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play 朱民：特朗普政策是正確的 但實施難度很大

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　　新浪財經訊 2月8日消息，今天，亞布力中國企業家論壇第十七屆年會在亞布力召開。清華大學國家金融研究院院長朱民在演講中表示，2017年全球經濟將持續低迷，而美國經濟是其中最大的不確定性，因為特朗普上臺了，“這個怪人不按常理出牌，用全新的政策搞局”，相信2017年一定是非常精彩的，有無數的沖擊、變動。

　　朱民認可特朗普新政策的理論基礎，他認為特朗普采取的這個組合拳，的確是針對美國現在的問題，但這個政策在技術上實施起來非常困難，不是一件容易的事實。與此同時，特朗普的行事的風格，也使這個政策的實施帶有很大的不確定性。

　　朱民用了7點來概括未來全球的走勢：1、2017年經濟整體運行還是在低位；2、全球經濟 整體結構性持續性低位；3、特朗普的經濟政策，實施是不確定的；4、美國的金融走勢是全球最大的經濟不確定性；5、全球經濟的變局和拐點正在到來，但不知 道這個拐點怎么變化；6、政治風險和利率風險成為了今天的主要風險；7、全球經濟的增長和波動會加大；8、全球金融市場的波動會急劇加大，但不確定的是不 知道會不會產生又一個危機。

　　具體來看，朱民表示，2017年全球經濟的基本面是世界經濟在低迷運行。在過去的三年，全球處于低經濟運行，低增長、低投資、低通脹、低利率、低FDI、低貿易、低油價等。而2017年這個狀態會不會繼續延續呢？朱民認為這是肯定的，未來全球經濟面臨很大的結構性變化，總體處于下行的壓力。

　　“如果結構變化是根本的變化的話，講完這個故事，我們可以去喝酒了，因為剩下的事情已經是決定的事情。但是美國發生了一件很奇怪的事，他選了一個新的總 統，這個總統叫特朗普，據說他有很多的新的政策，和所有的不一樣，所以這個世界開始發生變化了，而且開始發生很有趣的變化。”他說。

　　根據朱民的總結，特朗普的政策主要是三條，第一是公司減稅，第二是擴大基礎設施投資，第三是貿易戰。

　　他表示，從減稅來看，美國的公司減稅，從歷史上來說，一直是從高往下走，并且現在還有很大的下降公司稅的空間；關于加大基礎設施投資，美國對基礎設施投資5000-10000億美元，這是有道理的，因為美國的基礎設施質量在金融危機以后下降得非常厲害。美國政府對基礎設施的投資，從90年代占GDP的2.8%，跌到今天只占1.4%左右，美國政府對基礎設施的投資跌了50%，這是在美國近100年的歷史上，從來沒有發生過的事情。

　　朱民認為特朗普的政策其實是有道理的，他基本上是用一個緊貨幣政策，提高利率水平，增加資本流回美國，寬松的財政政策，增加就業和收入，刺激經濟增長，供給側改革，提高競爭力，減稅，減少監管，最后是貿易戰，為美國的出口制造一個政治的空間。

　　但是，與此同時，朱民認為，特朗普的這個組合拳，其實是針對美國現在的問題，但這個政策的實施在技術上非常困難，實施不是一件容易的事實。與此同時，特朗普的行事的風格，也使這個政策的實施帶有很大的不確定性，這個是他的政策最大的問題。

　　而在朱民看來，特朗普的政策，它會產生一系列的全球影響。第一個是美聯儲加息，美聯儲加息 最大的問題是它改變了市場對美聯儲的利率水平的預期。去年年底加息以前，市場從來不認為美聯儲會加息，但特朗普來了，這件事當真了，大家意識到美聯儲真的 會不斷加息，這一次市場的預期可能不得不向美聯儲的指標靠攏，并引起全球金融資產全部的配置變動；第二個比較大的影響是美元繼續走強。

　　“美國經濟的潛在增長率只有2%左右，經濟增長要達到3.6%到4%，需要相當大的刺激政策，在這個情況下是不容易做到的。所以我們估計美國今年的經濟增長，以至于明年和后年的經濟增長都會有很大的波動性。所以特朗普的經濟政策會對美國帶來很大的經濟波動。”朱民表示。

　　“因為特朗普的政策，全球經濟走勢的故事變了，在這個低迷的情況下，出現了一個怪人，這個怪人不按常理出牌，用全新的政策搞局，所以沒有人知道未來會怎么樣，所有的市場預期變了，這個市場預期變化會帶來一系列的變化，我覺得這個是2017年最為關鍵的事情。”朱民說。（新浪財經 徐雯）

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