文/既見君子

　　醞釀許久，上海農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“上海農商行”）IPO終于要在本周上會了。

　　得益于優質的地區資源稟賦，脫胎于農信社的上海農商行經過十余年發展，總資產已躋身我國“四大城商行”之列，無疑是乘上了經濟發展的“東風”。

　　上海農商行對上市可謂十分“渴求”，相比其他排隊銀行，其上市進程也相對順遂，今年年內，最后的股權障礙被順利掃清。但值得注意的是，該行連年增高的撥備率和高度集中于房地產業的信貸投放，或成為影響其經營業績的重要因素。

　　脫胎于農信社 身居“四大農商行”

　　據證監會官網信息，排隊兩年后，上海農商行將于11月26日首發上會。順利的話，該行或將成為今年A股第二家上市銀行。

　　招股書顯示，此次上海農商行公開發行的股票數不低于發行上市后總股本的10%，且不超過25%，即不低于9.64億股，且不超過28.93億股。上海農商行表示，本次發行所募集的資金扣除發行費用后，將全部用于補充核心一級資本，提高資本充足水平。

　　據上海農商行官網，上海農商行成立于2005年8月25日，由國資控股，總部設在上海。該行目前注冊資本為86.8億元人民幣，營業網點360余家，員工總數超7000人。

　　事實上，上海農商行是全國首家在農信基礎上改制成立的省級股份制商業銀行。

　　成立于1951年的上海市農村信用合作社在2004年末總資產就超過了1000億元，但隨著上海城鄉一體化和農業現代化進程，農信社傳統的業務領域逐步縮小，加之各基層信用社規模小，抵御風險的能力較弱。

　　作為國務院確定的農信社改革試點之一，2005年《上海市農村信用合作社體制改革實施方案》獲批。

　　后經原銀監會和上海市政府批準，原上海市農村信用合作社聯合社、14 家區（縣）聯社、219 家基層信用社共 234 家上海市農村信用合作社法人機構完成改制，“變身”成為上海農商行。

　　改制后，上海農商行一度定位于服務于“三農”和市郊經濟，但經過十余年發展，伴隨著上海及周邊地區經濟的騰飛，上海農商行已躋身我國“四大農商行”之列，總資產僅次于渝農商行和北京農商行。截至2019年末，上海農商行資產總額為9302.87億元。

　　新浪金融研究院根據公開信息整理

　　目前，A股共有8家上市農商行。從資產規模來看，2019年末僅重慶農商行站上萬億“大關”。不過按照之前的資產增速測算，上海農商行今年資產規模邁上萬億也是“毫無懸念”。其他包含青農商行、紫金銀行在內的7家農商行則與兩者有較大差距。

　　值得注意的是，就在不久前的10月16日和10月20日，未在A股上市的北京農商行和廣州農商行先后公告稱其資產規模已過萬億。

　　數據來源：wind 新浪金融研究院制圖

　　掃清上市股權“障礙”

　　上海農商行對上市可謂十分“渴求”，相比其他排隊數年的區域銀行，其上市進程也相對較快，且今年年內，影響其上市的股權障礙被順利清除。

　　早在2016年，上海農商行就已提出上市計劃。彼時，上海農商行董事會制定了2017—2019 年發展戰略規劃，將獨立上市作為中期目標。2018年底，上海農商行向上海證監局提交輔導備案申請，并在2019年6月走出IPO輔導期。

　　事實上，自前述戰略規劃提出后，上海農商行就展開了相關股權調整。2017年6月，上海農商行資本公積轉增股本30億元，注冊資本增至80億元；2018年12月，該行向上海申迪（集團）有限公司、國盛資產等9名投資者定向增發6.8億股，注冊資本增至86.8億元。

　　不過，上海銀保監局在《關于同意上海農商行在境內公開募集股份并上市交易股份的批復》中要求，該行在正式發行A股上市前必須完成相關股權問題的整改工作，將單一非銀行股東及其關聯方的持股比例壓降至10%（含）以下。

　　招股書顯示，截止今年3月末，上海國際集團持有上海農商行總股本的5.55%，其全資子公司上海國資經營和上海國際資管分別持有上海農商行總股本的9.22%和 3.69%，三者合計持有上海農商行16.02億股，占總股本的18.46%，為合并第一大股東。

　　今年7月，上海銀保監局批復同意上海農商銀行的股權變更，上海農商行上市的股權“障礙”終于被“掃清”。

　　具體來看，上海銀保監局同意上海久事（集團）受讓上海國際集團持有的4.13億股上海農商行股份，受讓上海國際集團資管持有的3.20億股股份，合計受讓7.34億股股份。本次股權變更完成后，上海久事（集團）持有上海農商行7.34億股股份，占該行總股份的8.45%。

　　圖片來源：上海銀保監會

　　4成貸款與房地產直接相關

　　華泰證券研報指出，城農商行分別起源于城市信用社和農村信用社，主要業務集中在所在城市，且近些年監管強調“回歸本源、服務本地”，異地擴張收緊，城農商行發展與所在區域經濟、稟賦密切相關，需關注當地企業發展、區域富裕程度等。從這一角度來看，上海農商行無疑占據了優質的資源稟賦。

　　數據顯示，上海農商行近三年存貸款余額均保持一定幅度的增長，2019年末，該行存款總額為6923.49億元，同比增長7.36%；貸款總額為4668.68億元，同比增長13.90%。

　　近三年上海農商行不良貸款率逐年下降，2017年至2019年的不良貸款率分別為1.30%、1.13%和0.90%。同時，該行的撥備覆蓋率連年上升，自2017年的253.60%上升至2019年末的431.31%。

　　值得注意的是，上海農商行連年上升的撥備率不由得使人想到財政部此前對銀行“藏利潤”的一番“敲打”。

　　去年9月，財政部對《金融企業財務規則》進行修訂，形成了《金融企業財務規則（征求意見稿）》，提出“金融企業原則上計提損失準備不得超過國家規定最低標準的2倍，超過2倍的部分，年終全部還原成未分配利潤進行分配?！?/p>

　　財政部在《征求意見稿》說明中以銀行業金融機構為例，按撥備覆蓋率為150%的基準，超過監管要求2倍以上，應視為存在隱藏利潤的傾向。

　　在貸款方面，截至2019年末，上海農商行94.13%的貸款投放于上海地區的客戶，這部分客戶總體不良貸款率僅為0.76%。但在上海以外地區，該行的資產質量明顯降低，不良貸款率達到了3.32%。

　　分行業來看，上海農商行公司貸款前五大行業分別是房地產業、租賃和商務服務業、制造業、批發和零售業、建筑業，占公司貸款總額的比例分別為28.93%、17.57%、13.18%、4.50%和 2.97%，上述前五大行業貸款余額合計占該行公司貸款總額的比例為 67.14%。

　　具體來看，去年末上海農商行公司客戶房地產行業貸款余額為971.18億元，占該行貸款總額的比例為20.80%，不良貸款率為0.85%；個人房產按揭貸款余額為985.09億元，占該行貸款總額的比例為21.10%，不良貸款率為0.28%。

　　房地產行業的公司貸款和個貸的按揭貸款相加，余額超過了上海農商行貸款總額的四成。換言之，上海農商行的信貸業務，約4成做的都是與房子相關的生意。

　　上海農商行在招股書中表示，如果未來中國房地產市場出現大幅度調整或變化，或者該行在房地產信貸管理方面出現問題，均有可能對該行房地產相關貸款的質量產生不利影響，進而影響其資產質量、財務狀況和經營業績

責任編輯：潘翹楚