原標題：巴菲特翻車？伯克希爾經營利潤大幅下滑 他在等待什么 來源：上海證券報

上海證券報消息，供應鏈中斷、通脹上升席卷美國經濟，“股神”巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋(下稱“伯克希爾”)公司也未能幸免，三季度凈利潤同比大幅下滑。伯克希爾一如往常提醒，不要過度關注季度報告等短期數據。

因為沒有等到合適的收購“大象”，巴菲特的現金持有規模也再創新高。雖然被特斯拉CEO馬斯克嘲笑投資思想古板，但巴菲特仍堅持企業護城河等價值投資理念，積攢資金、靜候時機。

經濟重新開放提振營收

利潤卻大幅下滑

受益于能源、公共事業以及鐵路等業務回暖，伯克希爾三季度營業利潤實現兩位數增長，但公司業務增長依然面臨供應鏈短缺以及疫情等不確定性。

周末最新發布的財報數據顯示，伯克希爾第三季度經營利潤為64.7億美元，較去年同期增長18%。凈利潤為103.4億美元，合每股6882美元，同比下降66%。

伯克希爾方面稱，從2020年第三季度開始，公司多項業務的銷售額和收益明顯增加，反映出客戶需求增加。但該公司多次提及“供應鏈中斷”，稱由于全球供應鏈的持續中斷，部分業務成本上升，目前還無法準確地預測疫情對經濟和業務的影響。

三季度伯克希爾的保險業務虧損大幅擴大。由于伯克希爾旗下的保險公司受到了包括颶風艾達在內的風暴沖擊，該業務的承保損失在第三季度擴大到7.84億美元，較去年同期2.13億美元的損失大幅擴大，其三大保險集團都報告了承保損失。

其他業務方面，當季伯克希爾旗下鐵路、公用事業和能源業務營業利潤達30.3億美元，同比增長11%。

等待“大象”現金持有規模再創新高

疫情以來，巴菲特一直沒有找到他稱之為“大象”的大規模收購機會，手上的現金規模也不斷創下新高。

財報數據顯示，伯克希爾三季度現金儲備已經達到1492億美元的新高，高于二季度的1441億美元，超過了2020年初創下的紀錄。

三季度，巴菲特斥資76億美元回購自家股票，這是自2018年該公司改變回購政策以來的第三高回購記錄，表明巴菲特依然看好自家公司的市場價值。今年以來，伯克希爾的回購金額達到202億美元。其中，一季度回購約66美元，二季度回購60億美元。

“現金儲備規模擴大讓人有點意外，我本以為，他們會通過投資、回購相結合的方式降低現金儲備規模。”圣路易斯愛德華瓊斯公司的高級分析師吉姆·沙納漢認為，雖然股東希望公司管理層在花錢方面保持謹慎，但不斷膨脹的現金儲備多少讓人有些失望。

“將你的大部分資金集中投在這些股票上。”大規模收購機會非常罕見，一旦出現，往往需要大量現金，有時需要數十億甚至上百億美元。可能因此，巴菲特也需要積攢一定資金為狩獵“大象”做好準備。

堅持集中投資

特斯拉或許還不是理想標的

從持倉來看，伯克希爾哈撒韋大約70%股票持倉集中在四只股票。

季報顯示，蘋果公司、可口可樂、美國銀行和美國運通為其頭號持倉，持倉市值分別為1284億美元、210億美元、439億美元和254億美元。三季度，這四大持倉的漲跌幅分別為3.49%、-2.27%、3.49%、1.66%。今年以來，這四大持倉漲幅為14.75%、6.08%、57.69%和48.24%。

蘋果、亞馬遜是伯克希爾投資的為數不多的科技公司。今年10月，馬斯克在推特上調侃稱，也許巴菲特應該投資特斯拉。

從市場表現看，今年以來，特斯拉股價一路上漲，總市值突破了1.2萬億美元，馬斯克的個人財富也是巴菲特的兩倍多。

此前，巴菲特曾評價馬斯克是非常了不起的人，也說特斯拉是一家偉大的公司，但特斯拉并不是理想的投資標的。

這兩位富豪在投資理念上也存在分歧。巴菲特最理想的投資企業是擁有足夠寬、足夠深、不容易被跨越護城河的企業，他看上的企業是被護城河保護的經濟城堡。馬斯克則抨擊這一投資理念稱，如果抵御外部入侵的措施就是護城河，這是不長久的，真正的護城河是創新和競爭力。不過，在外部人士看來，他們或許都沒錯。

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