龍年第一重磅利好來了，5年期以上LPR迎史上最大降幅！

　　2月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，維持不變；5年期以上LPR為3.95%，較前值下行25個基點。

　　值得注意的是，此次5年期以上調降幅度為LPR歷次降幅之最。談及調降原因，有專家表示，從歷史上來看，5年期調整幅度小，有補降的需要。另外，去年底、今年初以來，央行通過降低存款利率和降準，已經實現和達到調整長期LPR的條件。

　　來源：wind，廣開首席產業研究院

　　5年期以上LPR降幅達25個基點，

　　專家稱有助于提振經濟復蘇信心

　　針對此次“1年期LPR報價不變，5年期以上LPR報價下調”的直接原因，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受近期降準落地等因素影響，銀行資金成本下降，報價行有動力下調LPR報價加點。

　　另外，他還表示，本次兩個期限品種的LPR報價為非對稱調整，主要原因是2019年以來5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15個基點。5年期以上LPR報價是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準，當前樓市持續低位運行，投資穩增長需求較高，較大幅度下調5年期以上LPR報價有較強的必要性。而1年期LPR報價保持不動，則有助于穩定已處歷史低位的銀行凈息差，為5年期以上LPR報價較大幅度下調騰出空間。

　　在中信證券首席經濟學家明明看來，1年期LPR跟隨MLF沒有調整，5年期單獨調降的原因包括：一方面，從歷史上來看，5年期調整幅度小，有補降的需要；另一方面，去年底、今年初以來，央行通過降低存款利率和降準，已經實現和達到調整長期LPR的條件。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬表示，5年期以上LPR和1年期LPR價差幅度仍大，5年期以上LPR存在更大下調空間。同時，此次非對稱下調有助于國內貨幣政策更好以我為主、兼顧內外均衡。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢表示，不同期限利率非對稱下調，表明政策希望發揮作用的對象有所側重，保持1年期LPR不變，或表明對制造業投資和消費的刺激意圖相對平穩。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，本次LPR利率調降有助于引導信貸融資成本進一步下降，利好房地產，有助于降低購房成本，釋放樓市需求，提振經濟復蘇信心。

　　值得一提的是，自5年期以上LPR利率公布以來，我國共下調8次該利率，前7次下調幅度在5-15個基點，此次下調25個基點為LPR歷史降幅之最。

　　2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率，于每月20日（遇節假日順延）以公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）加點的方式形成報價。

　　100萬房貸30年少還超5萬，

　　后續銀行房貸利率將響應調降

　　5年期以上LPR為中長期貸款，是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準。因此，該指標的變動對于房地產市場影響尤為顯著。

　　廣開首席產業研究院院長連平表示，對房地產市場而言，調降中長期LPR基準利率有助于降低居民購置房產和存量房貸的償付壓力。由于當前商品房銷售復蘇情況不及預期，市場信心恢復需要更多政策扶持和耐心。基于5年期LPR基準利率的下調，后續商業銀行房貸利率也會響應調降。

　　他表示，此次貸款優惠力度比較顯著，后續有望促進增量購房和其他消費領域的提升，推動年內商品房銷售跌幅較2023年收窄。

　　此外，楊暢指出，由于5年期LPR與房地產市場的關聯度相對較強，從前期來看，下調5年期LPR利率也是房地產市場需求端政策組合拳的一部分，現階段大幅降低5年期LPR利率25個基點，再結合近期圍繞房地產市場密集出臺了較多政策措施，充分體現了利率政策參與激活房地產市場、推動房地產市場良性循環的政策意圖。

　　溫彬表示，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促進投資和消費，更好地配合近期各項穩地產政策效果釋放，支持房地產市場平穩健康發展，也有利于減少地方政府債務置換過程中的利息支出，緩釋風險。

　　那么，購房者房貸能節省多少？假設以首套房100萬貸款余額、等額本息房貸、30年期貸款期限為例，經推算，購房者月供將減少約145元，30年本息累計減少還貸5.2萬元左右。

　　另外，以北京地區為例，據機構推算，對于首套房貸，若購買城六區內住房，為當期LPR+10個基點，此前為4.3%；若購買城六區外住房，則為當期LPR，此前為4.2%；對于二套房貸，若購買城六區內住房，為當期LPR+60個基點，此前為4.8%；若購買城六區外住房，則為當期LPR+55個基點，此前為4.75%。

　　而此次下調LPR后，如果是首套房貸，購買城六區內的住房貸款利率則降至4.05%，購買城六區外住房貸款利率則降至3.95%；如果是二套住房，購買城六區內的住房貸款利率則降至4.55%，購買城六區外住房利率則降至4.5%。

　　不過，此次調降并非意味所有購房者均可立即享受福利。諸葛數據研究中心高級分析師關榮雪表示，目前市場上的個人房貸利率基本上都是采用LPR加減點形成的，一般來說，房貸利率的重定價日是每年的1月1日或貸款的發放日（不同銀行政策不同）。對于存量房貸來說，會在利率重定價日當天，按照最新LPR報價利率加上合同約定的基點得出新的利率，在下一周期執行。

　　例如，如果重定價日選擇在每年1月1日，即購房者需等到明年1月才可調整房貸利率。但若重定價日為2月21日，明天（2月21日）開始便可執行新的利率。

　　對銀行凈息差影響總體可控，

　　MLF依然有下調空間

　　LPR報價由中期借款便利（MLF）利率和報價加點共同決定，其中，報價加點主要受到銀行資金成本變化、信貸市場供求狀況和信用風險溢價等因素影響。

　　王青表示，2月MLF操作利率保持穩定，意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化，但當月降準落地，釋放長期資金1萬億，可為銀行每年節約資金成本90億左右。同時，2023年11月、12月國內主要銀行下調存款利率，再加上央行1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，也對近期銀行資金成本的下行起到了一定推動作用。

　　此外，明明表示，MLF降息和存款利率“降息”依然有空間。在進一步引導貸款利率下行的目標下，政策利率的下調引導仍然不可缺位。MLF利率的下調可能需要等到外部環境進入更為適宜的窗口期，存款利率下調的主動性和靈活性更大。

　　對銀行凈息差影響如何？溫彬表示，此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對銀行凈息差影響預計總體可控。同時，他也表示，考慮到5年期以上LPR降幅較大，此次LPR實際下行幅度總體更大，將有效帶動社會綜合融資成本繼續下行，金融支持實體經濟力度進一步提升。

　　展望下階段，他表示，預計我國通脹水平會溫和回升，實際利率還有下行空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經濟回升向好態勢，未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間。

　　面對2024年復雜嚴峻的國內外經濟環境，連平認為，很難通過一兩個特定的政策工具就解決所有問題，宏觀政策決策部門和央行將綜合施策，進一步強化逆周期和跨周期調節。

　　具體來看，一方面，財政政策與貨幣政策要加強政策協同，其中又主要體現為貨幣政策對財政政策的支持。另一方面，對于貨幣政策本身，央行也已明確2024年要更好地發揮總量和結構的雙重功能，加強多種政策工具的綜合運用，保持流動性合理充裕，除適度降準、降息外，還要用好支農支小再貸款、再貼現、普惠小微貸款支持工具、抵押補充貸款（PSL）等結構性工具。

責任編輯：李琳琳