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　　原標題：AI應用端企業有望迎來業績兌現期，哪些公司值得關注？ | A股2025投資策略④

　　從過去空有概念炒作，到如今業績逐步兌現，全球AI應用端企業正在用實際行動證明，AI能夠幫助企業實現營收增長。

　　2024年，隨著AI芯片計算能力持續增長、云計算廠商持續投入以及大模型朝著多模態發展，各類AI應用也隨著AI軟硬件“環境”改善而進化，從“AIAssist” 向“AI Agent”發展。眾多SaaS企業成為生成式AI落地的受益方，企業可以通過“產品+生成式AI”獲得提效，目前已在廣告、電商、教育、金融、網絡安全、醫療等領域初見成效。

　　美股AI應用端企業例如谷歌（GOOGL.O）、臉書（META.O）、微軟（MSFT.O）、Shopify（SHOP.N）等已在2024年率先跑出業績， A股AI應用端企業或將在2025年迎來業績兌現期。哪些企業值得關注？

　　AI應用巨頭多點開花

　　作為AI應用端的領先企業，美股各大AI應用領域科技巨頭三季報業績超出市場預期。由于我國AI應用端的企業發展相對存在一些滯后期，所以美股科技巨頭三季度交出的數據對于2025年A股AI應用端企業有著不錯的業績指引作用，可供投資者作為參考。

　　?AI數字廣告與營銷方面，AppLovin（APP.US）是一家專注于移動廣告技術和游戲開發與發行的公司，提供端到端的軟件和人工智能解決方案，幫助客戶擴展業務和實現商業變現?。?AppLovin在2024年第三季度收入達到12億美元，同比增長39%；凈利潤4.34億美元，同比增長300%。其中，軟件平臺收入增長至8.35億美元，調整后利潤率為78%，顯示出極高的盈利能力。對于這次超預期的盈利能力，AppLovin將其歸功于在AppDiscovery平臺上使用的AXON 2.0 AI驅動技術，該工具性能提高讓廣告商支出增加。AI工具助力廣告變現率提升，成了AppLovin的軟件平臺業務如今最大亮點。股價方面，AppLovin今年累計上漲幅度已超700%，市值超1000億美元。值得一提的是，當前AppLovin一半的市值漲幅是三季報公布后取得的，AI應用大大拔高了市場對其的估值。

　　AI教育領域，Duolingo（DUOL.US）是一家語言學習工具軟件公司。2024財年前三財季多鄰國累計收入5.38億美元，去年同期累計收入為3.80億美元，同比增長41.66%；累計凈利潤7466.70萬美元，去年同期累計凈利潤為395.00萬美元，同比增長1790.30%。多鄰國作為一款備受歡迎的語言學習應用，全球每日有約3400萬人使用，部分用戶已使用超過十年，不過值得注意的是多鄰國課程均免費提供，僅有約9%的用戶付費，且廣告收入不到8%。身為一款免費應用，公司三季報業績巨增的秘密同樣在于AI和A/B測試。AI通過分析用戶學習習慣和反饋，系統能夠智能推薦相關課程和資源，提升用戶的學習體驗和效率。而A/B測試通過對比不同版本的用戶反饋和數據，找到最適合用戶的解決方案，成功將他們轉化為付費用戶，實現了盈利。股價方面，Duolingo今年累計漲幅超過50%。

　　AI數據分析方向，Palantir（PLTR.US） 是一家專注于大數據分析的企業，開發的平臺能夠整合、管理和分析海量數據（維權）集，服務于政府和商業領域的多個行業?。2024年，Palantir市值飆升350%，接近1700億美元，背后原因來自超預期的業績。Palantir第三季度銷售額增長 30%，達到 7.255 億美元，華爾街分析師平均估計為 7.037 億美元。另外，Palantir 還報告稱，凈收入為 1.44 億美元，創下了公司的最高紀錄。商業AI領域，Palantir推出的AIP平臺正在成為支撐未來商業收入的重要動力。綜合來看，Palantir可以定義為一家以軍事AI為核心能力，憑借良好口碑吸引美國政府、各國防務公司和美國盟友政府合作的AI大模型公司。

　　?AI電商方面，Shopify（SHOP.US）是全球最大的獨立站平臺，?它是一個一站式SaaS模式的電商服務平臺，提供從建站、營銷、支付到物流等一系列服務。Shopify Q3業績同樣超出市場預期，營業收入同比增長26%至21.6億美元，高于分析師預期的21.2億美元，連續第六個季度營收增幅超過25%。商品交易總額（GMV）達697億美元，同比增長24%，超過分析師預期的678億美元，同時公司也給出了第四季度指引，預計第四季度營收將增長約25-29%，超分析師預期23%。AI加持下，Shopify業績顯著提升。AI技術的應用主要體現在Shopify Inbox與AI的結合，能夠根據每個商家的獨特店鋪信息提供回復建議，目前商家選擇使用推薦回復次數占總回復次數的50%?。這種結合AI的技術創新有助于提升客戶服務質量和效率，進而促進商家銷售和平臺整體業績的提升。股價方面，Q3業績公布當晚，Shopify股價拉升21%，目前市值接近1400億美元。

　　除了上述企業外，SoundHound AI、C3.ai、Salesforce、Meta、Snap、Adobe、Snowflake等熱門AI應用端科技巨頭Q3業績均通過AI的加持大幅增長，其中相當一部分企業股價創出歷史新高，足以體現AI可以在當下任何行業、任何領域中貢獻自己的力量。

　　國內AI應用類企業發展較國際巨頭存在一定差距，隨著國內AI硬件環境逐步跟上節奏，應用端企業業績兌現或許在2025年到來，這類上述國際應用端科技巨頭的A股映射企業值得關注。界面研究部整理出A股這些映射企業，投資者可保持關注。

　　易點天下（301171.SZ）：作為AppLovin的映射企業，易點天下業務模式幾乎與Applovin如出一轍，兩家企業均是以程序化廣告投放形式作為營收主要來源。程序化廣告是以程序的形式將每一個廣告投放流程自動化，并通過數字化和智能化的方式，實現廣告投放效益最大化。易點天下自成立以來，一直堅持在程序化廣告上持續投入。近日，易點天下宣布基于阿里云人工智能平臺PAI、通義大模型及大數據+云原生技術，幫助程序化廣告效率提升40%。另外，從OpenAI在上個月發布最新版本的o1模型預覽中看到，易點天下作為國內第一批進行資格申請的企業，目前已成功通過，正在API接入流程中。大模型能力上的升級可以幫助易點天下推動智能營銷應用領域的產業升級。最后，從AppLovin、谷歌和Meta財報看，廣告方向是AI應用端最先且最顯著實現業績增長的應用方向，AI已經成為廣告業務高增長的驅動力，作為廣告端的龍頭企業，易點天下2025年AI帶來的業績轉換值得期待。除了易點天下外，AI廣告行業內業務模式較為接近的藍色光標（300058.SZ）、利歐股份（002131.SZ）同樣值得關注。

　　豆神教育（維權）（300010.SZ）：?豆神教育主要從事教育科技產品的研發、銷售以及教育服務，教育業務涵蓋了多個領域，包括智慧教育服務、學科應用、家庭教育解決方案等。豆神教育作為多鄰國的對標企業，近期也在積極擁抱AI。10月，豆神教育發布公告稱將與智譜華章和海南何尊簽署《戰略合作框架協議》，成立合資公司專注于AI教育產品的技術研發及銷售。此外，豆神教育推出自主研發的端模一體教育產品——豆神AI。豆神AI是豆神教育自主研發的端模一體教育產品，通過構建知識圖譜，借助微軟GraphRAG技術框架和思路，再結合豆神AI教學內容的原材料及解析原理進行封裝和邊界化，試圖確保教育內容生產的邏輯性。12月9日，微軟科技宣布，豆神教育推出的豆神AI Windows PC端1.0版本已正式登陸微軟商城。業績方面，三季報顯示豆神教育業績迎來拐點，扭虧為盈。前三季度豆神教育凈利潤1.11億元，去年同期虧損1.01億元，增長209.82%。明年在AI加持下，提升產品力的同時有望迎來AI+教育產品加速變現，介于公司產品形態和商業模式對標多鄰國，2025年的豆神教育值得關注。

　　拓爾思（300229.SZ）：拓爾思是國內領先的人工智能和大數據技術及數據服務提供商，是一家擁有人工智能和大數據自主核心技術的技術驅動型創新企業。作為Palantir的對標企業，拓爾思同樣專注于大數據技術產品，如 TRS 網察大數據分析平臺，可實現全輿論場的網絡輿情洞察與研判，解決網絡輿情監測中短視頻內容分析等新的痛點難點問題，實現全輿論場、全媒體形式的網絡輿情監測、分析、決策一站式服務。技術領域，拓爾思和Palantir均是利用NLP 技術提升數據處理分析能力，并且拓爾思是國內最早從事NLP技術研發的企業。服務的客戶對象方面，Palantir主要面對政府和軍事方向，拓爾思則服務于企業數字化轉型、數字政府，雖說不完全一致但也有一定重合。綜上考慮，拓爾思可以稱之為Palantir的國內映射企業。業績方面，拓爾思三季報實現營收凈利潤同比雙雙增長，明年業績值得期待。A股在AI數據安全方向，除了拓爾思外，國投智能（300188.SZ）也與Palantir在產品、服務甚至政府客戶方向有較高的重合度。

　　微盟集團（2013.HK）：微盟集團是領先的中小企業云端商業及營銷解決方案提供商。微盟集團作為電商SaaS服務商，不僅可以幫助商戶們降本增效，解決商戶因技術、維護、引流等問題，也可以直接對接多個電商、社交平臺，解決數據互通問題，業務模式全面對標Shopify。近期，微信小店灰測“送禮物”功能的上線讓微盟集團股價飆升，背后邏輯在于微盟可幫助現有商戶實現公域（微信小店）及私域（小程序商店）的打通，有望獲得更為可觀的客戶增量，同時可通過生態相關增值服務進一步打開增長空間。AI方面，旗下AI應用型產品WAI已接入包括騰訊混元、百度文心一言、智譜GLM、商湯日日新、月之暗面Kimi、阿里通義千問、科大訊飛星火等10余家大模型平臺。作為Shopify的國內映射企業，微盟有望通過AI的賦能以及微信小禮物功能的上線，在2025年取得業績突破。

　　除了上述各個行業的對標企業外，AI財稅方向的稅友股份（603171.SH）、AI游戲方向的巨人網絡（002558.SZ）等各行業積極擁抱AI技術的應用端企業業績均值得投資者跟蹤。隨著近幾年AI技術的高速發展和硬件端的前期準備，2025年國內AI應用端是不容忽視的投資方向。

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責任編輯：何松琳