文/甜茶

　　今年4月16日，銀保監會消保局于官網發文對浦發銀行進行了通報。銀保監會指出，2018年9月，浦發銀行代理銷售的私募產品出現延期兌付的問題，引發多起消費者投訴。

　　經過調查，銀保監會認定浦發銀行存在侵害消費者權益的行為。監管細數了浦發銀行“五宗罪”，包括在代銷產品準入環節盡職調查不到位；向部分客戶銷售產品時未按照監管要求在網點專門區域銷售并雙錄；代銷產品首頁出現了明顯的浦發銀行標識，容易使消費者誤解等。

　　不過，監管并未在通報點名是哪款產品。近日新浪金融研究院獨家獲悉，相關的投資人已在通報后申請了政府信息公開，投資人收到的回函明確，通報所指產品為浦發銀行代銷的“西部利得-飛馬分級資產管理計劃”（下稱飛馬資管計劃）。

　　銀保監會通報公開后，作為事件的親歷者，林女士和眾多踩雷的投資人終于看到了希望。2016年，林女士年近七旬的母親在客戶經理推薦下，購買了100萬年化收益5.3%的“理財”。2018年產品“爆雷”，眾多投資人才認識到這款投資于可交換債的私募產品中蘊含的風險。

　　截止目前，違約事件未有實質性進展。浦發銀行回復新浪金融研究院稱，將繼續本著法治化原則，盡最大努力維護客戶利益，并與客戶積極溝通，希望促成各方共同形成解決方案。然而違規銷售之下，“信任之柱”早已倒塌。

　　從火爆到爆雷

　　2016年下半年，浦發銀行作為代銷機構，銷售了由西部利得基金管理有限公司（以下簡稱西部利得基金）負責管理的飛馬資管計劃。該資管計劃分為5期銷售，編號由1號至5號，投資范圍是以上市公司飛馬國際（現*ST飛馬）股票為標的的可交換債。合同顯示，飛馬資管計劃的資產托管人，是浦發銀行深圳分行。

　　由于產品實質屬于非保本私募基金，這款2年期的飛馬資管計劃在浦發銀行銷售的起點金額為100萬。多名投資告訴新浪金融研究院，“額度緊張”“需要搶購”“回報優質客戶”等，這些都是當年浦發銀行基層銷售人員向私行客戶推介飛馬資管計劃的高頻詞匯，頗有一種“饑餓營銷”的意味。

　　“一個支行可能就幾百萬的額度，然后好多人包括老年人就提前坐在那里等。”談及當年的銷售場面時林女士說道：“2年期產品才是5.3%（預期收益），那時候剛有了一點風險意識，就是這種產品不剛兌，所以也專門說別選高風險、收益高的產品”。

　　林女士年近七旬的母親是浦發銀行的老客戶，2016年在客戶經理推薦下，購買了100萬飛馬資管計劃。持有產品兩年間，林女士的母親未收到任何風險提示。另外，據多名投資人反饋，出于對浦發銀行的信任，當時甚至有投資人在沒有看到協議的情況下就購買了產品。

　　“您的本金和收益可能面臨損失。”2018年，飛馬資管計劃到期，一則風險提示函正式宣告產品“爆雷”，購買了產品的浦發銀行客戶自此陷入窘境。截止目前，這款違約一年多的產品仍然沒有兌付。

　　按照投資人的理解，飛馬資管計劃收益為年化5.3%，是一款固定收益類產品，并不具有較高風險。而這款產品在基金協會的信息，也顯示為固定收益類。那么，飛馬資管計劃是如何虧得讓投資人至今未拿到回款的呢？先要從產品的投資范圍說起。

　　飛馬投資債券違約

　　2016年可交換債火爆，一時間成為了私募新寵。Wind數據顯示，2015年和2016年發行的可交換債，遠遠超過了此前的年份。

　　所謂可交換債，是指上市公司股東把持有的股票抵押給金融機構，金融機構以此發行債券。債券投資者在將來的某個時期內，有權按預先約定的條件與債券發行人交換質押的上市公司股票。

　　2016年9月至11月，飛馬投資控股有限公司（以下簡稱飛馬投資）先后發行了4期私募可交換債，分別為16飛投01（3億元）、16飛投02（5億元）、16飛投03（5億元）和16飛投E4（7億元），合計規模20億元，票面利率3%，債券期限3年，附第二年末投資者回售選擇權，國海證券承銷兼任受托管理人。*ST飛馬實控人黃壯勉以其持有股票質押進行擔保。

　　值得注意的是，飛馬投資在這一時期可謂動作頻頻。*ST飛馬的公告顯示，在2016年9月20日，飛馬投資向國海證券質押8.22%的股份用于可交換債擔保后，飛馬投資累計質押股份達到其持有的*ST飛馬股份的99.99%。而在2016年內，*ST飛馬共發布了近30條股份質押、解押的公告，其中絕大多數都涉及飛馬投資。

　　在飛馬投資發行可交換債后，西部利得基金設立了飛馬資管計劃，投資了上述可交換債。據投資人向新浪金融研究院提供的合同，飛馬資管計劃將產品份額分為風險高低不同的兩個級別，即A級計劃份額和B級計劃份額，兩者份額配比原則上不超過3∶1，A級份額作為優先級的業績比較基準為年化5.3%。

　　新浪金融研究院注意到，根據合同內容，西部利得基金并不承諾保證A級份額收益和本金。與此同時，該資管計劃還設置了“虛擬清算”的參考凈值。按照合同的說法，該資管計劃的參考凈值只是一個估值，并不代表計劃份額持有人可獲得的實際價值。據投資人反饋，其在持有產品時，凈值顯示沒有異常，產品到期爆雷令其措手不及。

　　2018年，飛馬投資陷入流動性危機，16飛投01、16飛投02于當年9月末宣告違約。上市公司*ST飛馬也經歷重組失敗，股價“瀑布跌”，截至2020年5月27日收盤，*ST飛馬股價為0.96元，面臨著被實行退市風險警示或暫停上市的風險。

　　對于產品爆雷，浦發銀行回應新浪金融研究院稱，2018年9月產品管理人西部利得基金對該債券行使回售權利，發行人飛馬投資未如約償付債券回售資金。由于發行人債券違約，導致該系列資管計劃暫時不能清盤兌付并進入延期兌付階段。

　　浦發銀行進一步表示，前期已經成立應急工作小組，并持續敦促管理人西部利得基金做好仲裁、資產保全等法律措施，切實維護產品持有人的利益。據了解，目前，西部利得基金已向華南國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁，目前已勝訴并向法院申請了強制執行。浦發銀行稱，其與西部利得基金都在密切關注飛馬投資及其飛馬國際的生產經營活動和破產重整程序，正在推動相關風險依法依規化解與債務重整工作。

　　監管定性浦發銷售存硬傷

　　在產品延期兌付后，投資人紛紛向浦發銀行“討說法”。據對維權情況了解較為深入的投資人反饋，浦發銀行各分行已無權對此事做出進一步回應，因此投資人曾多次“組團”到位于上海的浦發銀行總部申訴，卻未得到任何實質性的回復。

　　投資人稱，浦發銀行相關負責人也曾找到個別投資人進行私下溝通，但口頭承諾終究未落于紙面。綜合來看，投資人多對浦發銀行未與其形成暢通的溝通機制頗為不滿。投資人陸續向監管遞交投訴函，也有少數投資人選擇了走法律途徑維權。

　　今年4月16日，銀保監會消保局于官網發文對浦發銀行進行了通報。銀保監會指出，浦發銀行存在五方面問題。包括在代銷產品準入環節盡職調查不到位；向部分客戶銷售產品時未按照監管要求在網點專門區域銷售并雙錄等。

　　令投資人不滿的是，在監管通報公布后，他曾到浦發銀行網點“討說法”，網點相關負責人回復稱，通報未提及是哪款產品，具體情況該負責人也并不清楚。投資人認為這是在“侮辱智商”。

　　由于監管在通報中并未列出是浦發銀行的哪款產品存在違規，投資人心里并不踏實。因此，投資人在監管通報后申請了政府信息公開，并于5月25日拿到了回復。新浪金融研究院獨家獲悉，銀保監會在答復函中明確指出，通報所指產品為飛馬資管計劃1號、2號、3號等產品。

　　實際上，在整個產品銷售過程中讓不少投資人困惑的是，作為一款代銷產品，為何合同首頁卻赫然出現了浦發銀行的標志？有投資人對新浪金融研究院表示，這讓他誤以為產品是浦發銀行發行的。在今年的通報中，銀保監會消保局認定，產品合同的首頁出現了明顯的浦發銀行標識，容易使消費者誤認為該產品為浦發銀行自主管理理財產品，與相關監管規定不符。

　　至于監管指出的“在向部分客戶銷售所代理的產品時，未按照監管要求，在網點專門區域銷售代銷產品并錄音錄像，而是采用上門服務模式”，也是投資人對新浪金融研究院反應較多的問題。

　　有投資人表示，由于購買該款產品的為私行客戶，出于“做好服務”角度考慮，確實有在非銀行場所營銷的情況出現；也有的投資人表示，是在“搶購”后約一、兩個小時后對雙錄進行了補錄。

　　另外，合同顯示，適合購買飛馬資管計劃的自然人，應當金融資產不低于300萬元或最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人，且能夠識別、判斷和承擔相應投資風險。據投資人反饋，購買飛馬資管計劃的老年人并非個例，這其中是否存在適應性的問題，尚有待監管、司法進一步認定。

　　浦發銀行對新浪金融研究院表示，浦發銀行也在密切跟進事件進展，已建立產品處置進展信息披露機制，根據產品管理人提供的實質性進展情況，及時向客戶披露，依法保護投資者合法權益。同時，浦發銀行將繼續本著法治化原則，盡最大努力維護客戶利益，并與客戶積極溝通，希望促成各方共同形成解決方案。

　　注：應受訪者要求，文中林女士為化名

責任編輯：陳鑫