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8月一度回調近20%的國際油價開始企穩上行，國際投行預計9月油價或再度突破前高，邁向80美元/桶目標位，美林美銀甚至再度喊出100美元/桶。
截至北京時間9月14日16：10，WTI原油報71.08美元/桶，布倫特原油報74.16美元/桶。同日，在A股大盤全面大幅回調的背景下，中國石油（601857.SH）一枝獨秀，盤中一度大漲8%，繼上周五漲5.97%后收盤再度大漲3.8%。
此前，中石油股價和國際油價同步觸底，8月20日前后，中石油A股股價最低觸及4.37元，而WTI原油當時則最低觸及61.74美元/桶。
“颶風艾達（Ida）登陸兩周后，美國墨西哥灣有近半原油產出尚未重啟。油價似已完成三浪修正性回撤行情，隨著突破近期高點兼趨勢通道阻力70.50美元/桶一線，可能暗示將突破7月高點76.98美元/桶。”嘉盛集團資深分析師西卡摩爾（Tony Sycamore）對記者表示。跡象顯示，又一場風暴本周可能會影響美國德州的原油產量，而在艾達對墨西哥灣沿岸造成破壞后，美國石油業還在努力恢復生產。
颶風持續影響產能，油價看漲
7月，在美國夏季出行高峰和經濟復蘇預期的拉動下，油價逼近如高盛等華爾街主流機構預測的80美元/桶目標價，在一眾黑色、有色品種回調的背景下，“大宗之母”逆勢跑贏，油價在今年前6個月上漲約40%。
但Delta變異病毒的沖擊導致原油市場出現對需求側的擔憂，上行動能開始衰竭，8月大幅回調近20%，甚至出現一周閃崩10%的慘況。近期對需求側的擔憂則轉化成了對供給側的擔憂，天氣問題成了推動油價飆升的關鍵。
有信號顯示，原油市場在颶風艾達造成的影響下也出現了類似的短期失衡現象。艾達登陸兩周后，美國墨西哥灣有近半原油產出尚未重啟。摩根大通表示，“在過去十年的熱帶氣旋活動中，沒有哪次風暴像這次導致如此眾多的墨西哥灣原油產能陷入停頓如此之久，將原油市場帶入前所未有的境地。”
“颶風艾達對美國乃至全球原油供需產生的凈看漲影響是獨一無二的，預估已導致總庫存減少3000萬桶，超過美國10月預計銷售的1500萬桶戰略儲備原油。”西卡摩爾表示。
8月末和9月初，艾達對石油生產和煉油設施造成了嚴重破壞。據美國官方估算，目前墨西哥灣約44%的原油和52%的天然氣仍處于停產狀態，且占比可能再度擴大。然而，路易斯安那州還未從襲擊中恢復過來，墨西哥灣就又迎來熱帶風暴“尼古拉斯”，美國原油產能將再受沖擊。
近日，原油價格持續上漲，并于9月13日達到六周以來的最高位。截至14日16：50，美國WTI 10月原油期貨漲0.43%，報70.75美元/桶；布倫特11月原油期貨漲0.42%，報73.89美元/桶，創7月30日以來主力合約新高。
值得一提的是，原油市場呈現清晰的季節性模式，這在過去表現特別明顯。一般而言，油價在進入北半球夏季時反彈，然后在10月觸頂，接著回撤并且一直延續到年底。“2021年最后幾個月是否也延續這樣的模式尚有待觀察，但在季節性利多因素可能再延續三周且供應中斷背景下，現在似乎是審視原油圖表的好時候。”西卡摩爾告訴記者。
他此前也提及，技術面上看，油價回撤至8月低點61.82美元/桶后，似已完成三浪修正性回撤行情，如果突破或收上近期高點兼趨勢通道阻力70.50美元/桶一線（已經突破），可能暗示將突破7月高點76.98美元/桶。
此外，值得關注的還有，在今年的高油價下，美國頁巖油產量恢復速度不及預期，這也在一定程度帶動了市場情緒。早前，頁巖油的崛起是抑制油價大幅攀升的主因。
平安期貨研究交易部高級研究員任雪對記者表示，頁巖油企業生產技術不斷發展，損益平衡價格在21~42美元/桶，即目前油價完全能夠覆蓋其成本。不過，受制于頁巖油企業資本開支恢復緩慢，前期活躍鉆機數新增速度平緩，近期雖有所提速，但恢復至疫情前水平仍需較長時間。
前期債務償還的壓力也阻礙了頁巖油企業資本開支的擴張，預計隨著美聯儲可能縮減購債，債券融資成本將加大。加上美國總統拜登新能源政策下，未來企業獲得開采許可證的難度將逐漸加大，以上多方面因素都將限制頁巖油企業資本開支的擴張，頁巖油產量恢復速度將相對放緩。
中石油“鐵樹開花”
在國際油價一片漲聲下，中國石油股價連日大漲，常年陰跌的它近期表現也被投資者喻為“鐵樹開花”。
9月14日，中國石油領漲，其H股漲4.2%至兩個月新高，A股升3.1%創20個月新高，今年已累漲超三成，8月低點至今漲幅也超20%。中國海洋石油（00883.HK，下稱“中海油”“）漲0.7%，準油股份漲停，通源石油一度飆升19.9%。
在大宗商品牛市的拉動下，油企今年盈利頗豐。中國石油和中國石化（600028.SH，00386.HK）扭虧為盈，中海油凈利潤同比增長221%。“三桶油”2021年上半年合計實現凈利潤1255.18億元，日賺約6.93億元，創近七年以來同期最好水平。相較之下，受疫情影響，2020年上半年“三桶油”合計虧損424.85億元，平均日虧約2.3億元。
令外界感到驚訝的是，A股正呈現新能源、傳統能源齊漲的模式。例如，14日，受寧德時代投資興建鋰電新廠的消息面影響，新能源車產業鏈也大幅走強，從而使盤面上呈現新老能源同漲的局面。
對此，開源策略團隊近日提及，無論是上游的煤炭、工業金屬和化工原材料還是下游的電力，面對下游新能源的發展，這些傳統事物的新增需求相比于當前的需求和表觀消費量而言，都不容忽視，而這恰恰也是市場此前并未認知到的。新型能源系統的建設長期減碳、短期增加碳排放的特征，最終也會帶來傳統行業的產能價值重估。
在能源轉型中，“短缺”看似人為造成，但其實有更深層次含義——約束舊能源與材料的發展帶來總的能源與材料的短缺，再依靠新型能源系統的發展來填補空缺。這一過程意味著，高毛利屬于舊能源、產能成長屬于新能源，這對于只對后者充分認知的資本市場定價來說，將是較大的挑戰。
此外，傳統油企也在集體加碼新能源業務，這也時而帶動資本市場情緒。例如，中國石油表示，積極落實國家“碳達峰、碳中和”整體工作安排，組織編制“雙碳”目標行動計劃，持續開展放空天然氣回收，加快新能源項目的實施落地，積極探索碳封存基地建設，加大對碳回收利用和運輸技術研究，推進“屋頂光伏”試點、規劃“零碳”庫站轉型，在下半年業務展望中提出“推進光伏加油站、充換電站、加氫站、綜合能源服務站建設”。
責任編輯：彭佳兵
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