葛琦：你的問題是從投資拉動型轉向消費升級型嗎？我的確做立法產業政策包括中國的投資政策研究制定工作。但是對于這一輪還思考的比較少，我可以分享一下我的看法。

　　中國的增長一直是投資拉動型和出口拉動型，對于消費這一塊一直不夠。作為PE行業的專業化機構投資人，很多GP都是投資于消費驅動型的行業和領域。我個人認為這個過程有多長，從投資拉動型轉為消費拉動型取決于大家的努力，政府行業共同互動。大力發展VC/PE行業，這個過程會縮短，這個過程會更快。實際上國家的投資對于經濟的刺激沒有太多的渠道。最明顯的是做投資，鐵工基建設，鐵路、公路、基礎設施建設。中國放給專業投資者，把真正的最具企業家活力群體激情和能力釋放出來，實現整個經濟結構調整。VC/PE給國家經濟的調整做了一個很大的貢獻，謝謝！

　　提問：您好，我想問一個問題，我本身也是一個投資機構，有很多好的項目。但是，在我需要和我的伙伴一起進行投資時，對于國際的LP來說，不知道通過什么最好的渠道跟你們聯系？通過什么方式最適合的找到合作伙伴？

　　第二，對于國際的LP投資者來說，投資偏好是什么樣的？有沒有最低金額，是三五千萬還是兩三個億？限制是什么？

　　主持人：您是投資機構，還是投資公司？

　　提問：是投資公司。

　　主持人：項目是投資公司還是？

　　提問：是要找項目。

　　Sander VAN MAANEN：怎么聯系我呢？拿我名片，給我打電話就可以了。如果是對于公司進行投資的話，不應該找我，我的同事會回答你的問題。我希望看一下投資標準，需要很好的投資管理團隊，可以證明投資很成功的。一千到兩千萬美元是一個門檻。這也是一個GP的承諾。找到GP的時候，會跟GP一起進行交易投資，這是跟GP私底下談的話題了。

　　Doug COULTER：我的回答也是一樣的。因為我們的商業模式一樣的。我們進行很多的投資，和GP進行投資，我們比較新，剛來亞洲沒多久。現在共同投資不是很多，將來會做更多的共同投資

　　Min BERBON：硅谷銀行投資模式跟前面兩位有一定的相似處，現在接管的人民幣基金有三個項目來源：

　　第一，認識和熟悉的投資人一起共同投資。基金管理到中國也只有兩年多，要把中國項目做好，要有豐富經驗。依靠在中國有數十年經驗的GP來一起介紹項目。

　　第二，硅谷銀行在給中小企業貸款的時候，有權利對他進行投資，不是說有義務對他投資。我們有很多的項目來源考慮。

　　第三，對上海楊浦區進行培訓，培訓完了之后在楊浦以及楊浦以外上海其他區域里進行項目挑選，挑選了之后再和本地GP一起判斷這個項目。現在還只限于以上三個項目來源。

　　葛琦：我很愿意回答這個問題。我剛才說到了，做專業機構投資者，對照這個標準衡量一下就可以。剛才Sander VAN MAANEN、Doug COULTER、Min BERBON都提到一些改進的地方，不知道你能不能記下來？

　　提問：我沒有用筆，我是中鐵信托，大股東是中國中鐵，在那兒搞投行，主要的業務是國內區域高成長的企業和高盈利的項目和股權投資。第一個不滿的地方，在溝通上有缺陷，在人力資源的上面跟不上要求。比如說留名片，這很難。遇都遇不上，也沒有機會溝通，渠道商缺少。

　　第二，專業機構來說，管理能力上的問題。

　　葛琦：溝通的確是一個問題，但是溝通不是最主要的問題，是你是否真正用心做事情，剛才三位說到建設的問題，缺少本地的成熟LP群體，但是對于國外LP群體牽制過多。缺少成熟的GP，說到GP的問題，缺少歷史業績、缺少被驗證的投資策略、過高的人員更換比例。也說到公司本身的透明度、中國本身對自己的披露不足的問題。在你們的投資管理的方式中都有沒有這個問題，如果有請改正，他們會樂意跟你交流的。這是一個很嚴肅的問題。他們說到中國的GP需要哪些方面改進，說到腦子里在想什么。大家的投資管理團隊有可能有一天會到國際上了解這些問題，他們在想什么，可以了解一下。

　　中國投資的紀律性是不是要加強，還說到希望中國是一個有活力的團隊，有非常好的團隊精神。

　　這些點你回去對照一下你的團隊，一點點對應，這不是他們的偏見，這是基于幾十年的經驗，大家認為這個行業應該怎樣做，真正的專業精神，不存在中外的區別。如果我們能夠扎扎實實的做事情，不管和中國的LP還是國外的LP溝通過程中都能更快的建立溝通。不管中文還是英文都不是問題，溝通不在于語言問題。

　　提問：我是當地的基金管理合伙人。你們把關注的焦點放在中國，我知道你們已經投資中國的GP，有沒有投資本土的GP，本土的基金、本土管理的。我們也是一家非常活躍的基金，旗下有7個人民幣的基金，希望能夠籌集一些美元的基金，我們會做資金募集的工作，所以提出這個問題。

　　Sander VAN MAANEN：我們投資了中國的8個GP，當然還有一些地區性和全球性的GP接觸。就中國而言，我們亞洲30%的基金，包括澳大利亞、日本都有在中國投資。

　　Doug COULTER：在中國本土基金也有在關系，我們在亞洲的投資40%在中國的。基礎設施離岸的，具體管理是本土的。

　　胡可立：我們不是投資人民幣基金本身，但是通過我們離岸的方式來管理人民幣的。

　　主持人：謝謝各位今天參與這個會議，我代表我們主辦單位謝謝各位！

　　主持人：各位先生、各位女士，下午好！很榮幸今天能主持這個論壇！眾所周知，在中國整個PE的行業方興未艾，LP的行業剛剛起步，但是看到很多欣慰的地方，中國政府成立了很多基金，包括社保有了第二期的投資，民間投中國PE不短的傳統。中國歷史上比較知名的都是從民間來組織的。中國LP的發展方向到底怎么樣？中國是照搬國外的模式還是自己的模式？中國市場上怎么來演繹？這都是之后要探討的問題。今天非常榮幸的請了幾位嘉賓，他們對國內外的市場有相當深刻的理解和研究。

　　首先，在這里介紹一下今天在場的嘉賓，在場的嘉賓首先給大家做一個簡單的發言。接下來在臺上的幾位會互動一下，最后留下充足的時候讓大家提一些問題。

　　麥格理基金管理有限公司高級副總裁Hugh DYUS先生；Hugh DYUS負責領導麥格理基金管理的亞太區域私募股權團隊。麥格理是私募股權的領導者，經驗超過16年。熱烈歡迎Hugh DYUS先生！

　　Hugh DYUS：我們是一個機構投資者，但是我們有一些具體的經理人，負責不同產業、不同公司。對于新的LP來說有什么新的東西，從我們身上學到什么經驗？

　　有一些廣泛的建議提給中國的LP。PE不是所有人都可以做的，是一個流動很差的資產類別。對PE投資，一兩年獲得回報的話，不要投資到PE。或者對于一個東西不了解，就不要投資。不了解這個產品和產業就不要投資。同時，投資是有風險的。PE也是，所以要進行分散風險。時間上可以分散、地理位置上可以分散、戰略上也可以分散，不要把所有的擔子都放在一個鳥巢里。

　　中國政府在很多領域很積極，但是政府不是很的投資者。不我覺得別人做什么你就做什么。如果其他人都做了錯事，你也會做措事，所以要思考。經理做的好其他人會做的好，經理會做的不好你也會遭殃，但是也會得到一定的薪酬。

　　如果要做一個PE的投資，要提前來做，應該有長期的計劃，要考慮一下投資的節奏、戰略是什么，還有分散的程度是什么。要在付支票前考慮清楚，要有一個長遠的計劃。

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