2月28日，央行發布公告稱，為維護月末流動性平穩，當日央行以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.10%，持平前次。今年2月，央行小幅超額續作MLF（中期借貸便利），呵護銀行間流動性，在穩增長的調性下，專家預計未來仍有降準的可能。

　　央行增加流動性

　　此前，央行公開市場操作頻繁，2月22日為對沖稅期高峰等因素影響，維護月末流動性平穩，央行開展1000億元逆回購操作，較前一日的100億元明顯加量。隨后連續兩個工作日，央行分別開展2000億元7天期逆回購操作。2月25日，央行再次加碼，操作規模提升至3000億元。

　　中信證券分析指出，央行2月小幅超額續作MLF，且從逆回購投放情況來看，貨幣政策仍然呵護銀行間流動性。進入3月后，預計央行依然會繼續避免資金利率過度偏離政策利率；但同時市場也需警惕逆回購大量到期對于資金面的沖擊，提前做好資金安排。

　　“近期央行公開市場操作適度加量，一方面是為了對沖稅期高峰等因素，確保資金面平穩跨月；另一方面，由于近期國際黑天鵝事件沖擊，引發全球金融環境收緊，央行適度增加流動性供給進行對沖，有助于穩定市場情緒，避免市場出現非理性波動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

　　降準留有空間

　　在中央釋放了穩增長的明確信號后，未來是否會繼續降準？市場認為，目前經濟回暖的確定信號未現，貨幣政策仍存在寬松空間，未來降準的可能性仍然很大。

　　東吳證券認為，即將到來的全國兩會將是一個重要的時間窗口和風向標。“我們此前的報告一直認為，2022年政策靠前發力存在一個觀察和評估的窗口期，即從2021年中央經濟工作會議到2022年全國兩會，而今隨著這一窗口期的關閉，政策發力效果的不及預期意味著穩增長須進一步加碼。”兩會后穩增長如何加碼？東吳證券預計，兩會后不久，貨幣政策降息降準的窗口將再度開啟。

　　中信證券認為，3月基本不存在流動性缺口（不考慮MLF和逆回購到期），但在穩增長的目標下，經濟回暖的確定性信號尚未出現，貨幣政策寬松的窗口期仍然沒有結束。2月末隔夜利率波動加大，市場短期流動性較為緊張，可能與繳稅、繳準等因素有關。無論從當前經濟改善的成色分析政策的邏輯，還是從月末央行的實際操作來判斷，均證明目前貨幣政策還處于寬松窗口期，未來兩個月內降準仍有較大概率。

　　北京大學光華管理學院應用經濟系副教授顏色預計，未來三個月，中國央行可能再度下調存款準備金率和政策利率。他強調，貨幣寬松沒有結束，“以我為主”仍將堅持。顏色分析稱，首先，今年通脹是可控的，這為貨幣政策寬松留下足夠的空間。“其次，去年的杠桿率降低了，今年的穩增長適度加點空間是可以的”。

　　同時，周茂華表示，未來政策工具何時落地還需綜合宏觀經濟表現來決定。“此前央行明確表示總量與結構工具將配合使用，預計降準、降息、結構工具及公開市場操作均在貨幣政策工具箱中。除公開市場常態化操作外，其他相關工具何時使用、如何使用，需根據下一步實體經濟需求、內需復蘇與物價表現等情況來決定。”

　　（國際金融報）

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責任編輯：趙般嬌