“2023青島?中國財富論壇”于7月8日在青島舉行。中金公司管理委員會成員、中金公司股票業務部負責人、中金財富總裁吳波出席“深化財富管理變革  拓寬共同富裕渠道”分論壇并演講。

　　吳波表示，二十大報告明確提出，增加居民財產性收入。這一目標與二十大報告中同時提出的“提升直接融資占比、共同富裕”是一致的，自洽的。

　　“我們知道，從大類資產長期回報看，存款、債券，都不能跑贏通貨膨脹，只有資本市場才能跟上長期經濟增長，實現資產的保值增值”，他說，過去二十年中國股市指數層面（全A指數）大概回報是8%，雖然賺到這個長期復利回報不容易，但是這個數字顯然是顯著高于存款等其他資產的。

　　但從資產端來看，與這個愿景相對應的現實情況是，目前我國資本市場仍然處于間接融資主導的狀態。以去年為例，2022年底，社會融資規模存量344萬億，而其中非金融企業境內股票余額為10.64萬億元，但僅占社會融資規模存量的3.1%。在吳波看來，這也客觀造成了企業端資產負債率高，金融風險積聚也源于此。

　　吳波因為，基于上述原因，財富管理從“銷售模式”到“買方投顧模式”的轉型已經成為行業共識，勢在必行?！氨M管買方投顧轉型的大共識已經形成，但具體執行的做法，行業并未達成一致”，他說，今年6月9日，證監會就《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）》公開征求意見，這將有利于形成監管、行業、客戶三方的共識，形成行業執行層面的具體范式，助力財富管理更好的服務居民財產性收入的提升。

　　談及中金財富的實踐，吳波稱，公司通過資產配置幫助客戶降低賬戶的波動率，讓客戶能拿得住。

　　“剛剛經歷的2022年是資本市場比較艱難的一年，指數下跌了20%以上，但是以中國50為代表的組合平均賬戶層面呈現出波動顯著低于指數，平均下跌了5-10%。相應我們看到客戶的留存率超過了80%”，不過，他表示，2022年和今年，公司很多客戶還在自己的組合賬戶不斷追加投資，一方面說明客戶越來越成熟了，敢于在波動的市場中去做一些逆人性的行為，另一方面也更說明買方投顧的模式確實能夠給客戶帶來較好的投資體驗。

　　以下為演講實錄：

　　吳波：各位尊敬的來賓，大家好，我是中金公司吳波。感謝論壇主辦方邀請。作為證券行業背景的財富管理機構，我也結合中金財富這幾年的實踐就這個Panel的主題談一點我個人的理解，不全面之處還請各位專家指正。

　　增加居民財產性收入，需要資本市場發揮越來越重要的作用

　　二十大報告明確提出，增加居民財產性收入。這一目標與二十大報告中同時提出的“提升直接融資占比、共同富裕”是一致的，自洽的。我們知道，從大類資產長期回報看，存款、債券，都不能跑贏通貨膨脹，只有資本市場才能跟上長期經濟增長，實現資產的保值增值。過去二十年中國股市指數層面（全A指數）大概回報是8%，雖然賺到這個長期復利回報不容易，但是這個數字顯然是顯著高于存款等其他資產的，一會兒我們也會對如何提升居民資本市場的配置的獲得感談談我們的思考。

　　但從資產端來看，與這個愿景相對應的現實情況是，目前我國資本市場仍然處于間接融資主導的狀態。以去年為例，2022年底，社會融資規模存量344萬億，而其中非金融企業境內股票余額為10.64萬億元，但僅占社會融資規模存量的3.1%。這也客觀造成了企業端資產負債率高，金融風險積聚也源于此。

　　那么如何助力增加居民財產性收入？什么是老百姓需要的財富管理服務？

　　這幾年以來，行業對于這個問題有了越來越多的思考和嘗試，包括對于“基金賺錢基民不賺錢“的問題也展開了行業大討論，從“銷售模式”到“買方投顧模式”的轉型已經成為行業共識，勢在必行。

　　盡管買方投顧轉型的大共識已經形成，但具體執行的做法，行業并未達成一致。但是我們很高興的看到，今年6月9日，證監會就《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）》公開征求意見，這將有利于形成監管、行業、客戶三方的共識，形成行業執行層面的具體范式，助力財富管理更好的服務居民財產性收入的提升。

　　中金財富可能是行業內較早開始倡導和實踐買方投顧服務的平臺，也有一些心得體會。在這里也一并做個匯報。

　　第一，通過資產配置幫助客戶降低賬戶的波動率，讓客戶能拿得住。剛剛經歷的2022年是資本市場比較艱難的一年，指數下跌了20%以上，但是以中國50為代表的組合平均賬戶層面呈現出波動顯著低于指數，平均下跌了5-10%。相應我們看到客戶的留存率超過了80%。

　　同時，2022年和今年，我們都看到，很多客戶還在他的組合賬戶不斷追加投資，一方面說明我們的客戶越來越成熟了，敢于在波動的市場中去做一些逆人性的行為，另一方面也更說明我們買方投顧的模式確實能夠給客戶帶來較好的投資體驗。

　　第二，做好陪伴。我們希望在做好投資的同時，通過長期高頻、有溫度的、高質量的投資者教育和陪伴服務，不斷提升老百姓對理財的認知水平，讓大家更好更理性的認識資本市場并愿意參與。除了通過培訓管理讓一線投資經理更專業，更有溫度。中金財富在探索打造了一系列線上+線下高質量投教服務體系，服務更廣泛的客群。截至今年上半年，中金財富累計制作視頻/圖文/直播等豐富多樣的內容過萬條，累計覆蓋人群過億人次。今年上半年，線上線下累計開展客戶活動2200多場，覆蓋了上千萬客戶。

　　我們覺得投資者教育除了告訴老百姓投資風險是什么，哪些投資行為不適合，更重要的是告訴他們正確的投資理念和姿勢是什么，并且任何時候都能陪伴在身邊，而且可能越是在市場波動率變大，市場艱難時越要主動擔當，積極向客戶發聲，幫助客戶選擇做“難而正確的事”。

　　第三，讓我們的客戶服務方式從傳統的產品銷售向真正以了解客戶需求、給客戶適配目標需求的資產配置方案、執行相關方案和定期檢視組合表現這樣全生命周期的顧問服務，我們稱之為“四階段客戶體驗”。通過這樣的服務，助力客戶更清晰的定位自身的需求以及適配的解決方案。在海外，大家把財富管理通常描述為“以目標規劃為導向的買方投顧服務”，我們現在正在把這樣的方式逐步在我們的工作中落地。

　　最后一點，我們相信有了科技賦能，一定可以助力買方投顧走進千家萬戶，實現普惠金融。今年以來在ChatGTP的科技突破下，人工智能一時成為年度熱詞，我們的未來財富管理會是什么樣的形態？雖然想象可能有些遙遠，但我們已經開始先行嘗試用科技賦能投顧，支持普惠金融。我們也有一位數字人員工，小Jinn。通過大數據的計算，小Jinn可以幫助我們的投顧快速了解用戶畫像，大量減少溝通成本，大幅提升服務效率。

　　小Jinn和我們幾千名投資顧問的背后是我們投研Ritas平臺和我們數據中臺、投顧中臺等中臺能力的支撐。Ritas平臺整合了我們對資產管理人的調研分析、對買方投顧組合的管理，對于投資交易環節等等海量數據（維權）都存儲于此，基于數據沉淀產生新的價值，賦能應用于客戶端、投顧端，當然，未來還遠不止于此。擁抱數字革命，插上想象的翅膀，借助于科技賦能，相信我們會在未來獲得更強大的穿越周期的力量。

　　最后總結一下，展望未來，在新時代新征程，一個健康的資本市場也將是支撐中國經濟創新和高質量發展的必由之路，也是居民提升財產性收入的重要支撐。作為資本市場的重要參與者，財富管理行業應深刻領會金融工作的政治性和人民性，回應時代的召喚，通過買方投顧助力居民長期投資、提升居民財產性收入，讓更多中國家庭享受到中國改革開放和經濟增長的紅利，與我們一同成就財富之外的格局人生。

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責任編輯：梁斌 SF055