近日，惠譽評級將中華聯合財產保險股份有限公司（以下簡稱“中華財險”）的保險公司財務實力(IFS)評級列入負面評級觀察名單。惠譽評級認為中華財險關鍵評級驅動因素包括中國東方資產管理股份有限公司(以下簡稱“中國東方”)的支持力度減弱、資本緩沖下降、風險資產敞口擴大等。2023年，惠譽評級對中華財險的保險公司財務實力(IFS)評級為“A-”(強勁)，展望為穩定。

據記者不完全統計，從今年3月監管公布的行政處罰信息來看，，中華財險已收到21張罰單，合計被罰沒179萬元。主要涉及的違規事由包括內控制度執行不到位、財務數據不真實、未經監管機構批準變更營業場所等。據最新一期償付能力報告披露，2023年四季度末，中華財險保險業務收入為652.83億元，同比增長8.19%；凈利潤為6.66億元，同比下滑38.79%，陷入“增收不增利”局面。

被列入負面評級觀察名單

日前，惠譽評級將中華財險 “A-”(強勁)的保險公司財務實力(IFS)評級列入負面評級觀察名單。記者查詢2020-2023年相關評級公告發現，惠譽評級對中華財險的保險公司財務實力(IFS)的評級均為“A-”(強勁)，展望均為穩定。

惠譽評級指出，本次評級列入負面評級觀察名單反映出，中華財險從其最終母公司中國東方獲得支持的力度可能減弱。惠譽評級亦于2024年1月初下調了中國東方的評級(A-/負面評級觀察狀態)。中國東方的信用狀況惡化(體現為財務表現不佳和資本不足)將限制其在中華財險承壓時及時向該公司提供支持的能力。

股權穿透后，中國東方通過中華聯合保險集團股份有限公司間接持有中華財險87.93%的股權。另外，中華財險的第二大股東為中融新大集團有限公司（以下簡稱“中融新大”），持股比例為7.79%，其余九位股東的持股比例均不超過2%。企查查官網顯示，中融新大陷入債券違約，已被法院列入失信被執行人、被執行人，其持有中華財險的股權亦處于被質押及凍結狀態。2021年，中融新大將持有中華財險9.71億股權以物抵債給三家銀行機構，該股權變更事項待國家金融監督管理總局批準后生效。可見，中融新大亦難以給中華財險提供支持。

風險資產敞口方面，惠譽評級指出，由于中華財險的權益類和另類資產敞口有所增加，該公司易受經濟形勢影響。2023年末，該公司未經審計的風險資產相當于股東資本的71%左右，高于2022年末的59%。此外，中華財險披露其2023年不良投資，主要是底層資產與房地產行業相關的信托計劃。潛在的資產減值損失或令中華財險的收益和資本水平承壓。

中誠信國際在2023年末對 “21聯合財險”作出的跟蹤評級公告中亦指出，2023年11 月末，中華財險違約投資項目所涉投資金額共計34.08億元，累計減值計提比例為18.35%。考慮到房地產行業仍處于轉型期以及部分區域信用風險暴露的影響，公司信用債和非標資產投資的相關風險仍需保持密切關注。

另外，風險資產敞口上升和資本內生增速放緩拖累了中華財險按惠譽Prism風險導向資本模型衡量的風險資本水平。惠譽預期，2023年末，中華財險的資本緩沖將有所收窄，但仍保持在“適中”級別，這將削弱該保險公司在業務擴張與資本市場動蕩之際抵御盈利波動的能力。

經營面臨考驗

今年3月至今，據監管公布的行政處罰信息，中華財險已收到21張罰單，合計被罰沒179萬元。主要涉及的違規事由包括內控制度執行不到位、財務數據不真實、未經監管機構批準變更營業場所等。中華財險因新疆轄內多家分支機構未經監管機構批準變更營業場所收到國家金融監督管理總局新疆監管局開出的多張罰單。

據不完全統計，今年以來，中華財險的被罰金額已高達523萬元。大額罰單方面，吉金罰決字〔2024〕28號，中華財險長春中心支公司因未嚴格執行農業保險單獨核算、虛構保險中介業務套取費用、編制虛假理賠資料被吉林監管局罰款71萬元。豫金罰決字〔2024〕11-12號，鄭州市中心支公司因未按照規定使用經批準或者備案的保險條款、保險費率被河南監管局罰款50萬元；時任鄭州市中心支公司總經理助理寇某對上述違規行為負有責任，同時被處以警告并罰款10萬元。洛金罰決字〔2024〕12號，洛陽中心支公司因編制虛假的報告、報表、文件、資料；利用保險經紀人虛構保險中介業務套取費用；未按照規定使用經批準或者備案的保險條款、保險費率被洛陽監管分局罰款92萬元。

2023年四季度償付能力報告披露，中華財險涉及三起重大訴訟事項，案件標的合計約4.97億元。其中，瀘定縣昌源電力開發有限公司以財產保險合同糾紛為由起訴中華財險涼山中心支公司，要求中華財險支付3億元賠款。杭州惠金資產管理有限公司以保證保險合同糾紛為由提起訴訟，要求中華財險支付保險賠償款、違約金及保全費共計0.94億元。

此外，中華財險在日常經營活動中亦陷入不少法律糾紛。企查查官網顯示，中華財險涉及5550起司法案件，66.65%的案件身份為被告，56.7%的案件案由為機動車交通事故責任糾紛。近五年內，2023年案件占比最高，達到26.35%。2023年7月，中華財險浙江分公司曾因拒不依法履行保險合同約定的賠償義務等違規事由收到監管開出的罰單。

2023年四季度末，中華財險的核心及綜合償付能力充足率分別為155.86%、196.32%；保險業務收入為652.83億元，同比增長8.19%；凈利潤為6.66億元，同比下滑38.79%，陷入“增收不增利”局面。負債端方面，中華財險的綜合成本率為100.28%，其中綜合費用率、綜合賠付率分別為26%、74.27%。投資端方面，中華財險近三年平均投資收益率、綜合投資收益率分別為4.29%、4.31%。去年四季度末，中華財險上述兩項指標分別為1.76%、2.01%，遠不及近三年平均水平。

針對中華財險被評級機構列入負面觀察名單以及內控管理等問題，記者致函中華財險，截止發稿，尚未獲得回復。

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