2008年3月13日，由北京大學中國金融衍生品研修院主辦的“北京大學第二屆中國金融創新論壇”在京隆重舉行。本屆論壇的主題是“2008年金融環境分折與金融衍生品法律制度建設”。新浪財經獨家網絡圖文直播本次論壇。以下是芝加哥商業交易所榮譽主席、北京大學中國金融衍生品研修院名譽院長利奧-梅拉梅德的演講內容。

　　當我訪問世界很多國家的時候，我所做的第一件事情就是拜訪大學。在中國，沒有比北京大學更好的大學了。

　　今天我要給大家演講的題目是衍生品如何描述、定義，以及如何區分衍生品。

　　金融市場上每一個人都會提到衍生品，只有為數很好的幾個人才真正的知道什么是衍生品。在1990年之前，在金融書本當中很難找到金融衍生品的術語，同時也很難發現CDO等等術語。在06年，你可能要翻遍華爾街日報的角落，才會找到SIV的定義。但是在今天，任何一本書或者是一種國內或者國際的金融雜志報刊，只要翻看它，會發現這一些術語的身影，而且會不斷的出現。原因很簡單。今天我們講到金融工具是現代的發明，主要是起源于電腦技術。

　　當然我們也知道，電腦技術已經改變了人類文明的發展。它使得人類社會更好的從整個基礎角度來觀看整個的人類世界。就像我經常所說的一樣，電腦技術能夠把人類社會由大變小，而且從一個宏觀的角度來看待整個世界，從分子角度甚至更小角度來看世界。是從微觀到宏觀。像人類在物理學當中借助了科技發現了分子、原子，人類在生物學當中發現了基因密碼。有了電腦技術，金融工程師們也就是改變了整個金融學。有了電腦技術之后，金融工程師學會了如何把各式各樣的從證券、股票、外匯等風險分解到最小、分解到最基本的元素。

　　人們可以把風險進行拆散和重組和重新打包和重新分配給各式各樣對風險偏好不同的投資者，當然這一些產品的投資回報也不一樣。所以說，投資者的喜好得到滿足。

　　金融衍生品影響了金融市場投資的方方面面。作為一個衍生品最簡單的定義是什么？是由中國銀監會給出的定義。金融衍生品是一種金融的合約，其價值取決于一種或多種資產或指數，包括遠期、掉期或期權。

　　衍生品可以進行兩種方式的交易：

　　一種是場內交易，簡稱為OTC，場內交易由銀行或者大型的機構或客戶進行交易。

　　另外一種是在交易所進行的交易，以交換為基礎的交易。一生當中，與兩種交易所打交道。現在已經變成了幾萬億的市場。OTC的市場和以交換為性質的衍生品已經是極大的進行了發展，它從各個方面、從金融產品到銀行業的產品到天氣都可以進行期貨交易。期貨交易品種非常的繁復。而且有很多共同基金和投資機構和對沖基金和能源提供者，還有各式各樣的資產管理機構、貸款機構、互換機構、保險機構等都參與，整個金融方方面面都參與到衍生品交易當中。

　　OTC場內交易業務量是發展得非常好，而且可以看到，大家都非常信任場內交易方。記得在1995年以前，OTC衍生品交易當時是新興的產品，在1995年的時候，才蓬勃發展。95年到現在，已經有13年。但是OTC場內交易的衍生品交易量是呈10倍增長。每年的增長量超過20%。OTC全球發展或增長速度在過去10年當中從150萬億到07年達到了950萬億，這是非常大的增長。以交易所交易的衍生品增長也是非常驚人，07年達到了400萬億。芝加哥交易所是世界上最大的期貨交易所，他們的業務增長量也是非常驚人。每天平均日交易量從之前的917000到640萬，這一個數字是每天的交易量。現在發展到了更加驚人的速度，現在每年有1300萬筆交易。芝加哥商品交易所有股票產品等，包括道瓊斯，像新加坡增長也非常迅速。CME利率產品從2000年的56萬增長到了07年360萬。CME外匯交易從2000年的76000增長到了2007年的55.5萬。整個衍生品交易在全世界如火如荼的展開著。

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