這邊等于是自動化，然后分別在這兩個階段，就是在87年的時候宣布放寬跟解除管制，這時候很多海外的華僑，很多臺灣人到海外移民之后，因為當(dāng)時畢竟臺灣的狀況不是那么穩(wěn)定。在這之前，其實臺灣的股票是實體的，也是把它存在證券公司。開始把整個市場的狀況變得比較正常一點。再接下來就是開放新的基金進(jìn)場，以及開發(fā)更多券商的設(shè)立，這部分跟大陸是像的，這部分還沒有看到。同樣的，跟正交稅、正所稅一樣，漲跌幅是另外一個工具。如果你的股票碰到了惡劣的經(jīng)濟(jì)形勢，沒關(guān)系，今天頂多跌一個百分點，大家都可以睡覺。十個百分點是比較危險。像我記得在去年7月次貸剛發(fā)生的時候，因為我負(fù)責(zé)公司香港的，投資也是我負(fù)責(zé)。我們曾經(jīng)有一段原因，當(dāng)時美國宣布跟中國建交所，臺灣都覺得我們快完蛋了，所以那時候政府也持續(xù)做了一些措施，包括漲跌幅縮小。所有的政策其實都是跟政企之間相關(guān)。所以對政府來講，保護(hù)股民的做法就是把跌幅縮小，可是整理的時間拉長一點。這一點我在跟各位談的時候，股市達(dá)到高點的時候常常發(fā)生的現(xiàn)象，在大陸也看到。大陸把它叫做大小非，你看我們90年到高點，89年的時候臺灣很多重量級的公司出來用股票跟老百姓拿錢。后來造成在高點的部分籌碼太多，所以整個凍掉。到93年的時候從這個地方開始上漲，然后到這個地方又休息了一陣子。我記得在準(zhǔn)備這個主題的時候，跟老總有聊到，他想知道在這整個過程當(dāng)中，外資扮演的角色，這也是大陸跟臺灣不同的地方。外資不讓他進(jìn)來，外資是到股票跌的時候才讓他進(jìn)來。跌下來之后，干脆讓外國人來買，但是后面漲了，政府就讓老外怎么樣減平，所以這就是兩面討好。

　　經(jīng)濟(jì)因素之外，政策因素之外，跟股市很相關(guān)的就是錢沒有技術(shù)面。這一頁大家都還記得，這是經(jīng)濟(jì)因素的部分。我們來看貨幣供給的狀況，當(dāng)時跟資金相關(guān)的因素，開辦融資融券業(yè)務(wù)，也就是說你企業(yè)如果融資五成，就表示你可以做兩塊錢的事情。這個因素在中國目前還沒有發(fā)生，除非走地下金融。這個因素也導(dǎo)致為什么我們會走這一段，還有我們?yōu)槭裁磿�跌這一段。在85年股市剛剛開始漲，當(dāng)時我記得6月的時候最低是636點，貨幣供給從5.78個百分點，一直到54個百分點。1985年8月的時候臺幣開始正式升值，而且這個升值幅度比現(xiàn)在人民幣升值還要來的陡，我們從18億成長到400多億。這種錢是在股市里面沖來沖去的，所以它的放大效應(yīng)很大。

　　我們看貨幣供給的部分，這是臺灣的走勢圖，我希望給大家更容易看到一個趨勢，所以我又把整個時間拉長了，拉長到85年以前，以及90年以后，一直到最近，這是整個臺股的走勢圖。其實你如果股市的部分跟著貨幣供給的年增率來走的話，每次當(dāng)它一翻正，你去買股票，就會發(fā)現(xiàn)幾乎都是買在低點，現(xiàn)在的貨幣供給的年增率跟過去一年來比。當(dāng)它達(dá)到高點，你在第一個月往下翻的時候，因為這幾乎都是一去不回頭的。第一個月往下翻的時候，你去賣，通常離高定不會遠(yuǎn)。但是要注意的是，當(dāng)時的氣氛，不管是媒體，或者說研究報告，或者說專家，在這里絕對是一片看哈的。可是如果要做長期投資的時候，你還是要注意到底錢往哪里走。如果錢已經(jīng)開始往下游，那這一段就要開始注意，因為水漲船高，水退了船就沒法高了。所以我們這么多年看幾乎是一致的。這邊流動性高的貨幣供給跟去年來比已經(jīng)開始反彈了，在這時候買股票通常是比較安全。這個要注意的是他注意長期投資，如果以每個月來講，就是日線來看的話其實走勢還是很陡的。這邊我們看到的是臺幣的升值引發(fā)財富擴(kuò)張跟資產(chǎn)膨脹的效應(yīng)。