大股東要自掏腰包，拿出1億元的現(xiàn)金，送給資金緊缺、經(jīng)營巨虧的上市公司。

ST起步（603557.SH）12月23日晚間披露，控股股東湖州鴻煜企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“湖州鴻煜”）自愿向公司贈予現(xiàn)金1億元。大股東主動“送錢”，是因為該公司退市風(fēng)險警示逼近——今年前九個月，該公司營業(yè)收入不足1.8億元，凈利潤、扣非凈利潤分別虧損5500萬元、5800萬元以上，同期凈資產(chǎn)更是僅剩376萬元。

湖州鴻煜及其實際控制人并非ST起步原始股東。2021年，湖州鴻煜以10.4億元的價格，接盤了ST起步29%的股份。加上后續(xù)增持，累計投入約10.6億元。持股三年來，賬面浮虧高達(dá)6.6億元以上。

最近幾年來，ST起步持續(xù)虧損，累計虧損金額超過18億元。因經(jīng)營困難、原實際控制人違規(guī)，產(chǎn)生多起未決債務(wù)糾紛，導(dǎo)致為數(shù)不少的不動產(chǎn)銀行賬戶被凍結(jié)。大股東贈送的資金，雖然解了燃眉之急，但經(jīng)營困境仍然難見化解希望。

大股東緊急送錢1億

ST起步在最新公告中稱，對于贈送的1億元資金，湖州鴻煜將以自愿、現(xiàn)金方式贈送；不附帶任何前提條件，上市公司及子公司也無須支付任何對價。且“送錢”計劃，在任何情況均不會撤銷。

公開披露顯示，截至今年10月9日，湖州鴻煜共計持有該公司約1.48億股，持股比例為27.48%，實際控制人陳麗紅直接持有500余萬股，合計持股比例約為28.5%。

三季報顯示，今年前九個月，該公司營業(yè)收入僅有1.78億元，凈利潤、扣非凈利潤分別虧損5592萬元、5842萬元；同期凈資產(chǎn)更是僅剩376.6萬元。

ST起步稱，若全年經(jīng)審計利潤總額、凈利潤或扣非凈利潤孰低者為負(fù)值，且營業(yè)收入低于3億元，年末凈資產(chǎn)為負(fù)值，股票將會觸發(fā)退市風(fēng)險警示。

業(yè)績風(fēng)險高懸的同時，由于資金緊張引發(fā)債務(wù)逾期，該公司已經(jīng)多次被債權(quán)人、供應(yīng)商起訴或發(fā)起仲裁。

據(jù)ST起步去年11月下旬披露，由于流動資金緊張，當(dāng)年10月至11月間，該公司子公司的三筆大額借款出現(xiàn)集中逾期，總金額達(dá)到2.7億元。加上當(dāng)時尚未支付的利息，逾期本息合計接近2.9億元。

為了緩解逾期壓力，該公司只能尋求高息展期。去年12月到今年7月，該公司先后與債權(quán)人簽訂協(xié)議，對借款本金提供一年到一年半不等的展期，涉及金額最大的一筆，展期年化利息高達(dá)7.5%，另外兩筆更是高達(dá)8%。

截至目前，上述逾期借款展期已經(jīng)全部到期。其中，金額最大的一筆，到期時間為今年10月23日，另兩筆到期時間則在今年10月24日至11月20日之間。

不過，上述大額債務(wù)展期屆滿后，是否已經(jīng)如期償還或有效化解，ST起步目前尚未披露。

ST起步今年7月曾在公告中稱，上述債務(wù)展期后，已無逾期借款本金，逾期借款利息共計1603.7萬元，逾期本息合計1603.7萬元。

實際上，除了有息債務(wù)，該公司還與供應(yīng)商存在合同糾紛，導(dǎo)致多次被起訴或發(fā)起仲裁。

公開披露顯示，截至今年8月底，該公司披露的此類訴訟、仲裁共計15起，今年4月至8月，該公司作為被告、被上訴人的訴訟、仲裁金額為 909萬元。早前的11起訴訟中，也有兩起以同樣身份被追索，對應(yīng)金額698萬元、256萬元。

另外，今年7月，因與原控股股東香港起步國際集團(tuán)（下稱“起步集團(tuán)”）債權(quán)人代位權(quán)糾紛，自然人彭盈松向法院申請，凍結(jié)ST起步名下存款5000萬元或等值財產(chǎn)。

而ST起步目前的資金極為緊張。今年前三個季度，該公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流僅3975萬元。9月底的貨幣資金余額雖有1.64億元，但同期短期借款卻達(dá)2.5億元。

大股東浮虧超6億

控股股東無償捐贈上億資金，ST起步股價隨之起舞，12月24日，該股以4.92%的漲停板收盤，最新股價為2.56元。

盡管如此，湖州鴻煜仍身陷浮虧之中。按照初始持股數(shù)量、成本價計算，該公司目前賬面浮虧達(dá)到6.7億元左右，虧損比例接近65%。

湖州鴻煜接手ST起步，是在2021年下半年。當(dāng)年10月底，該公司以7.23元/股的價格，從起步集團(tuán)手中受讓了ST起步1.43億股股份，收讓總價格10.4億元。交易完成后，湖州鴻煜成為控股股東，陳麗紅成為實際控制人。

當(dāng)時，ST起步就已陷入困境。公開披露顯示，除了業(yè)績虧損，僅在2021年10月，該公司募資、資金賬戶，就四次被法院凍結(jié)、輪候凍結(jié)，凍結(jié)金額均在億元以上，金額最大的一筆達(dá)到1.95億元，凍結(jié)原因包括金融借款、商業(yè)匯票承兌糾紛等。

ST起步賬戶資金被凍結(jié)，與該公司時任實際控制人章利民有關(guān)。在相近的時間里，起步集團(tuán)及章利民所持上市公司股份，幾乎全部被凍結(jié)、司法標(biāo)記，涉及數(shù)量超過1.92億股。起步集團(tuán)還與張利民一起，收到金額1.65億元的執(zhí)行裁定。此外，起步集團(tuán)還與債權(quán)人簽訂了1.95億元的債務(wù)展期協(xié)議。也是這筆債務(wù)，導(dǎo)致ST起步資金被司法凍結(jié)。

盡管如此，湖州鴻煜及其實際控制人陳麗紅，仍然高價接盤。當(dāng)時，ST起步均價約為5元，最低價不到4.4元。湖州鴻煜的接盤價，相當(dāng)于溢價近50%。

湖州鴻煜取得控制權(quán)后，ST起步短暫上漲后，就開始一路下跌，從接近7元下挫，到今年2月最低時，已經(jīng)跌至1.26元，險些擊破1元面值。此后至今雖然反彈了一倍有余，湖州鴻煜依舊深陷虧損。

面對步步下跌的股價，湖州鴻煜、陳麗紅今年開始增持。該公司今年6月25日披露，陳麗紅、湖州鴻煜計劃在未來6個月內(nèi)，分別增持700萬股至1200萬股、300萬股至550萬股。6月25日至7 月 12 日，兩者共計增持599萬股。7月13日至10月9日，兩者又分別增持510萬股、33.6萬股，累計增持?jǐn)?shù)量約1113萬股。

兩次增持期間，ST起步均價分別約為1.8元、1.95元。據(jù)此估算，兩者此次增持投入資金約為2100萬股。加上初始成本，持股總成本約為10.6億元。

相較于ST起步目前市值，湖州鴻煜、陳麗紅目前還在深度套牢中。以持股數(shù)量大致計算，截至24日收盤，兩者持股市值約為4億元，賬面浮虧仍達(dá)6.6億元左右。

資金緊張、經(jīng)營困境難解

大股東贈送的1億元資金，雖然解了燃眉之急，但ST起步的經(jīng)營困境，依然沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

ST起步的主營業(yè)務(wù)，包括童鞋、童裝和兒童服飾配飾等的設(shè)計、研發(fā)、產(chǎn)銷，產(chǎn)品定位于中端市場，面向3-13歲兒童。2017年上市后，曾有“童裝第一股”之稱。

上市僅僅三年，該公司就陷入持續(xù)虧損。2020年至2023前三季度，該公司營業(yè)收入分別為7.7億、10.5億、3.5億、2.68億、1.78億元，凈利潤虧損2.8億、2.28億、6.02億、6.56億元、5592萬元，累計虧損金額高達(dá)18.4億元以上。

業(yè)績變臉并非突然發(fā)生。上市第二年，該公司就開始財務(wù)造假。監(jiān)管事后查明，2018 年至2020年上半年，該公司通過虛構(gòu)采購、銷售等方式 ，虛增營業(yè)收入約6947.8萬元、1.82億元，虛增營業(yè)成本4633萬元、1.16億元、1.1億元，虛增利潤總額 2314.萬元、6591 萬元、4037萬元、虛增利潤總額在當(dāng)期報告記載利潤的占比達(dá)到 10.39%、 37.42%、50.3%。

今年前三季度，情況雖然有所好轉(zhuǎn)，但虧損的局面并未扭轉(zhuǎn)。前九個月，該公司營業(yè)收入同比下降16.27%；凈利潤、扣非凈利潤分別虧損額同比減少2.26億元、1.65億元。

但年報也顯示，2022年、2023年，該公司四季度單季的虧損，就分別達(dá)到4.3億元、3.84億左右。今年四季度的虧損，是否能夠繼續(xù)收窄，目前還是未知數(shù)。

經(jīng)營困境未解，原實際控制人的違規(guī)行為，可能會進(jìn)一步加劇了該公司的困境。

根據(jù)該公司今年9月披露，時任總經(jīng)理周建永指揮、章利民及ST起步擔(dān)保，違規(guī)在銀行開立以供應(yīng)商為收票人但無商業(yè)實質(zhì)的的商業(yè)承兌匯票，至2020年底的金額達(dá)2.5億元。

另外，起步集團(tuán)還在2021年上半年，向自然人彭盈松借款5000萬元，并收取某私募3000萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓保證金，但起步集團(tuán)只歸還了2500萬元、500萬元，剩余6000萬元形成負(fù)債。其中的1000萬元，后來由湖州鴻煜代償。

到了今年7月，彭盈松向法院起訴，請求判令ST起步代起步集團(tuán)償還5000萬元借款及逾期利息損失。

ST起步稱，若在上述訴訟中敗訴，則需實際承擔(dān)相關(guān)款項，會導(dǎo)致資金或資產(chǎn)受損，并將構(gòu)成被動非經(jīng)營性資金占用，預(yù)估非經(jīng)營性資金占用金額為5000萬元。彭盈松起訴后，該公司已有十余處不動產(chǎn)、8個銀行賬戶被凍結(jié)，并擬扣留2500萬元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款。

如果最終敗訴，該公司的資金將會更加緊張，業(yè)績也會再次受到?jīng)_擊。

銀行賬戶凍結(jié)余額，反映了該公司資金緊張程度。今年7月，彭盈松申請財產(chǎn)保全后，法院隨后凍結(jié)了該公司7個銀行賬戶，但實際凍結(jié)金額卻只有2.56萬元，凍結(jié)的基本賬戶，余額更是只有5元。即便加上早前被凍結(jié)的賬戶，該公司15個賬戶內(nèi)被凍結(jié)的資金，總額也只有107萬元。

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