炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
今年3月，劉勇（化名）被拉進了一個微信群，群內大部分成員是參與公司股權激勵計劃的同事。一份名為《自然人股東調查表》的文件隨后被分享在群內，要求他們填寫并簽名。
劉勇是中創新航（03931.HK）的員工。這家鋰電企業在去年10月掛牌港交所，當年底即宣布將回歸A股二次上市。員工們猜測，填寫這份調查表，是為公司A股上市做準備。
調查表中出現了一個他首次看到的數字，讓劉勇感到十分疑惑。文件提及，他所參加的2021年股權激勵計劃的入股價格為41.67元。隨后的括號中注明，對應公司股改折股前的價格為3.9158元。
2021年7月，劉勇和眾多同事參與了中創新航的第二次股權激勵計劃，該計劃面向公司中高層管理人員、核心技術人員和業務骨干的。當時他們收到的方案中，出資價格標注的正是3.9158元。
股權激勵方案也提及，鑒于中創新航正在籌劃股改事項，股改后的總股本將因股改折股原因而減少，因此公司股改后實施股權激勵增資時，實際入股價格會發生變化。但調整后的股權激勵價格，當時并未向員工披露。
2020年11月，中創新航曾開放首次員工持股，股權激勵的入股價格為每股1.02元，包括董事長劉靜瑜在內的高管均參與了此次認購。時隔不到一年，第二次股權激勵的入股價格提高，但劉勇不認為這會有什么風險。
彼時，中創新航所在的動力電池行業迎來了資本的瘋狂追捧。2021年年中，行業龍頭寧德時代（300750.SZ）市值突破萬億元，年末一度達到1.6萬億元的歷史高點。中創新航當時在動力電池領域排名國內第四，被認為是有能力向寧德時代發起挑戰的行業黑馬。
按照劉勇的設想，參與這次股權激勵計劃，將是一個難得的致富機會。中創新航上市后，他能先賺上一筆，隨著公司后續發展，收益還有可能繼續增加。
劉勇回憶說，公司當時讓大家好好考慮，想清楚了再認購，但幾乎沒有人愿意錯過這個機會。按照員工級別，公司為此次股權激勵計劃設定了不同的出資上限，參與的員工約為800人，大部分人的認購金額為50萬元。在公司統一安排下，劉勇按時向員工持股平臺轉賬繳款。
如劉勇所期望的那樣，中創新航已在去年成功上市，但他原先的美好設想卻未實現。
中創新航于2022年3月遞交招股書，籌劃赴港上市。同年9月，公司通過港交所上市聆訊。但此時的資本市場形勢已急轉直下。
寧德時代市值一度滑落至8000億元，較2021年的巔峰期腰斬。中創新航計劃上市的香港資本市場形風聲鶴唳，恒生指數在9月跌破2萬點關口，較2021年初下跌了50%左右。
中創新航的管理層仍決定在此時上市，完成百億港元的公開募資。該公司最終將發行價定為38港元，于2022年10月6日掛牌。上市一個月后，公司股價滑落至20港元左右。
劉勇對于股權激勵計劃的疑問也在此時產生。他曾查詢過公司開放員工持股時的注冊資本，并將其乘以3.9158元的認購價格，得出公司當時的估值約為500億元。
如果按照中創新航當前20港元的股價計算，公司估值已下跌至350億港元左右（約合300億元人民幣）。當時，劉勇還不知曉其最終的入股價格，但他意識到自己認購的原始股可能已經虧損了。
若按照41.67元的實際入股價格計算，認購金額為50萬元的員工，虧損額約達29萬元。
中創新航上市后，部分員工開始向公司咨詢自己持有的公司股份及入股價格，但都未獲得官方回復。
同樣有著上述疑問的中創新航員工王剛（化名）從同事處得知，可以通過招商銀行APP查詢到自己參與股權激勵計劃的信息。他這時才發現，自己的實際入股價格是41.67元，而非此前所認為的3.9158元。
另他不解的是，41.67元的股權激勵認購價甚至高于中創新航38港元（約合33元人民幣）的發行價。王剛和同事就此向公司提出疑問，未能得到解釋。
實際上，中創新航去年披露的招股書，曾明確過此次股權激勵的入股價格。
招股書顯示，2021年9月，該公司與上述員工持股平臺簽訂增資協議，后者以3.6億元的總價認購公司股份，江蘇金壇國發國際投資發展有限公司（下稱金壇國發）、湖北小米長江產業基金合伙企業等投資方，也在同期參與了中創新航的增資，兩者的入股單價均為41.67元。
金壇國發的實際控制人為常州金壇區政府，后者是中創新航的主要股東。
今年3月，王剛和劉勇一樣，被要求在《自然人股東調查表》上簽字。
在王剛看來，如果答應這項要求，等于承認了入股價格41.67元的合理性。同樣不愿簽字的劉勇稱，無法接受參與股權激勵計劃導致的經濟損失。他認為，公司存在信息告知不充分等問題。
有著同樣不滿的中創新航員工組建了一個維權微信群，交流相關信息，群成員很快就到了500人的上限。有人揚言要去公司拉橫幅，但并沒有將其付諸行動。
與此同時，不愿在調查表上簽字的員工陸續收到了公司提供的一份電子文檔，這份名為《回復》的文件以問答形式解釋了與股權激勵計劃相關的11個問題。
對于員工最為關注的入股價格，《回復》稱，這主要是股改縮股原因所導致，并強調員工權益未發生任何變化。
文件中稱，基于公司上市工作需要，公司2021年股份制改造時，將注冊資本金由127億元調整為12億元，縮股導致股份數量減少，每股價值增加，相應入股價格也因此提高。2021年的股權激勵是在縮股后正式實施，因此入股價格按照41.67元確定，對應縮股前價格為3.9158元。
對于上述解釋，劉勇和王剛認為，公司的計算方式并沒有問題。但公司未就股權激勵價格調整征詢員工的意見，也沒有及時告知股權激勵價格調整的結果。
王剛提出，入股價格確定調整為41.67元后，應該通知員工，并提供是否參與股權激勵計劃的再次選擇權。
劉勇也表達了類似的觀點。在繳納認購款后，他并沒有得到任何關于此次入股的憑證。
劉勇目前的訴求是，公司向在職及離職員工提供明確的股權激勵計劃退出方案。“公司推出這項計劃的目的是激勵員工，考慮到公司當前的股價表現，該目標已無法實現，那至少應該讓員工保住本金。”
劉勇提出，公司是否可以拿出一部分資金，對員工持股實施回購。在他看來，相比依靠股權激勵計劃致富，拿回本金更為實在，他也不再對公司回歸A股后的股價有過高期待。
在提供給員工的《回復》中，中創新航強調稱，股權激勵的入股價格按照市場化原則確定，員工與公司利益共享，風險共擔。
對于退股訴求，《回復》中提及，目前員工股權激勵尚處于五年的鎖定期內，在職期間不能退股。其援引2016年頒布的《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）稱，在職激勵對象不得以任何理由要求企業收回激勵股權。
《回復》中也提及，對于目前少量已離職的激勵對象，公司在合規合法的前提下收回股權，員工未受到任何損失。
王剛獲悉，有離職員工就退股事宜咨詢公司時，得到回復稱，初步方案是按照員工出資額退款，辦理退股的時間是離職完成后的90天內。
劉勇也聽說，有離職員工正在公司的安排下辦理退股手續，并且已收到部分款項。
一位律師向界面新聞分析稱，如果公司在實施股權激勵計劃的過程中，僅存在沒有將縮股結果通知員工的情況，只能認定為其在程序上存在瑕疵，并不構成嚴重違約。
“公司縮減注冊資本，僅改變了員工的入股單價，并未侵犯員工的實質利益，且縮股與股權激勵計劃出現虧損沒有因果關系。”他認為，在此情況下，在職員工如果要退出股權激勵計劃，通常要等到鎖定期結束。
進入4月，這場圍繞股權激勵的風波并未完全平息，仍有部分員工未簽署調查表，但原本熱鬧的維權微信群不再活躍，每天僅有個別人發言。
與此同時，中創新航的股價仍然在20港元左右徘徊。這意味著參與2021年股權激勵的員工仍處于賬面虧損狀態。
上述《回復》中提及，公司當前股價僅是一個階段性的情況，并不代表股權激勵計劃的最終退出價格。
“包括董事長在內的公司高管也都參與了2021年股權激勵，長期看好公司發展，我們對公司未來在資本市場長期發展充滿信心。”《回復》中這樣寫到。
界面新聞就上述事宜聯系了中創新航，截至發稿，尚未收到回復。
責任編輯：劉萬里 SF014
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
