2008年3月30日“上海證券2008年春季投資策略研討會”在上海召開。新浪財經(jīng)視頻直播此次大會。以下為臺灣永豐金證券公司，香港董事總經(jīng)理薛經(jīng)武演講實錄。

　　薛經(jīng)武：各位貴賓大家好！今天非常榮幸受上海證券的邀請，來跟各位分享臺灣的經(jīng)驗。我是93年的時候入行的，到目前為止有了十多年，我服務(wù)的對象是機構(gòu)華人，包括外資法人，以及臺灣的基金公司，所以其實在整個這段時間當中，也參與了臺灣對外資開放之后的整個資本市場的走勢。待會兒跟各位分享的經(jīng)驗是臺灣在85年到90年，在這幾年之間經(jīng)濟情況發(fā)生的事情。希望大家能夠看到臺灣過去這85年到現(xiàn)在為止大概20年左右的走勢，能夠給各位對股市和國家經(jīng)濟更有信心，我們會先從兩岸在經(jīng)濟高速成長之后，帶來的股市登頂?shù)默F(xiàn)象做比較。我會從基本面，也就是從經(jīng)濟成長，然后從政策面，以及資金面跟技術(shù)面來看一下臺灣在過去這幾年，尤其是當時講不管是日本泡沫也好，臺灣泡沫也好，那段時間當中臺灣股市的背后發(fā)生什么事情。最后再看一下，臺灣當時不只是泡沫的，我們常常私下里開玩笑說，最后連香檳都出來了，然后等到過去之后，整個泡沫結(jié)束之后，我們臺灣花了多介的時間，從整個谷底再到外面。待會兒會給各位做介紹。

　　首先看大陸的股市，在我們的眼中看來是從04年開始走起的。04年的時候整個股市狀況跟以前相比，其實是在打底的階段。真正是從05年年終走到去年年初整個有5倍之多，這樣的走勢10月之后次貸風暴的加劇跌下來，4個月的時間跌了5次。從禮拜五的漲幅來算，差不多都是4成多。先不要看這里，至少到這邊為止，這是臺灣在85年到90年臺股市出現(xiàn)三次波動。在前面兩個升幅漲幅都相當大，這邊漲的大概6倍，這里大概漲了有將近3倍，之后大家會看到兩次的回蕩，大概都花了4個月的時間，之后再峰頂。從這個圖可以看到，從這段來看幾乎像大陸過去這段時間，一去不回頭。所以我們有經(jīng)歷過這段時間，可是從這邊開始，是不容易賺錢的。

　　接著我們看基本面的狀況有多么的相似。這邊是中國，剛才我看了一下國務(wù)院范博士的數(shù)字，有一點不一樣及我必須要查一下。我記得這邊是11.5，這邊是11.4。跟臺灣哪些地方相似呢？經(jīng)濟都是處于擴大起飛期，然后貨幣都是快速增加。因為國民財富的快速累計。以及在匯率的部分出現(xiàn)大幅的升值。經(jīng)濟成長率，臺灣都會看到這個圖，在1985年的時候臺灣剛剛過了第二次的能源累計。對我們來講印象是很深的，當時我們上班的時候都是單排開，然后到處都貼著隨手關(guān)燈。因為當時的石油對整個物價，還有對國民的消費影響非常大。到能源危機結(jié)束之后，后來經(jīng)濟成長率，未來兩年當中臺灣都是呈現(xiàn)高速上升，這跟大陸狀況是有點類似的。在貨幣供給部分，中間這一段完全是狂漲。臺灣在2、3、4年當中你會發(fā)現(xiàn)，那個時候臺灣的企業(yè)能淹到腳上面來，當時也是有外匯管制的，所以沒辦法自由地流出。在匯率部分能源危機之后從40.5一路升到大概26、27的水準，可能比現(xiàn)在大家預(yù)期人民幣的幅度還要大。最后一個是利息，利息是在降的。其實兩岸之間在同一個股票經(jīng)濟擴張期之后，其實比較不同的是在歷史。不過這邊我還是要跟大家講一下，背景不盡然全部相同。當時為什么利息是往下走，它的背景是這段的石油價是非常高的，整個是通貨膨脹期。所以在整個85年以后的狀況，其實隨著能源價格下降，整個臺灣跟國際物料的價格在下降，因此當時的貨幣政策是比較寬松的。跟現(xiàn)在整個能源價格往上走，跟這種情況剛好相反。