證券時報(bào)記者 許孝如

　　近日，“白色石油”碳酸鋰期貨價(jià)格大幅波動，成為商品期貨市場最受關(guān)注的品種之一。

　　12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，所有合約均跌破10萬元大關(guān)。12月5日，碳酸鋰期貨演繹連續(xù)全線跌停行情，再創(chuàng)上市以來新低。

　　碳酸鋰價(jià)格為何加速下跌？價(jià)格大跌后，供應(yīng)過剩是否有所緩解？主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，能否順利交割？在行情走向火爆之際，廣期所緊急出手降溫，多次調(diào)控手續(xù)費(fèi)和實(shí)施交易限額。

　　碳酸鋰期貨連續(xù)跌停

　　部分高成本礦企或停產(chǎn)

　　作為鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，碳酸鋰的價(jià)格走勢一直備受關(guān)注。

　　12月4日，碳酸鋰期貨全線跌停，主力合約LC2401報(bào)9.635萬元/噸，增倉1萬手跌停。

　　12月5日，碳酸鋰期貨再度跌停，主力合約LC2401觸及7%跌停板，報(bào)9.3萬元，單日增倉4739手；碳酸鋰LC2402—LC2410合約全部觸及10%跌停板，其中LC2407合約單日增倉9735手。

　　對于碳酸鋰期貨近日的連續(xù)跌停，平安期貨研究所認(rèn)為，首先，受資金面影響，在本輪碳酸鋰持續(xù)單邊下行的趨勢中，空頭已獲利頗豐，多頭在持續(xù)大跌后面臨提保、追保等各種資金壓力，存在強(qiáng)行減倉或者平倉風(fēng)險(xiǎn)，多頭踩踏加劇了碳酸鋰下行勢頭；其次，近期市場需求表現(xiàn)平平，下游正極企業(yè)基本看空后市，因部分外購原料出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛跡象而選擇停產(chǎn)減產(chǎn)，需求進(jìn)一步走弱；最后，當(dāng)前碳酸鋰產(chǎn)業(yè)處于周期下行階段，在產(chǎn)業(yè)上下游、各行業(yè)機(jī)構(gòu)全面看空的大背景下，短期碳酸鋰仍有下行壓力。

　　金瑞期貨劉鐘穎表示，下跌的主要原因是基本面供應(yīng)過剩，市場對明年全球鋰資源供應(yīng)放量較為確定，疊加投機(jī)資金積極參與，下游買漲不買跌的心理加速了鋰價(jià)下跌。

　　“究其原因，基本面過剩對期現(xiàn)貨價(jià)格下行形成作用，疊加現(xiàn)貨商拋貨情緒加劇，兩方因素使得盤面空方力量再度增強(qiáng)，引發(fā)各合約接連破位。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，從現(xiàn)貨市場來看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場流動貨源持續(xù)供需失衡。現(xiàn)貨零單報(bào)價(jià)持續(xù)下移，大廠拋貨消息傳出，鋰鹽現(xiàn)貨流動供應(yīng)增量明顯。

　　隨著碳酸鋰價(jià)格加速下行，不少礦企的成本線已被擊破，部分高成本生產(chǎn)企業(yè)將會面臨停產(chǎn)。平安期貨研究所認(rèn)為，江西地區(qū)減產(chǎn)首當(dāng)其沖，供應(yīng)出現(xiàn)下降趨勢，但總體供大于求的格局仍難扭轉(zhuǎn)。

　　據(jù)市場公開消息，在成本線被大幅擊穿下，近期多家以外采鋰礦為主的江西宜春碳酸鋰生產(chǎn)商紛紛按下“暫停鍵”，某鋰鹽企業(yè)甚至存在將部分碳酸理產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓以抵扣采購款項(xiàng)的情況。預(yù)計(jì)這一部分企業(yè)的減停產(chǎn)，將削弱我國碳酸鋰產(chǎn)量。然而，11月南美鹽湖和澳洲、非洲鋰礦到港量的增加，預(yù)計(jì)也將彌補(bǔ)我國產(chǎn)量的下降，碳酸鋰供過于求的基本面仍將延續(xù)。

　　隨著“白色石油”價(jià)格大跌，鋰礦上市公司的業(yè)績所受影響幾何，也引發(fā)投資者關(guān)注。贛鋒鋰業(yè)投資者熱線工作人員表示，碳酸鋰期貨價(jià)格下跌對公司營業(yè)收入和利潤有一定的影響，公司會考慮靈活調(diào)整產(chǎn)能的規(guī)劃。鹽湖股份投資者熱線工作人員表示，公司一直都是現(xiàn)貨交易，沒有參與期貨市場，期貨價(jià)格對公司銷售價(jià)格影響不大，但期貨市場和現(xiàn)貨市場有掛鉤，如果期貨市場碳酸鋰價(jià)格一直跌，肯定會影響目前現(xiàn)貨市場的交易價(jià)格。

　　廣期所緊急出手降溫

　　提高主力合約手續(xù)費(fèi)

　　隨著碳酸鋰期貨走出單邊下跌的行情，成交量和持倉量也大幅攀升，多空雙方博弈加劇。其中，主力合約LC2401的成交量從11月中旬的20多萬手左右一路放大，截至前一日跌停，成交量已達(dá)85.3萬手的天量，創(chuàng)下合約上市以來的新高；持倉量方面，LC2401已從11月中旬的10萬手附近，攀升至目前的15萬手。

　　在行情“出軌”之際，廣期所緊急出手降溫。

　　12月4日，廣期所發(fā)布通知稱，自2023年12月6日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)二，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之三點(diǎn)二。也就是說，廣期所直接將主力合約的交易手續(xù)費(fèi)提高了3倍。

　　與此同時，廣期所還再度將碳酸鋰的交易限額收緊。自2023年12月6日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨LC2401合約上單日開倉量不得超過2000手。

　　廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期碳酸鋰期貨受諸多不確定因素影響，品種成交量持續(xù)放大，市場熱度較高。為抑制市場交易過熱，引導(dǎo)投資者理性參與，保障市場運(yùn)行平穩(wěn)，廣期所已研究并出臺了包括實(shí)施交易限額、調(diào)整平今倉手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等在內(nèi)的針對性措施。

　　實(shí)際上，過去幾周，廣期所已針對碳酸鋰期貨主力合約進(jìn)行了多次調(diào)控。11月24日，廣期所就曾公告對碳酸鋰期貨實(shí)施交易限額，自2023年11月28日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在碳酸鋰期貨各合約上單日開倉量不得超過10000手。12月1日，廣期所又宣布，自2023年12月4日交易時起，碳酸鋰期貨LC2401合約的日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之零點(diǎn)八。

　　“縱觀商品交易過程中，經(jīng)常會出現(xiàn)各種爆款品種，之后交易手續(xù)費(fèi)大幅提升，但這對波動率大的品種的單邊趨勢基本影響不大，更多是為了限制過度投機(jī)和高頻交易投資者。”平安期貨研究所表示。

　　劉鐘穎認(rèn)為，廣期所出臺交易限額、調(diào)整手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等措施，目的在于抑制市場交易過熱帶來的投資者非理性參與，或?qū)p緩價(jià)格的巨幅波動，但市場看空預(yù)期較為一致，碳酸鋰下行趨勢難改。

　　碳酸鋰將迎首次交割

　　預(yù)計(jì)實(shí)際交割量不大

　　由于碳酸鋰期貨連續(xù)增倉跌停，尤其是主力合約LC2401將迎來上市以來的首次交割，但持倉量卻達(dá)到了15萬手（1噸/手），因此市場對于交割風(fēng)險(xiǎn)頗為擔(dān)憂。

　　平安期貨研究所表示，近月合約持倉量持續(xù)增長，一方面是由于現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，基差收窄還留有一定幻想，但市場上各網(wǎng)站的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高于實(shí)際成交價(jià)，情況較為明顯，后續(xù)多頭需警惕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行；另一方面，當(dāng)前近月價(jià)格相對偏高，現(xiàn)貨成交低迷情況下，空頭認(rèn)為近月價(jià)格仍有更大下行空間。因此，多空博弈下，近月持倉量持續(xù)攀升。“就交割而言，在供大于求的情況下，預(yù)計(jì)持倉對后續(xù)交割影響有限。”平安期貨研究所稱。

　　劉鐘穎也認(rèn)為，目前盤面成交較活躍，持倉量相較庫存處于較高位置。由于廣期所對交割品要求較寬松，多頭接貨意愿有待觀望。在目前現(xiàn)貨升水的情況下，交割量是最終通過減倉降下來的持倉量，預(yù)計(jì)進(jìn)入交割的量比較小，12月中旬主力合約持倉量出現(xiàn)拐點(diǎn)，合約陸續(xù)移倉。

　　為保障交割業(yè)務(wù)順利開展，廣期所于11月22日在江蘇省鎮(zhèn)江市中遠(yuǎn)海運(yùn)物流通港物流園組織了碳酸鋰期貨模擬交割活動。來自期貨公司、產(chǎn)業(yè)企業(yè)等上百家機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員到場，展示了碳酸鋰從入庫、質(zhì)檢到出庫的全流程，提高了市場對交割業(yè)務(wù)具體流程的了解。

　　劉鐘穎表示，展望后市，碳酸鋰期價(jià)仍有下行空間，以8萬元/噸為成本支撐位，預(yù)計(jì)后市碳酸鋰延續(xù)弱勢震蕩運(yùn)行。目前，礦端讓利冶煉生產(chǎn)，碳酸鋰成本重心持續(xù)下行，需求未見改善，供應(yīng)過剩延續(xù)。以當(dāng)前價(jià)格看明年鋰資源平衡，預(yù)計(jì)全球過剩約20萬—25萬噸LCE，需求增速不及供應(yīng)放量增速。

　　顧馮達(dá)也表示，基本面過剩對價(jià)格下行的指引力未改，對應(yīng)到目前期貨下行趨勢下的成本支撐位，預(yù)計(jì)8萬元/噸或?qū)⑿纬蓮?qiáng)支撐，投資者可密切關(guān)注碳酸鋰期貨LC2401合約出現(xiàn)連續(xù)減倉之后形成的低點(diǎn)企穩(wěn)和修復(fù)行情，同時警惕投機(jī)資金獲利了結(jié)可能帶來的盤面劇烈波動。

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