來源：國際金融報

　　利好政策刺激下，銀行板塊迎來大漲。

　　11月14日早盤，A股銀行板塊跳空高開，持續走強，中證銀行指數漲近3%。其中，招商銀行漲9.27%，郵儲銀行漲2.94%，寧波銀行、平安銀行、興業銀行漲超4%，杭州銀行、中信銀行等跟漲。

　　截至收盤，市場情緒略有緩解。其中，招商銀行上漲6.08%，平安銀行、成都銀行、寧波銀行漲幅超4%，興業銀行上漲3.22%，中信銀行漲超2%，中證銀行ETF漲2.05%。

　　市場普遍認為，銀行板塊此番大漲主要是受近期多重利好政策帶動效益，且當前市場已經基本企穩，銀行板塊仍處于歷史估值的“洼地”，預計年底將呈現銀行估值切換行情。

　　多重利好政策出臺

　　具體來看，11月12日，央行、銀保監會聯合推出《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（下稱“金融支持房地產16條”），提出要保持房地產融資平穩有序、做好“保交樓”金融服務、做好受困房地產企業風險處置、階段性調整部分金融管理政策等。

　　此次通知分為6方面、共16條具體措施。重點內容包括堅持“兩個毫不動搖”：對國有、民營等各類房地產企業一視同仁，支持開發貸款、信托貸款等存量融資合理展期，鼓勵金融機構依法自主協商延期還本付息和切實保護延期貸款的個人征信權益，以及鼓勵金融機構要按照市場化、法治化原則，為各類主體收購、改建房地產項目用于住房租賃提供資金支持等。

　　“金融支持房地產16條主要傳遞出對房企融資環境進一步拓寬，不僅能夠通過信托融資，而且在征信上也可以自主協商延期，切實保護征信權益，這對房企來說是極大的利好。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《國際金融報》記者指出，這將極大地改善銀行的資產質量問題。

　　“地產行業上下游涉及企業眾多，產業鏈強大，‘爆雷’后往往對其上下游產業也影響較大。因此房企融資環境的放寬，邊際好轉也將帶來其信貸方——銀行的資產質量改善，且房企融資環境回暖也會帶來新的業務量，對銀行而言，可謂是‘量、質’的雙重利好。”黃大智稱，正因基于此邏輯，市場普遍對銀行板塊的復蘇給予良好的預期，銀行板塊迎來大漲。

　　此外，11月8日，交易商協會更新動態顯示，要擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。

　　11月10日，交易商協會公告已受理龍湖集團200億元儲架式注冊發行。并明確除龍湖集團外，還有多家民營房企也在溝通對接發債注冊意向。

　　數據顯示，自11月1日以來，中證房地產指數接連攀漲，連續9個交易日收出陽線，漲幅超過16%。從個股來看，截至11月14日收盤，粵泰股份、新華聯、金地集團、新城控股等多只地產股漲停。

　　銀行板塊將迎來估值修復

　　除去政策的利好效應，黃大智認為，當前銀行板塊的大漲也與資本市場的板塊輪動、疫情政策的逐步放寬有關，“總的來說，應該是多重因素下的合力作用，銀行板塊迎來修復”。

　　11月11日，國家衛健委發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施，科學精準做好防控工作的通知》（簡稱“優化疫情防控20條”），明確要求加大“一刀切”、層層加碼問題整治力度，并嚴禁隨意停工停產。

　　事實上，盡管近期銀行板塊迎來大漲，但自4月以來，銀行板塊已累計下跌20%，跑輸大盤指數近9%。截至11月14日，除寧波銀行、成都銀行外，其余40家上市銀行均處于“破凈”狀態。

　　對于當前銀行板塊的表現，市場普遍認為，后期仍有較大的修復空間。例如，浙商證券在研報《再次翻多：銀行機會三重奏！》中指出，隨著新一屆領導班子落定，集中力量辦大事，公共衛生防控、地產出清相關領域都有望迎來積極變化，估值處于歷史底部的銀行板塊有望迎來重大投資機遇。同時，積極看多銀行股，把握機會三重奏。“當前一重奏（公共衛生防控優化利好經濟）和二重奏（地產風險處置推進）均已發生積極變化，有望形成共振”。

　　此外，光大證券（維權）金融業首席分析師王一峰稱，三季度上市銀行基本面總體穩健，表現為資產端擴張動能強勁、息差降幅進一步收窄，資產質量維持穩健運行，盈利增速穩步改善。

　　王一峰指出，今年四季度，政策拉動地產后周期景氣度提升之下，若基建與地產形成共振，強化“寬信用”表現、推動“穩增長”顯效，將緩釋銀行體系資產質量壓力，提振銀行業順周期表現。“此外，隨著經濟景氣度及市場化融資需求的修復，也有助于銀行微觀資產負債表改善、提振有效信貸需求。”

　　“市場已經基本企穩，建議關注年底估值切換行情。”招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，當前A股的銀行板塊PB（市凈率）、PE（市盈率）估值及機構持倉比例均處于歷史低位，性價比凸顯。

　　廣發證券銀行分析師倪軍預計，全年上市銀行營收增速低位改善，盈利增速保持近年來高位，繼續看好銀行板塊超額收益行情。

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責任編輯：張文