。

　　一家商業銀行的產品經理稱，這對于QDII產品的影響相當大，因為目前的QDII產品，不管是結構性產品，還是間接投資的產品，多數都是釘住香港市場的熱門H股。按照外管局的規定，其實QDII產品的大部分優勢已經沒有了。

　　面對個人直投的步步緊逼，多數QDII銀行都計劃奮起反擊。

　　“我們將從‘精’上做文章，發揮QDII的優勢，在更大的市場范圍內為投資者精選股票和精選基金。同時個人直接投資的風險還是很大，例如次按就讓香港市場很受傷害，因此還不能斷言個人直投就一定替代QDII。”一家股份制商業銀行的產品經理稱。

　　四種股票

　　中金亦認為，“初期分流的資金規模并不會太大”。

　　但是，長期則是另外一番景象。

　　中金認為，有四種股票很可能內地個人投資者的首選，這思路基本和目前的QDII選股思路一致。

　　這四種股票分別是：“(1)直接受惠于放開政策的個股：由于中銀國際經紀收入的增加以及中國銀行天津分行業務收入(匯兌手續費用)的增加，對中國銀行(3988.HK，601988.SH)是直接利好；個人投資者進入香港市場增加香港市場的交易量，從而利好港交所(388.HK)；(2)對A 股投資者具有一定稀缺性的，僅香港上市而業務在內地的藍籌股：如中國移動，中石油等；(3)與A 股對應公司處于相同行業的影子類股票，但基本面質地和估值優勢更為明顯：如光大控股，國美等；(4)內地個人投資者相對熟悉的A/H 兩地上市公司，特別是質地優良而A/H 股價差相對較大的公司。”