我們看好另外的品種是食品飲料類的，酒類，這里尤其要強(qiáng)調(diào)的是葡萄酒。葡萄酒的發(fā)展態(tài)勢(shì)非常的引人注目，50%以上的增長(zhǎng)，這是在食品類領(lǐng)域里少見(jiàn)的。當(dāng)然再展望一下葡萄酒未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展空間也是非常可觀的目前我國(guó)葡萄酒的人均消費(fèi)量?jī)H僅是全球的6%，飼料也是需要強(qiáng)調(diào)的一個(gè)看好的領(lǐng)域。請(qǐng)大家看下面的圖，在諸多食品飲料，以及農(nóng)副食品加工領(lǐng)域，隨著工業(yè)回調(diào)的背景下，飼料業(yè)卻處在強(qiáng)勁的反彈過(guò)程中，而且這種反彈我認(rèn)為還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。看好這些領(lǐng)域都是有這些相應(yīng)的數(shù)據(jù)在支撐的。那么看好產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和產(chǎn)品之后，我們不妨來(lái)論證一下，到底整合與重組的要素是怎樣支撐估值上升的。有沒(méi)有可持續(xù)性？這個(gè)我們通過(guò)這兩張圖也可以部分說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。先看食品、飲料業(yè)領(lǐng)域，它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和投資增長(zhǎng)速度還是處在較快的。同時(shí)我們也可以看到，農(nóng)副食品加工業(yè)，食品制造業(yè)擴(kuò)張的進(jìn)程更快。你看左邊圖，銷售收入的增長(zhǎng)是加速前進(jìn)的。右邊圖反映的是產(chǎn)業(yè)毛利率水平，我們還是希望強(qiáng)調(diào)，最下邊的農(nóng)副食品加工業(yè)，是逆工業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)而行。再有需要強(qiáng)調(diào)的是，農(nóng)副食品加工業(yè)向上下游兩端滲透，所謂的整合與重組發(fā)生在這樣的領(lǐng)域里，是有其背景可以依托的。這就是當(dāng)前農(nóng)業(yè)的比較收益水平，資產(chǎn)的盈利能力還處在相當(dāng)?shù)偷乃�平。我們通過(guò)生產(chǎn)率的變化也可以旁證，農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著加速的生產(chǎn)力上升的趨勢(shì)。右邊的圖，人均毛利可以代表生產(chǎn)率，生產(chǎn)率的增長(zhǎng)如果能找到這樣的領(lǐng)域，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退，或者是疲軟的背景下，這樣的領(lǐng)域抗風(fēng)險(xiǎn)型的也更強(qiáng)。右邊的這張圖也很大程度說(shuō)明，大食品產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值正向大中型企業(yè)集中，企業(yè)的利潤(rùn)總額總體趨于上升的，你可以看到農(nóng)副食品加工業(yè)上升的速度非常可觀。

　　我們從關(guān)注的對(duì)象，解決農(nóng)業(yè)版塊股票群體也可以發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律，很多的農(nóng)業(yè)公司并不是收入業(yè)績(jī)主要來(lái)自于銷售農(nóng)產(chǎn)品，而更多的是來(lái)自于上下游的各自領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)的橫向延伸。做了初步統(tǒng)計(jì)，農(nóng)業(yè)版塊的主要15家公司，當(dāng)然總共有30家公司，最大市值的15家公司他們純農(nóng)業(yè)的收入比例不到40%，這足以說(shuō)明，如果單純靠農(nóng)產(chǎn)品的銷售是不足以支撐上市翁四的價(jià)值中樞的。從上市公司層面我們也可以看到這些案例，來(lái)說(shuō)明公司的估值不斷提高是很大程度上來(lái)自于整合與重組。無(wú)論是縱向產(chǎn)業(yè)延伸，還是橫向延伸，起來(lái)綜合性的并購(gòu)。這些公司的價(jià)值提升，并不是由于自己的產(chǎn)品提價(jià)，也并不是由于直接受到農(nóng)產(chǎn)品模式的推動(dòng)，而是我要強(qiáng)調(diào)的整合與重組。

　　最后對(duì)農(nóng)業(yè)版塊和農(nóng)業(yè)股，以及大食品類的股價(jià)給出一個(gè)初步的看法。這就是大盤回調(diào)之后，讓股價(jià)重新回到合理的位置。這個(gè)合理的位置我們判斷不高估，而且如果我們適當(dāng)?shù)剡x好品種的話，完全可以在未來(lái)的時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步繼續(xù)地跑大盤。這是一個(gè)公司業(yè)績(jī)已經(jīng)披露年報(bào)的情況，目前看很明顯。但是農(nóng)業(yè)版塊的基本面在向好，農(nóng)業(yè)年報(bào)的全年披露水平我們看到遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在已經(jīng)展示的水平。

　　最后總要落實(shí)到股票的投資，在發(fā)表這樣的意見(jiàn)之前，我們希望強(qiáng)調(diào)的是，在前一兩期我們給出一個(gè)對(duì)農(nóng)業(yè)，對(duì)食品飲料業(yè)一個(gè)評(píng)級(jí)調(diào)低的基礎(chǔ)上，針對(duì)目前的市場(chǎng)情況和基本面的新發(fā)現(xiàn)，我們?cè)?季度的投資評(píng)級(jí)當(dāng)中給予謹(jǐn)慎調(diào)高的評(píng)級(jí)。這個(gè)似乎表現(xiàn)出投機(jī)性，事實(shí)上完全不是這樣的。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)你的投資評(píng)級(jí)是有基本面支撐，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)投資對(duì)象的價(jià)格是適中的話，你的投資建議才是可靠的。我們不妨共同在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)去驗(yàn)證這樣的判斷是否合適。對(duì)于股票投資，還是結(jié)合報(bào)告的主題來(lái)聚焦到這樣兩個(gè)層面，一個(gè)層面就是農(nóng)產(chǎn)品的牛市，再一個(gè)層面就是產(chǎn)業(yè)整合和質(zhì)量重組。這等于說(shuō)兩個(gè)因素作用，但事實(shí)上從過(guò)去半年多以來(lái)，我們共同看到農(nóng)產(chǎn)品的牛市有很大程度說(shuō)已經(jīng)受到產(chǎn)業(yè)整合與市場(chǎng)重組的作用，而不僅僅是產(chǎn)品牛市。大多數(shù)的投資對(duì)象我還希望是聚焦在常規(guī)而穩(wěn)健的，業(yè)績(jī)有基本保障的對(duì)象上。這里面有十幾支股票，就不一一點(diǎn)了。