銀河證券首席策略師孫建波

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “2016中國(guó)金融年度論壇”于10月27-30日在北京舉行，銀河證券首席策略師孫建波出席并發(fā)言。其認(rèn)為，按照中國(guó)目前建房的速度，房屋產(chǎn)權(quán)70年的累積，其實(shí)房產(chǎn)已經(jīng)太多了，當(dāng)前的建筑量水平要下滑50%以上才能在長(zhǎng)期中保持穩(wěn)健。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　孫建波：大家下午好，非常榮幸有這樣的機(jī)會(huì)把我對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的一些看法講一下。這個(gè)題目是我最近一直在思考的問(wèn)題，我最近幾年一直在考慮這樣一個(gè)問(wèn)題呢？我們知道中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，我講的是大轉(zhuǎn)折時(shí)代的資產(chǎn)配置與家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

　　我們都知道民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的非常重要的支柱，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)最典型的體現(xiàn)是家族產(chǎn)業(yè)。首先我們看大轉(zhuǎn)折是什么在轉(zhuǎn)折？我們過(guò)去提轉(zhuǎn)型，我想換一個(gè)詞就是轉(zhuǎn)折，因?yàn)檗D(zhuǎn)折的時(shí)候我們可以看到，原來(lái)很多的產(chǎn)業(yè)可能面臨著向下原來(lái)我們很多沒(méi)有看到的經(jīng)濟(jì)模式面臨著鏈接。轉(zhuǎn)折首先是中國(guó)一直以來(lái)被成為重要的支柱經(jīng)濟(jì)就是房屋建筑業(yè)，我的說(shuō)法不太一樣，大家平常在媒體、在各種環(huán)境下接觸到的名詞叫房地產(chǎn)，我是講房屋建筑業(yè)。

　　為什么講房屋建筑業(yè)，因?yàn)闊o(wú)論是開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)的房子還是自己蓋的房子都是房子，既然都是房子，我們?cè)鯓优袛喈a(chǎn)能的大小呢？我這里用房屋建筑業(yè)的統(tǒng)計(jì)來(lái)看當(dāng)今的水平。如果從建筑統(tǒng)計(jì)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，2014年我們的住宅的竣工就已經(jīng)達(dá)到了28.63億平米，這個(gè)數(shù)字在2015年稍有下滑是28.4億平米，這個(gè)數(shù)字單看總量沒(méi)有直觀的理解，有一句話是這么說(shuō)的，中國(guó)人口多不管怎么樣一平均就少了，這是我們以前常說(shuō)的一句話。如果看房屋建筑業(yè)的話，這句話可能就不對(duì)了，比如說(shuō)用28.4億除以人口數(shù)量是多少，有人是說(shuō)13.4億，有人說(shuō)是14億，盡管是這樣也是大于2的。大于2是什么概念？如果說(shuō)當(dāng)前的每年都是按照28.4億不變的話，明年可以竣工2億平米的房子，如果是70年，長(zhǎng)期以來(lái)人均社會(huì)的住宅面積將是2×70等于140平米，這個(gè)數(shù)字大家怎么看？

　　人均140平米的住宅顯然是多了，怎樣才能變得不多呢？前面有2×70，這個(gè)2是什么？是人均的建筑面積，70是什么？是房子的保質(zhì)期，我們要把其中的一個(gè)數(shù)字降下來(lái)，降哪個(gè)數(shù)字？顯然不能把房子的保質(zhì)期降下來(lái)，而是要把每年人工的竣工面積降下來(lái)，這就應(yīng)該更低，也就是說(shuō)我們當(dāng)前的建筑量水平要下滑50%以上才能在長(zhǎng)期中保持穩(wěn)健。

　　任何一個(gè)社會(huì)都是一樣的，當(dāng)它的建筑量過(guò)大的時(shí)候，后面都會(huì)降下去。在美國(guó)1927年高峰期當(dāng)年城市住宅啟動(dòng)量最高高峰是93.7萬(wàn)套，最低的時(shí)候下降了90%，最后恢復(fù)到了人均1.1到1.2的水平。第一個(gè)大轉(zhuǎn)折是我們的建筑業(yè)，這個(gè)行業(yè)會(huì)面臨著轉(zhuǎn)折，大家注意到我沒(méi)有談到房?jī)r(jià)，因?yàn)榉績(jī)r(jià)的影響因素太復(fù)雜了，不同的城市也不一樣。

　　第二，我們看到今后的產(chǎn)業(yè)變遷，可以從過(guò)去二戰(zhàn)之后美國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在美國(guó)的GDP中有這么一個(gè)行業(yè)叫專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)占GDP的比重，從二戰(zhàn)之后只有3.3%左右的水平，到目前已經(jīng)達(dá)到了12%，什么叫專業(yè)和商業(yè)服務(wù)？它意味著在所有的制造業(yè)，在所有的科技領(lǐng)域都要實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)的轉(zhuǎn)變，就像波音飛機(jī)的供應(yīng)商是遍布全球的，我們的鋼鐵廠也應(yīng)該這樣，應(yīng)該把很多專業(yè)的服務(wù)和專業(yè)的技術(shù)交給更多的公司來(lái)做，只有當(dāng)一個(gè)社會(huì)的專業(yè)服務(wù)和商業(yè)服務(wù)都更好了，這個(gè)社會(huì)的制造業(yè)水平才能進(jìn)一步發(fā)展，我想這也是中國(guó)今后產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)基本邏輯。

　　再一個(gè)，我們注意到有這么幾類行業(yè)，第一是教育服務(wù)業(yè)，第二是藝術(shù)娛樂(lè)休閑業(yè)，第三是保健和社會(huì)救助業(yè)，尤其是保健和社會(huì)救助業(yè)，二戰(zhàn)之后美國(guó)的GDP只有1.5%，現(xiàn)在上升到超過(guò)7%的水平，這意味著什么？意味著隨著一個(gè)社會(huì)的進(jìn)步，隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)，保健和社會(huì)救助業(yè)占GDP的比重會(huì)越來(lái)越高，我們會(huì)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概的方向，一個(gè)向下是我們的經(jīng)濟(jì)量不可能再維持那么高的水平，可能會(huì)下滑在5%左右。第二，所有的工業(yè)和制造業(yè)，不可能把所有的事都做了，而是向后十年的分工，把專業(yè)和服務(wù)業(yè)都發(fā)展起來(lái)，我們很多的關(guān)鍵零部件都要找老外，這些我們?cè)趪?guó)內(nèi)要實(shí)現(xiàn)分工。第三是保健和社會(huì)救助業(yè)，這是從資產(chǎn)配置等角度講的。

　　這種情況大轉(zhuǎn)折時(shí)代下，中國(guó)進(jìn)入了新紀(jì)元，我想用兩個(gè)詞描述，第一是高鐵時(shí)代，我在2011年前后連續(xù)除了六篇報(bào)告，題目有一個(gè)統(tǒng)計(jì)的標(biāo)記就是高鐵改變中國(guó)，我說(shuō)高鐵是中國(guó)的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地理革命，高鐵會(huì)帶來(lái)中國(guó)整個(gè)全國(guó)生產(chǎn)要素的進(jìn)一步整合，當(dāng)高鐵網(wǎng)形成了以后，大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)區(qū)都涵蓋在這張網(wǎng)內(nèi)。我想高鐵既然帶來(lái)了中國(guó)的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)革命，我們?cè)诮ㄖI(yè)下滑之后也必然會(huì)迎來(lái)新的發(fā)展，這場(chǎng)發(fā)展我們一定要看到高鐵帶來(lái)的變化。

　　再一個(gè)中國(guó)的人口在大變化，比如說(shuō)在30年前我們主要的人口是10歲到19歲，這樣的人口的消費(fèi)和保健、養(yǎng)老都是不一樣的，當(dāng)前是以40歲上下的人為主，未來(lái)60歲以上的深口占比會(huì)超過(guò)30%，這是我們看到的中國(guó)的人口的結(jié)構(gòu)變遷，可是我要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，人口變遷尤其是老齡化并不帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)不再是挖礦和種糧食，不再是簡(jiǎn)單的體力勞動(dòng)，我們的經(jīng)濟(jì)正在向著更多的高級(jí)腦力勞動(dòng)轉(zhuǎn)變，我們的專業(yè)和科技服務(wù)在上升，這時(shí)候老齡化并不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，它帶來(lái)的是什么？是消費(fèi)方向的變化。所以，我談的實(shí)際上不是一個(gè)好事一個(gè)壞事我談到的是兩個(gè)好事。

　　第一個(gè)好事是高鐵帶來(lái)了新的機(jī)遇，第二個(gè)好事是老齡化帶來(lái)了新的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，我們的企業(yè)家布局要向著新的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)布局。

　　第三，既然談到了中國(guó)的大轉(zhuǎn)折，大轉(zhuǎn)折主要是建筑業(yè)的下滑和幾個(gè)新的產(chǎn)業(yè)的上升，以及新局面也就是高鐵時(shí)代，老齡化時(shí)代，在這時(shí)候我們的家族產(chǎn)業(yè)該向什么方向去布局？我指出三個(gè)方向：

　　第一，大眾品牌、大眾服務(wù)，這是一個(gè)基業(yè)常青的話題，這個(gè)話題在全球歷史上也可以看得到，這樣的產(chǎn)業(yè)都是基業(yè)常青的。第二，中國(guó)既然老齡化了就要大健康和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三，今后我們要靠科技，我想是兩大方面，第一在專業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域里，我們要發(fā)展更多的自己的本土專業(yè)服務(wù)的公司，這是第一。第二，我個(gè)人認(rèn)為未來(lái)的新一輪的技術(shù)革命應(yīng)該是服務(wù)機(jī)器人，我個(gè)人關(guān)注的領(lǐng)域也更多地傾注于服務(wù)機(jī)器人。

　　今天花20分鐘的時(shí)間向大家匯報(bào)我對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。大轉(zhuǎn)折是我們的建筑業(yè)要下滑，而新的產(chǎn)業(yè)會(huì)上升，主要體現(xiàn)在消費(fèi)、養(yǎng)老、新科技，當(dāng)前中國(guó)的局面來(lái)講我們進(jìn)入了高鐵時(shí)代也進(jìn)入了一個(gè)新的老齡化的時(shí)代，產(chǎn)業(yè)的角度，我建議大家從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃也朝著消費(fèi)品、消費(fèi)服務(wù)一樣，朝著服務(wù)機(jī)器人去進(jìn)行。希望中國(guó)能產(chǎn)生更多的立足于全球的優(yōu)秀的企業(yè)、優(yōu)秀的企業(yè)家。

　　謝謝大家！

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