財聯社4月18日訊（記者 梁柯志）卡在4月份LPR調整前兩天，今年一季度經濟數據正式出爐。4月18日，國家統計局公布經濟數據顯示，經初步核算，一季度國內生產總值同比增長4.5%，比上年四季度環比增長2.2%。
隨著一季度經濟數據的出爐，此前市場一度抬頭的降息預期在逐漸消退。財聯社記者注意到，近期主要機構均一致認為，4月份LPR下降的概率比較小。
針對當前市場關于物價水平是否構成通縮，實際利率是否趨于抬升的爭議，今日上午國家統計局新聞發言人付凌暉也明確回應，當前中國經濟沒有出現通縮，隨著物價會穩步恢復、高基數影響消除，下半年價格會回到一個合理水平。
4月18日，招商證券銀行業首席分析師廖志明對財聯社記者表示，“目前的利率水平總體是合適的，首先一季度經濟有所復蘇，今年的利率水平總體是高于去年，其次4月份的MLF也是持平，我們認為不管是政策利率還是LPR的利率，總體保持穩定。”
廖志明表示，長遠來看，比如年底或2024年的利率水平則取決未來經濟的實際情況，我們認為利率水平依然還有下降壓力。
八大機構一致認為：4月LPR調降概率小
前段時間，部分中小銀行主動下調存款利率，引發市場對新一輪全國性實際利率下降的預期。但財聯社采訪和梳理主要機構近期的觀點卻發現，市場比較一致認為4月份LPR下降的概率比較小。
事實上，此前MLF利率和續作規模一定程度上也對外釋放了4月份LPR不太可能調降的信號。4月17日，人民銀行開展1700億元中期借貸便利（MLF）操作，利率2.75%；另開展了200億元公開市場逆回購操作，中標利率2%，二者均與此前保持一致。因當日有1500億元MLF和180億元逆回購到期，因此，最新MLF完成200億元的凈投放，實現“小幅加量平價”續作。
民生證券固收首席分析師譚逸鳴認為，從當前情況來看，無論存款利率調降與否，LPR短期內下調的概率并不高：一方面，當前宏觀圖景下短期內政策利率調降的概率不高，故而LPR錨定中樞不變；另一方面，當前主要矛盾在于貸款端利率已處低位，銀行進一步下調LPR動力不足，故而即便存款利率下調，也并不構成LPR必然調降的依據。
廣發證券銀行業分析師倪軍認為，年初以來穩增長政策落地見效，宏觀經濟預期轉好，信貸需求較為強勁，短期內無需再通過降息提振經濟。根據4月14日公布的2023Q1貨幣政策例會通稿，央行刪除了“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力和“逆周期調節”表述，同時信貸增長相關表述由“有效增長”改為“合理增長、節奏平穩”，顯示前期穩經濟政策已逐步顯效，經濟預期有所好轉，一季度信貸需求強勁，前3月信貸大幅多增也印證了這一點。
招商證券銀行業首席分析師廖志明表示，“目前的利率水平總體是合適的，首先一季度經濟有所復蘇，今年的利率水平總體是高于去年，其次4月份的MLF也是持平，我們認為不管是政策利率還是LPR的利率，總體保持穩定”。
東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，在經濟回升勢頭已經明朗的背景下，當前下調政策利率的必要性不高。受消費需求修復較緩等因素影響，年初以來物價水平整體偏低，與此同時，伴隨美國通脹水平走低，加之近期多家美國銀行倒閉引發信貸緊縮，美聯儲有可能在年中前后停止加息過程。這樣來看，內外部因素都為國內政策利率下調提供了條件。“不過，年內MLF利率最終能否下調，將主要取決于后期經濟修復動能。”王青說。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，年初以來國內經濟整體修復向好，信貸需求較為旺盛，短期內無需再通過降息提振經濟。當前實體融資成本已實現較大幅度下行，銀行凈息差持續收窄，未來降息空間進一步收窄，貸款利率或以穩為主。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，本月LPR調降概率低，除了MLF利率維持不變外，還有3月金融數據延續強勁表現，信貸供需兩旺，反映市場利率整體處于合理水平；銀行本身凈息差壓力較大；國內經濟穩步復蘇，房地產呈現企穩回暖態勢等，這些都降低了銀行下調LPR報價的動力。一般來說，LPR調降需要滿足銀行存款成本穩中有降、實體經濟信貸需求前景明顯趨弱或MLF利率錨調節等條件。
“本月LPR下行的可能性大大降低。”在招聯金融首席研究員董希淼看來，這表明央行將引導銀行合理安排信貸投放，避免信貸增長大起大落。下一階段，市場流動性將繼續合理充裕，但不會采取更大規模的刺激政策。
“利率下調難度較大，維持當前利率水平可能是常態。”植信投資研究院高級研究員王運金分析，本月7天逆回購與一年期MLF利率維持不變，分別為2.0%與2.75%，當前利率下調的必要性尚不充分，LPR利率大概率維持不變。
房貸利率或將長期處于低位，LPR調降預期仍存
實際上，除了擔憂通縮導致實際利率抬頭而呼吁降息之外，市場此前對LPR走勢密切關注的另一大焦點，更多是房貸利率走勢。
4月18日，國家統計局公布的最新數據亦顯示，今年1—3月份，商品房銷售面積29946萬平方米，同比下降1.8%，其中住宅銷售面積增長1.4%。商品房銷售額30545億元，增長4.1%，其中住宅銷售額增長7.1%。這一數據無疑顯示全國住宅交易在一季度有所復蘇。
因部分地區住宅市場一季度趨于復蘇，市場一度還出現了首套房按揭利率有可能重新趨于上調的擔憂。申萬宏源近期報告即認為，伴隨2月以來二三線房價環漲城市明顯增多，若5年期LPR未來持平，未來兩個季度內會有超30城面臨首套房貸利率重新上調20-30bp的潛在風險。
不過，受訪行業內人士對財聯社記者表示，從國內的房貸利率從長遠來看應該會持續處于低位。
招商證券銀行業首席分析師廖志明即認為，當前國內按揭利率處于低位，無論與歐美等國相比還是與歷史利率對比。考慮人口紅利帶來購房剛需的減少，更重要是對房價預期的減弱，未來住宅從投資品轉換成消耗品，市場成交和需求會回歸理性水平。房貸利率今年會不會再降要看二三季度經濟情況，但長期來看，相信國內的房貸利率會處于低位。
同時，對于后續月份的LPR利率走勢，市場亦仍存“降息”期待。
民生證券譚逸鳴認為，展望未來，隨著存款利率調降、銀行凈息差改善，進一步推進寬信用，在實體融資需求實質性恢復的情況下，信貸投放從“量多價低”轉向“量多價平”甚至“量多價升”演繹之后，LPR或存在進一步下調的可能性，彼時才會轉化為主要矛盾。
在最新發布的研報中，中泰證券銀行業分析師戴志鋒表示，2023年央行工作會議針對貨幣政策整體基調指出要“多舉措并舉降低市場主體融資成本”，2023年降成本范圍有望有所擴大，或繼續通過引導LPR下調、調整住房貸款利率下限等方式進一步降低居民端購房成本以及非房信貸成本，均有利于進一步減輕居民債務負擔，居民或仍有加杠桿的空間。
責任編輯：張文
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