東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇

　　新浪財經(jīng)訊 “2016中國金融年度論壇”于10月27-30日在北京舉行，東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇出席并發(fā)言。其指出，互聯(lián)網(wǎng)金融、普惠金融有一個重要的命題，是希望它能解決傳統(tǒng)金融不能解決的融資難、融資貴的問題。現(xiàn)在來看，互聯(lián)網(wǎng)金融確實使得有些問題得到解決，但是它能發(fā)揮力量的領(lǐng)域已經(jīng)被限制了。

　　金融的基礎(chǔ)建設(shè)一定是支付，然而對于支付這一塊，現(xiàn)在的框架已經(jīng)把支付壓縮到了小額的領(lǐng)域，轉(zhuǎn)賬是有限額的，通過現(xiàn)在主流的第三方支付系統(tǒng)，清算總額度也是被抑制的。

　　以下為發(fā)言實錄：

　　邵宇：女士們、先生們，下午好，非常榮幸有這樣一個機會跟大家做一個交流，現(xiàn)在有很大的變化，黃震說現(xiàn)在是嚴冬，我記得以前開類似會議的時候，來交換名片的很多都是P2P，現(xiàn)在基本上沒有了。

　　我們中國所有的發(fā)展都有一個特點，我們試圖用互聯(lián)網(wǎng)金融+金融的方式去顛覆我們傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，從商業(yè)銀行到金融市場，甚至是整個貨幣的發(fā)行跟處置。確實我們當時是雄心萬丈，我們也做了很多的事情，野蠻的生長，我們跟國際上先進的互聯(lián)網(wǎng)金融的進展基本上是同步的，沒有太多的時差。

　　但是問題也就隨之來了，我們?nèi)ブ肛烶2P帶來各種問題的時候，主流金融系統(tǒng)里面恐怕也難辭其咎。2008年華爾街并購，也沒有完成傳統(tǒng)金融體系讓他們完成的任務(wù)。其實我也有感覺，金融行業(yè)有一點過大，在整個產(chǎn)出里頭金融行業(yè)占到GDP的10%，中國金融行業(yè)從業(yè)大數(shù)600萬人。當你進入到這樣一個行業(yè)的時候，你必須要為你做的東西承擔風險，不要只看到收益。

　　我們發(fā)現(xiàn)P2P出現(xiàn)問題的有60%是因為道德風險，只有40%是由于經(jīng)營風險，或者是系統(tǒng)性風險。我們也明白資本都是逐利的，我們之所以做互聯(lián)網(wǎng)金融、普惠金融有一個重要的命題是我們希望它能夠解決我們傳統(tǒng)金融不能解決的融資難、融資貴，或者融資不方便的各種各樣的固有的缺陷。

　　確實互聯(lián)網(wǎng)金融使得有些問題得到了一些解決，但是它能發(fā)揮能量的領(lǐng)域已經(jīng)被限制了，金融的基礎(chǔ)建設(shè)一定是支付，然而對于支付這一塊，我們現(xiàn)在的框架已經(jīng)把支付壓縮到了小額的領(lǐng)域，轉(zhuǎn)賬是有限額的，通過現(xiàn)在主流的第三方支付系統(tǒng)，你的清算總的額度也是被抑制的。

　　再比方說傳統(tǒng)的貸款領(lǐng)域，我們發(fā)明了P2P等一系列小微的方式，但是現(xiàn)在看起來它并沒有解決問題，首先價格還是非常高的，考慮它本身所帶有的一些風險的特征，現(xiàn)在看起來成為了一個重要的風險釋放。

　　我們看一下資本市場，也就是眾籌，眾籌能夠帶來的資金的增量非常有限。大家花了很多時間試圖去理解現(xiàn)代金融的特點，現(xiàn)代金融的特點是信用創(chuàng)造了貨幣，而不是反過來貨幣創(chuàng)造了信用。這句話說起來大家有點難以理解，因為只有把這樣一個信用的增長，然后才會產(chǎn)生儲蓄，但是這兩者之間所承擔的金融的使命是完全不一樣的，當你談到信用的時候，你談到的是投資、增長、經(jīng)濟的增長，當你談到貨幣的時候，是一個合理的能夠得到CPI合理穩(wěn)定的措施。而傳統(tǒng)的金融機構(gòu)能不能解決這樣一個問題，現(xiàn)在看來他們解決得并不是特別好，因為從歷史長期的數(shù)據(jù)來看，我們的貨幣或者是信貸永遠是在增加的，我們的購買力在一定程度上都是在被吞食。

　　如果我們讓金融系統(tǒng)來做這個，無非是通過各種各樣的資本市場，資本市場解決了信息不對稱的問題，這里采用的還是傳統(tǒng)的基于財務(wù)或者是交易化的數(shù)據(jù)。我們得問自己，如果你覺得互聯(lián)網(wǎng)金融能夠替代這樣一個傳統(tǒng)的兩個資源方式，一個是商業(yè)銀行、一個是金融市場化，你的增加值在哪里？你是不是可以通過所謂的非交易的數(shù)據(jù)，或者是大家所稱之為什么叫大數(shù)據(jù)，能夠完成傳統(tǒng)金融所不能甄別的風險跟收益的存在。坦率地說，我們現(xiàn)在并沒有看到非常成功的例子，在這樣所謂的個別主體里頭還帶著一些道德的風險存在。

　　當然，像這樣一種野蠻的生長，變成一個比較從嚴的監(jiān)管，現(xiàn)在大家想明白了，我們要回歸金融的本質(zhì)，它更多地強調(diào)的是監(jiān)管和風險的控制。一放開所有人都進來，本來挺好，到后來變成壞了，我們希望這個交學費的過程盡量地短，近的消費盡量地少，這是一個去偽存真的過程，我相信任何一個行業(yè)的發(fā)展和它健康地成長，一定會經(jīng)歷過這樣一個過程。

　　這就是我的發(fā)言，謝謝大家！

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