再舉個例子，大通曼哈頓銀行，貿易、融資、信托等等都是上升的，公司理財，這種服務性的中間產品是大規模上升的，通過幾年的產品結構調整，這個公司的盈利水平從公司的16.4%增長到22.9%。

　　大概到02年、03年的時候整個結構基本上形成，銀行從越來越多的交易角度，越到右邊產品的技術含量越高，客戶對你的依賴性越強，與此同時銀行參與市場的程度越來越高。就是銀行越來越多的參與開發市場，這是銀行根本理念的變化。20年以前銀行掛個牌子，銀行從以產品為中心轉向以客戶為中心，因為以客戶為中心銀行開始主動的營銷客戶、制造產品，所以大家可以看到三條線最下面的一條是銀行的參與，對客戶資金和融資的需求，銀行的主動參與會越來越少，現在還沒有到那個地步，現在大概是1萬億左右吧，但是整個產品的技術含量增高，產品的單獨性增高，產品的資本含量降低，產品的收益上升。所以這使得整個應用模式的轉變，同時使得企業對銀行的依賴性不斷加強，這是一個很大的變化。就是銀行從一個朝南坐的小官僚又變成一個服務型的機構，這一個很大很大的變化。

　　經過這一系列的變化以后，整個銀行的收益結構就發生了很大的變化。

　　這是全世界十家最大銀行的收入占比，基本上都是50%左右，最低的摩根大通是36.3%，RBS是38.79%，這個應該說是非常非常厲害的。與此同時成本也發生很大的變化。

　　這張表格上02年大家可以看到，小銀行的非利息占比就比較小，大銀行的非利息占比就比較高，這是從另外一個側面反映的問題，就是銀行的分化，就是大的銀行越來越變成全能的銀行，而小銀行或多或少還是維持原有的傳統的業務，比較多的做基本的存貸的業務。

　　由于中間產品的提高使得銀行的凈息差增長很快。原來銀行的凈息差也就1%到1.2%、1.5%，現在不斷的提高凈息差，這是很厲害的，主要的差別就是因為中間的產品不一樣，所以凈息差是銀行盈利的一個綜合反映。

　　我這里有一個恒生的案例，就說明產品的變化是很大的。

　　中國的銀行業后面也開始產生，我們整個

　　大家可以看到這個也是很有意思的表，零售貸款的占比是比較高的，中國銀行23.4%，建設銀行18.5%，交通銀行13.5%。零售銀行資本金占的比較少，回報率比較高，但是我們零售貸款的比重還是傳統的公司貸款銀行。貸款增長中國銀行4.1%，建設銀行10.4%，交通銀行20.5%。

　　在這里最后兩個大家可以看到，這是我自己算的，凈收益的比重占總的收入比重，中銀集團是7.4%、中銀國內是5.7%、建行是7.0%、交行是6.0%。

　　這里整個的成本收益結構，大家看到員工成本是不低的，交行可能比較少一點16%，現在我們國內總成本已經占到總收入45%到46%左右，21%到22%是人工成本，21%到22%是業務費用，這里面基本的水平還是差不多的。

　　這個大家可以看到，在我們的業務比較里面，還是以中國銀行為例，公司的業務對整個公司的貢獻是53.2%，零售業務是26.3%。

　　大家可以看按照國內上市銀行的數字來比，整個凈息差還是比較低的，國內中小銀行比重更低，所以凈息差的水平更低。

　　如果我們把前面我講的三塊簡單的回顧一下，這個圖片應該很清楚了，銀行業不斷的橫向的過程。橫向的過程因為資本充足的要求、因為資本配置的要求、因為風險回報的要求，所以銀行更多的集中做低風險產品、高回報的產品，具體來說更多的做零售產品、做中間產品，所以使得銀行整個的產品結構和收益結構發生了很大的變化，由此使得銀行的回報發生了很大的變化。

　　銀行的回報率從來不超過7%到8%左右，現在花旗最高可達到31.2%，真是不得了，原因就是非常高的中間產品。所以回顧過去的20年左右銀行的變化，我覺得銀行業最大的變化就是走綜合的道理，產品結構的變化、收益結構的變化，最終導致風險的下降，就是從8%左右生長到22%左右，因為全世界大銀行平均的回報率是21.2%，大概漲了三倍，這是不得了的。

　　與此同時在20年之間，中間產品手續費的收入也漲了30倍。對國內來說整個變化剛剛起步，我們傳統的還是公司貸款的銀行，中間產品這些服務性的投行的產品非常的有限，所以整個的回報率相對就比較低。

　　如果看未來，我覺得兩件事是比較有意思的。第一，中國的銀行業發展很快。如果99年到現在增長了很多倍，所以增長是很快的。

　　找兩張比較有意思的表，第一個，這張表是我們和波斯頓基金管理公司合作的對08年銀行市場的分析，我們認為中間業務產品至少占10%左右，存款產品占53%，存款仍然是銀行的主要產品。大家看中國和世界上比，凈收入的利息收入占國際平均水平的2.1%，原因很簡單，因為我們的利率是國家控制的，所以我們的利差比較大。但是我們的中間產品國際水平是2，我們是0.3，從現在開始到08年估計是達到0.7左右，0.7到2應該說還是有很大的余地可以走。按照一般水平，估計到08年可以達到24%，大概是國際水平的一半左右，如果能達到這一半應該是很不錯很不錯了。

　　與此同時中國的銀行業最大的變化是增長非常快，當全世界的銀行業10%的速度增長，中國的銀行業是13%到15%的速度增長。

　　大家可以看到圈子最大的是美國，中國變成第二，超過日本和美國，但是整個收益的結構還是不行，比國際的水平還要差一倍左右。