來源：上觀新聞

　　當地時間14日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持5%至5.25%的聯邦基金利率目標區間不變。這意味著，自2022年3月以來連續10次加息后，美聯儲首次按下“暫停鍵”。但外界認為，美聯儲此舉可能是一次“鷹式暫停”。美聯儲已暗示，若經濟和通脹沒有進一步降溫，年內可能仍將加息。

　　去年3月來首次

　　在連續10次加息后，美聯儲選擇了按兵不動。美聯儲在14日發表的聲明中說，近期指標顯示美國經濟活動繼續溫和擴張，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位，但通貨膨脹率仍處高位。為支持實現就業最大化和2%的長期通脹目標，美聯儲決定維持聯邦基金利率目標區間不變，讓美聯儲聯邦公開市場委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。就在美聯儲公布利率決議的前一天，美國勞工部發布數據顯示，5月份消費者價格指數（CPI） 同比上漲4%，這是自2021年3月以來的最小同比漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格后，美國5月核心CPI同比漲幅為5.3%。不過，雖然CPI數據出現積極跡象，但仍高于美聯儲2%的目標。為抑制通脹，自2022年3月以來，美聯儲共連續加息10次，累計加息幅度達500個基點。今年以來，美聯儲已開始放慢步伐，過去三次議息會議上每次僅將利率提高25個基點。今年5月，美聯儲將聯邦基金利率目標區間提高至5%至5.25%之間。分析認為，美聯儲選擇此次暫停加息，是考慮到了通脹已出現的降溫跡象以及銀行業信貸緊縮造成的滯后影響，以做進一步評估。美聯儲主席鮑威爾稱，由于離最終目的地已經越來越近，“走得慢一點合情合理”。據悉，美聯儲下一次貨幣政策會議將于7月25日至26日召開。

　　“鷹式暫停”

　　盡管美聯儲14日的按兵不動符合預期，但令外界稍感意外的是，美聯儲已暗示年內仍會再度加息，并且很可能加息兩次。這也讓美聯儲的暫停被視為“鷹式暫停”。美聯儲14日發布的經濟前景預期顯示，美聯儲官員對今年聯邦基金利率的預測中值從3月的5.1%升至5.6%，暗示今年仍會再度加息。具體而言，18位官員中有12位認為，如果經濟表現符合預期，今年將需要將利率提高到5.5%至5.75%之間，或者更高。這將意味著年內仍將加息兩次，每次25個基點。只有4位官員認為只需再加息25個基點，2位官員認為年內不用進一步加息。對此，鮑威爾14日稱，幾乎所有聯邦公開市場委員會參會成員都預計今年進一步加息將是合適的。不過，他仍拒絕用“跳過”加息一詞來描述本次會議的決定。他強調，美聯儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定。對此，有分析稱，鮑威爾正在避免發出本輪加息周期已經結束的信號。美國地區金融公司首席經濟學家理查德·穆迪（Richard Moody）表示，鮑威爾的主要目標是不希望市場錯誤解讀他們暫停加息的決定，也不希望市場開始考慮降息問題。美國TradeStation公司市場情報部副總裁大衛?羅素（David Russell）則表示，美聯儲此舉是一次非常“鷹式的暫停”。考慮到勞動力市場依然強勁，通脹仍有壓制空間，美聯儲不想錯過這個機會。

　　未來路徑怎么走？

　　今年7月，美聯儲是否會再次加息？未來美聯儲的加息路徑將怎么走？

　　對此，不少經濟學家認為，雖然美聯儲暗示可能會在7月和9月分別加息，但如果通脹持續降溫，這一預期也可能面臨變數。

　　目前，鮑威爾已明確表示，未來最重要的指標將是核心個人消費支出價格指數（PCE），美聯儲將通過這一指標來衡量通脹情況。據悉，5月PCE數據將于6月28日公布。

　　牛津經濟研究院首席美國經濟學家萊恩·斯威特（Ryan Sweet）稱，雖然美聯儲預計年內仍將加息兩次，但除非通脹意外加速，否則他對這一點保持懷疑。他預計，加息周期已經結束，美聯儲將繼續維持現狀，然后在2024年初開始降息。

　　但美國威爾明頓信托首席經濟學家盧克·蒂利（Luke Tilley）則認為，鮑威爾發出的信號意味著，只有看到核心PCE的改善，才會停止加息。

　　近期喜憂參半的數據也給了外界充分的辯論空間，并讓美聯儲面臨困境。雖然近期通脹有所降溫，但核心PCE數據更加頑固，4月同比上升4.7%，3月同比上升4.6%，2月和1月均上升4.7%。此外，近期自愿離職的工人比例已恢復到更接近疫情前的水平，這表明緊俏的勞動力市場已稍有緩解，但穩定的招聘和工資增長可能會維持高通脹。

　　對于美聯儲繼續加息的可能性，不少人擔憂美國經濟“硬著陸”或難以避免。彭博社一項民調顯示，61%的受訪者認為，美聯儲進一步收緊貨幣政策，將導致美國經濟在2024年某一時刻出現衰退。

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責任編輯：周唯