隨著資管新規及其配套政策落地運營，如何改善我國資管行業長期績效，更好服務于投資者利益和實體經濟發展，需要業界更廣泛的探討。

　　國家發展和改革委員會財政金融和信用建設司副司長張春認為，就我國資管行業而言，長期以來資管機構作為資本市場的重要力量，忠實于投資者切身利益，在服務實體經濟融資需求和經濟社會轉型升級方面發揮重要作用。但是，也要清楚認識到當前資管行業對標經濟高質量發展和金融供給側改革的要求，還有一定的距離，特別是在發揮價值投資和長期投資的功能方面，還有較大成長空間。

　　中國是全球第一個構建系統性綠色金融政策框架的經濟體。公開數據顯示，截至2019年6月末，中國已累計發行綠色債券7500余億元，是全球最大的綠色債券發行國之一；綠色貸款余額近10萬億元人民幣，占同期企業和其他單位的貸款余額的比重約10%。隨著中國綠色金融進入縱深發展新階段，ESG責任投資正越來越多的被企業和機構投資者所關注。

　　近日，華夏銀行資產管理部總經理苑志宏在接受新浪財經采訪時表示，ESG理念在國際上相對比較成熟，是一個偏主流的投資策略，但在國內仍是方興未艾。在國內資管機構執行ESG投資策略、提升投資者對ESG策略的理解認可方面，還有非常長的道路要走。

　　接國際化“天線”，接本土化“地氣”

　　“ESG是舶來品，近年來ESG投資理念在我國快速普及，但目前國內對ESG研究和實踐還停留在相對較為初級階段，基本上沿用國際上ESG信息披露信息和評估體系，也出現了一些國際標準不太適應國內企業特點的情況。”在首屆中國資管行業ESG投資高峰論壇上，張春如是說道。他指出，下一步ESG在中國的發展，一方面既要接國際化“天線”，也要接本土化“地氣”；另一方面必須加強政策對包括機構投資者、企業等市場參與者的引導。

　　中國銀行保險監督管理委員會政策研究局巡視員葉燕斐認為，將來全球資金會圍繞著ESG來流動，發展中國家踐行ESG理念，有利于吸引全球資金的流入。同時，倡導ESG理念，將引導我國金融機構更好地配置資源，提高效率。

　　一個完整ESG鏈條涵蓋從政策到投資實踐，從經濟到金融，從生產型企業到金融投資機構的多方面決策，需要包括上市和非上市公司、投資者、資產管理公司、金融中介服務機構，以及經濟金融決策部門在內的各方主體取得廣泛的共識，中國證券投資基金業協會黨委副書記、專職副會長胡家夫認為。

　　資本市場投資結構正發生深刻變化

　　富國基金管理有限公司總經理陳戈認為，在中國目前市場狀況下，ESG的投資正當其時。他認為現在中國資本市場投資結構發生著比較深刻變化。一方面是機構投資者越來越多，權益類市場投資比重加大。另一方面外部資金也在不斷的持續涌入中國，他們對ESG更加熟悉，也會間接影響到ESG在中國二級市場投資。

　　“公募基金要重點發展權益類產品，這會擴大權益類資產增長在市場中比重。保險公司也持續增加對權益市場投資，包括社保基金、銀行理財子公司未來也會增加權益市場。這些是負責任的長期機構投資者，如果市場上長期機構投資者比較多，那ESG應用是順理成章，而且比重會越來越大。”陳戈說道。

　　原摩根士丹利華鑫基金董事長、CFA協會全球理事于華指出，研究發現，從全球來看，尤其是在新興市場，ESG主題的指數表現和組合模擬表現要比發達市場要更好。這說明ESG改進產生邊際效應可能更大。因此在國內市場上推動ESG有它特殊的意義，在改善整個投資文化的同時，可能會對投資人帶來更好的潛在回報。

　　銀行理財子公司進行ESG投資是一種必然

　　2019年，銀行理財子公司進入開業潮，凈值化管理后，理財資金的投向也漸趨清晰。

　　農銀理財有限責任公司總裁段兵認為，銀行理財子公司進行ESG投資是一種必然。從實現使命的角度、社會責任承擔方面以及承擔國家大政方針政策方面，理財子公司都必須要做好ESG投資。

　　從實現使命的角度來看，段兵表示，資管行業基本使命就是為客戶創造長期穩定的收益，而長期穩定的收益最需要有好的企業。“企業融資分為債權、股權兩類，但是無論哪一類都需要有公司自身有能夠創造價值的場景。如果一個公司連環境、社會都不關注，自身公司治理都不太完善的話，我想這種公司是很難得到一個長期發展的。我們看近期各種所謂市場上的雷，實際上三個方面做的不夠好。所以這個角度來講我們為了給客戶帶來長期穩定收益我們就要選擇這種公司作為一個投資對象。”段兵說道。

　　段兵認為，從社會責任承擔方面來看，理財子公司做好ESG投資也是一種必然。“我們作為大型的國有企業，大型的銀行機構，我們必須要在環保、社會發展和公司治理方面做出榜樣。”段兵表示。

　　從承擔國家大政方針政策方面來看，段兵認為，國家不斷加強環保治理，同時也有綠色發展的要求。作為金融機構，服務實體經濟、服務社會發展，要貫徹國家的大政方針政策，必須盡可能的把這部分投資做好。

　　華夏銀行資產管理部總經理苑志宏對新浪財經表示，ESG既是一個理念，也是一種投資策略。從理念方面來看，金融機構應當承擔相應的社會責任；而作為投資策略，ESG策略在投資績效提升和風險管理方面具有著顯著效果。

　　苑志宏表示，隨著資管新規的落地和銀行理財的轉型，整個市場更加規范，在做好投資者適當性管理的前提下，華夏銀行的投資策略會更加多元化，踐行ESG投資理念、實施ESG投資策略會是華夏銀行長期堅持的方向。

　　機構投資者需做真正負責任的股東

　　在談及推動中國ESG投資的發展時，段兵認為，這是一個系統工程。“ESG投資系統里有五類主體。第一類就是投資者，其次就是企業，其次就是金融機構，其次就是政府和NGO。如果ESG要逐步成為一種投資理念，五個主體都要同時發力。”

　　段兵表示，從金融機構本身角度來講，在識別ESG做的好的企業之后，從債的角度可以提供相對低一點的融資利率，從權益角度可以在股權配置方面適當多配，長期就會得到一個較好的回報。

　　ESG理念在如何在中國本土落地生根，于華認為在具體推動措施方面仍有三方面亟需改進。

　　首先是基礎設施。做ESG投資需要大量信息，上市公司信息披露是很重要的方面，但很多行為無法通過信披發現。所以需要通過大數據獲取信息，但是目前沒有這類信息平臺。

　　第二需要的是內部管理措施，即完善的內部評估機制。“這個評估體系應該告訴基金經理你的評估目標是什么，不僅僅是靠回報率或者回撤率，肯定還有ESG相關社會價值的內容，這樣才能夠引導基金經理按照ESG的標準來做投資，來做組合。”于華表示。

　　第三，行業需要劃定范圍。“例如誰對基金進行評估？這個基金做了ESG，那個基金沒有做ESG，我們要不要區分？我認為是要區分的。協會可以指導，對資產管理公司的ESG投資進行評估。”于華指出，需要從管理角度痛定思痛，抓住真正的痛點。

　　中證指數有限公司總經理助理兼研發部總監宋紅雨表示，目前市場迫切需要建立一套比較有共識的評價體系。因為一方面目前市場社會責任報告披露率大概25%左右，處于較低水平，另一方面是目前雖然有很多機構從事ESG研究，但體系多有差異，造成同一家公司評價結果經常有差異、甚至差異還很大的情況出現。

　　中國人壽資產管理公司高級董事總經理、投資總監王衛華認為提高上市公子質量，一定要靠機構投資者覺醒，真正做負責任的股東。

　　“真正上游的治理要改善，要有強烈的意識和責任，必要時要采取強力措施。如果未來社保基金會因為某一個上市公司做假賬受損失就起訴它，甚至是征集投票權，對上市公司進行訴訟，整個市場肯定會有大改觀。”王衛華指出。

責任編輯：陳鑫