來(lái)源：上海證券報(bào)

　　美歐金融監(jiān)管的脆弱性顯露無(wú)遺：一方面，在貨幣政策大幅變化的環(huán)境下，美歐金融體系對(duì)銀行的流動(dòng)性監(jiān)管并未“與時(shí)俱進(jìn)”；另一方面，這場(chǎng)流動(dòng)性沖擊，更是加息對(duì)經(jīng)濟(jì)影響滯后效應(yīng)的有力預(yù)警，它表明經(jīng)濟(jì)衰退的可能性或超出市場(chǎng)想象

　　◎記者 范子萌

　　美歐銀行業(yè)危機(jī)仍未平息。盡管在防范危機(jī)蔓延方面，美歐監(jiān)管方面迅速應(yīng)對(duì)，試圖將風(fēng)險(xiǎn)降至最小，但金融機(jī)構(gòu)的連環(huán)“爆雷”，依然暴露出美歐監(jiān)管體系的“黑洞”。

　　回頭看，這場(chǎng)銀行業(yè)危機(jī)的發(fā)生，既是美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行近1年激進(jìn)加息的“自食其果”，也難逃個(gè)體銀行風(fēng)控薄弱等非典型因素。然而，隱藏在表象下，美歐金融監(jiān)管，特別是區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的脆弱性，已經(jīng)顯露無(wú)遺。

　　一方面，在貨幣政策大幅變化的環(huán)境下，美歐金融體系對(duì)于銀行的流動(dòng)性監(jiān)管并未“與時(shí)俱進(jìn)”。以這場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的“風(fēng)暴眼”硅谷銀行（SVB）為例，從融資與流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)看，硅谷銀行的存貸比持續(xù)處于同業(yè)低位，2022年存貸比僅為43%。但根據(jù)美國(guó)銀行業(yè)分檔監(jiān)管，對(duì)于總資產(chǎn)在1000億美元至2500億美元之間且加權(quán)短期批發(fā)融資小于500億美元的銀行，流動(dòng)性監(jiān)管相對(duì)寬松，僅要求定期報(bào)送流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)并進(jìn)行壓力測(cè)試，故無(wú)法及時(shí)監(jiān)測(cè)硅谷銀行潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　一個(gè)細(xì)節(jié)是，早在硅谷銀行倒閉之前，英國(guó)央行就已就其積累的風(fēng)險(xiǎn)向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)出警告。在硅谷銀行于3月10日被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管之前的18至24個(gè)月里，英國(guó)央行一直擔(dān)心該銀行的“集中度風(fēng)險(xiǎn)”，以及其貸款和存款賬目之間的“客戶重疊”。

　　“硅谷銀行的倒閉，反映出在銀行經(jīng)營(yíng)策略和風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)評(píng)級(jí)和同業(yè)排名、貨幣政策與金融監(jiān)管等諸多方面值得反思并汲取教訓(xùn)之處，完全可能推動(dòng)美國(guó)強(qiáng)化對(duì)中型銀行的監(jiān)管，實(shí)施與大型銀行同樣的監(jiān)管規(guī)則，提高銀行業(yè)資本和流動(dòng)性要求并加強(qiáng)壓力測(cè)試等。”中國(guó)國(guó)際期貨有限公司總經(jīng)理王永利表示。

　　另一方面，這場(chǎng)流動(dòng)性沖擊，更是加息對(duì)經(jīng)濟(jì)影響滯后效應(yīng)的有力預(yù)警，它表明經(jīng)濟(jì)衰退的可能性或超出市場(chǎng)想象。“事件發(fā)生之前，貨幣條件的收緊已導(dǎo)致銀行的信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊和貸款增長(zhǎng)放緩。硅谷銀行事件所揭示的是，經(jīng)濟(jì)對(duì)利率敏感，貨幣政策條件緊縮并對(duì)市場(chǎng)中較高風(fēng)險(xiǎn)的部分產(chǎn)生了影響。”PIMCO（品浩）北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·威爾丁稱，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)衰退的可能性比許多投資者想象的要大。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，中小銀行出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性問題以及瑞信事件引發(fā)的一系列金融資產(chǎn)安全恐慌，可能將繼續(xù)在全球金融市場(chǎng)當(dāng)中蔓延。

　　這場(chǎng)風(fēng)波遠(yuǎn)未結(jié)束，但已給現(xiàn)代金融監(jiān)管觀察者們帶來(lái)了思考——在充滿變數(shù)的宏觀環(huán)境下，貨幣政策變化對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試將不斷深化，對(duì)于各國(guó)金融監(jiān)管而言，這或許也是又一次自我變革的十字路口。

　　“現(xiàn)在更大的考驗(yàn)是，國(guó)家層面（財(cái)政、央行和監(jiān)管部門等）如何應(yīng)對(duì)宏觀政策重大調(diào)整后金融機(jī)構(gòu)陷入困境可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”王永利表示。

　　監(jiān)管體系應(yīng)該重新評(píng)估什么？今后銀行業(yè)或?qū)⒚媾R更為嚴(yán)格的監(jiān)管。瑞士百達(dá)財(cái)富管理宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管杜澤飛表示，美歐銀行業(yè)危機(jī)將導(dǎo)致全球宏觀前景和利率周期的重新定價(jià)。各國(guó)央行在監(jiān)測(cè)信貸狀況收緊時(shí)或更加謹(jǐn)慎。

　　監(jiān)管體系不僅要應(yīng)對(duì)、化解危機(jī)，更要前瞻性將貨幣政策變化等外部因素及時(shí)納入監(jiān)管框架。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日前表示，硅谷銀行的倒閉凸顯出了銀行系統(tǒng)需要更嚴(yán)格的管控。“這確實(shí)表明監(jiān)管和監(jiān)督需要變革，因?yàn)楸O(jiān)管需要跟上正在發(fā)生的事件。”鮑威爾說(shuō)。

　　此外，針對(duì)硅谷銀行倒閉引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國(guó)外交部3月23日表示，美元作為國(guó)際貨幣，美國(guó)的貨幣政策不應(yīng)只錨定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)，更要謹(jǐn)慎評(píng)估其負(fù)面外溢效應(yīng)。中方敦促美方采取負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，避免激進(jìn)政策調(diào)整產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面外溢影響，重蹈2008年金融危機(jī)的覆轍。

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責(zé)任編輯：張文