魏本華：

　　今天我想講三個方面的問題，首先我非常感謝第四屆中國經(jīng)濟增長與經(jīng)濟安全戰(zhàn)略論壇組委會邀請我參加這次論壇。這個論壇已經(jīng)舉辦了三次，非常成功，也取得了豐碩的成果，在中國經(jīng)濟快速增長，并倍受關注，中國與世界聯(lián)系日益密切，國際金融市場劇烈振蕩的今天，關于經(jīng)濟增長和經(jīng)濟安全戰(zhàn)略的探討具有非常迫切的現(xiàn)實意義。

　　我曾經(jīng)參加過類似題目的會議，北大林逸夫教授也去發(fā)言，我也希望此次論壇能夠對中國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟安全戰(zhàn)略相關決策有所借鑒。借此機會，我想談三個方面的問題：

　　一、中國的外匯管理政策。二、各國的外匯儲備管理。三、主權財富基金。

　　一、關于我們國家的外匯管理政策

　　首先，介紹一下我國外匯管理面臨的形勢以及工作重點。

　　自從1978年改革開放以來，中國經(jīng)濟以年均近10%的速度增長，特別是近年來，伴隨著我國經(jīng)濟的快速增長，我國的經(jīng)濟貿(mào)易規(guī)模也呈現(xiàn)出了較快的增長態(tài)勢，經(jīng)常一直處于順差狀態(tài)，同時經(jīng)濟的快速增長和國內投資環(huán)境的改善，給海外投資者提供了很好的投資機會，使他們加大了在中國的投資力度，導致資本項目一直順差。這些因素使我們國際社會一直處于雙順差狀態(tài)。從2002-2006年累計順差達到8400億美元，并且使得我國外匯儲備大幅度增加，進一步加大人民幣升值壓力，加大中國人民銀行貨幣政策的難度。

　　我國經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的這些新情況，給當前，以至于今后一段時期我國外匯管理工作提出了新的要求。2007年國家外匯管理局工作重點是加快國內外匯市場的發(fā)展，加快推進外匯管理體制改革，進一步完善人民幣匯率形成機制，采取綜合措施，促進國際收支的基本平衡。具體而言，采取了以下主要措施：

　　1、加快外匯市場發(fā)展，完善人民幣匯率形成的機制。

　　我們積極培育市場主體，國會交易，截止2007年11月末，銀行及其外匯市場會員達273家，銀行間遠期外匯市場會員80家，同時研究發(fā)展新的交易品種，更大程度發(fā)揮外匯市場的功能。2007年中國外匯交易市場推出了人民幣外匯貨幣調期交易。

　　2、經(jīng)常項目外匯管理，促進貿(mào)易投資便利化。

　　進一步便利企業(yè)持有和使用外匯，取消境內機構經(jīng)常項目外匯限額，允許境內機構根據(jù)自身經(jīng)營需要自行保留經(jīng)常項目外匯收入。其實和一元結匯性質一樣。

　　這兩項措施，進一步放寬了我國外匯的管理政策，提高了資金管理的靈活程度，在資本項目方面，我們繼續(xù)深入改革，穩(wěn)步推進資本項目和規(guī)劃。進一步完善合格境內機構投資者制度QDII，允許符合條件的信托公司，募集人民幣及外匯資金進行境外證券投資。截止2007年9月末，共批準境內機構QDII資格40家，研究探討開展境內居民個人直接對外證券投資試點，允許個人投資者在風險可控的情況下，有序投資于境外證券市場。

　　我們同時加強跨境資金監(jiān)管，防止短期套利資金流入國內。在跨境資金監(jiān)管方面采取主要措施，1、繼續(xù)加強貿(mào)易及個人外匯管理。2、加強外債介入管理。控制金融機構借用短期外債規(guī)模。3、進一步加強外資進入房地產(chǎn)市場管理。4、加強銀行自身結匯的引導。5、加大對異常跨境資金的力度。6、進一步加強跨境資金的監(jiān)測。

　　國內需求水平仍有待提高，宏觀調控實質性等因素的影響，2008年，國際收支發(fā)展趨勢應該會發(fā)生根本性的轉變，國際收支順差的壓力仍然存在，2008年，國家外匯管理局將根據(jù)國家宏觀調控的政策需要，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制，逐步實現(xiàn)資本項目可兌換，進一步深化外匯管理體制改革，采取綜合措施，促進國際收支基本平衡。

　　1、繼續(xù)以市場為導向，促進外匯市場的發(fā)展。進一步拓寬外匯市場的深度和廣度，完善人民幣匯率形成機制。

　　2、有序拓寬對外投資渠道，滿足境內機構和個人的合理投資需求，大力支持，實施走出去的戰(zhàn)略，完善境外投資促進體系，支持有條件的企業(yè)對外直接投資和跨國經(jīng)營，逐步擴大合格境內投資者的投資規(guī)模，穩(wěn)妥、有序、可控的放寬個人對外投資。

　　3、完善跨境流動資本的技術手段和法規(guī)體系，加強對貿(mào)易收結匯及外債的監(jiān)管，維護國家經(jīng)濟金融的安全。

　　二、外匯儲備管理

　　在儲備規(guī)模大幅度增加的情況下，一些國家和地區(qū)儲備管理出現(xiàn)了許多新的特點，中央銀行在確保儲備安全和流動的情況下，更多注重收益。儲備投資向更廣泛的領域拓展，并通過建立投資基金或公司運作管理外匯儲備，以爭取更大的收益。有如下幾個方面特點：

　　1、更加突出強調儲備管理的收益目標。

　　傳統(tǒng)上官方儲備管理把安全性和流動性作為首要目標，收益性為附加考慮。隨著儲備規(guī)模的增長，許多國家將收益性目標基于更加突出的位置。

　　2、外匯儲備投資的范圍更加多元化。

　　按照強化儲備增值目標的需要，越來越多國家儲備投資，不再局限于低風險、低收益的高信用評級政府類固定收益產(chǎn)品，開始涉足更多風險和收益較高的多元化投資領域。根據(jù)2007年2月國際清算銀行，對28個國家和地區(qū)中央銀行的調查，五大多數(shù)央行除了投資國債之外，還投資通脹連接債券等等，還有少數(shù)幾家中央銀行投資于股票。

　　3、國家外匯儲備和國家其他外匯主權財富投資主體出現(xiàn)了多種不同形式的機構創(chuàng)新。

　　多數(shù)以開展多元化投資的國家和地區(qū)，沿用央行外匯儲備管理了平臺，在現(xiàn)有機構內，通過設立不同的投資組合，實現(xiàn)多元化投資。比如俄羅斯、印度、中國香港、瑞士、荷蘭等，少數(shù)國家設立了專門從事多元化投資的機構，如新加坡、韓國的政府投資公司，挪威的西歐基金。

　　4、普遍采用資產(chǎn)管理行業(yè)的最新管理方法，提高管理水平，加強風險防范能力。

　　多數(shù)中央銀行采用這一管理方式管理外匯儲備，越來越多的央行通過建立風險管理框架，結合利用定性和定量風險管理技術等多種方式，加強外匯儲備的風險管理。

　　5、廣泛利用外聘基金經(jīng)理開展投資。