2008年11月13日，第四屆北京國際金融博覽會在京開幕。圖為光大保德信基金理財講師張玫。(來源：新浪財經)

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　　另外一個也是因為央票的發行量的稀缺，還有對降息的預期，R007是對銀行間7天的回購，這個主要針對的是貨幣市場的投資的品種。現在來看的話，現在市場上出現了自覺自愿的中短期債券的收益率反而要比貨幣市場的，這么解釋吧，大家都知道貨幣基金的收益率比債券基金的收益率低，現在就是說出現了一個倒掛，可能越長期的債券收益率越低，還沒有短期債券的收益率高。所以這是一個，這個現象非常得不正常，可以這么說。

　　所以說這種倒掛的行情，我們判斷可能會引發一輪債市的調整，就是說近期，接下來一段時間，可能暫時會出現一輪調整，并不會像7、8月份那么明顯的有一個上漲趨勢。長期來看，這個債市還是一個走好的趨勢，短期債，中短期債是一個走好的趨勢。

　　其次，我們CPI的持續下行，我們預期也是后期仍將繼續下行，這個對債券市場也一個利好，會支持債券的反彈，因為我們CPI和債券的收益率呈一個正相關的關系，這個也是一個支持的因素。

　　最后就是一個總結了，首先我們的宏觀經濟面是支持我們暫時走好的，CPI和PPI兩個繼續下行，對債券市場的長期向好形成宏觀面的支持。

　　考慮到目前長期債券前期漲幅過大，會有一定短期的回調壓力，長期來看下行空間也比較小。

　　第三，短期債券在資金面持續寬松和央行江西預期的影響下，收益率有望進一步走低，但是在沒有降息的實質性刺激下，仍將維持小幅盤整的格局。

　　最后這個是給大家，除了剛才那個圖以外，我剛才說比較重要的那個圖，這個也是我們判斷做債券投資的幾個參考的指標。雖然說我們不能僅依靠這幾個指標做一個判斷，但是多多少少能為我們投資提供一個幫助。如果降息對債券市場就是利好，升息就是利空。降低存款準備金率，就是利好，提高存款準備金率，就是利空。CPI下降，就是利好，CPI上升，就是利空。

　　我今天就講這么多，謝謝大家。