--沒有資本的交易，就沒有資本的集中

　　樊綱說，資本市場不僅僅是一個(gè)股市，不僅僅是一兩個(gè)正式的市場，它應(yīng)是一個(gè)大的概念，資本市場包含了各種資本的交易。能上市的公司，在股份公司里永遠(yuǎn)只是少數(shù)。美國那么多的股份公司，只有7000多家是在股市上。而那些沒有上市的公司的交易是怎樣進(jìn)行的呢？都是在場外、柜臺交易。對中國來講，這一塊資本市場的發(fā)展，還沒有真正提上日程，而對于我們的改革和發(fā)展來說，這一塊又必不可少。我們大量的過去的國有中小企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)這些年進(jìn)行了股份制改革和股份合作制改革，在民間、在企業(yè)當(dāng)中、在私人手里、在股份合作制企業(yè)的公司里，很多人持有大量的股份，這些股份迄今為止基本上不可交易，不可轉(zhuǎn)讓。要知道，不可交易的股份還不是資本，不可交易的產(chǎn)權(quán)還不是資本權(quán)。況且，這當(dāng)中還有很多合作制的股份股權(quán)需要集中，因?yàn)橐呀?jīng)分散了，這種分散就導(dǎo)致很多問題，影響了企業(yè)的決策，現(xiàn)在職工變成了企業(yè)的股東，你怎么管理他呢？這都需要資本的集中過程。沒有資本的交易，就沒有資本的集中。一些股份制企業(yè)，搞了股份制改造后，經(jīng)營有所扭轉(zhuǎn)，需要一個(gè)融資的渠道來擴(kuò)大，來集中一些資本，而現(xiàn)在我們?nèi)鄙龠@個(gè)機(jī)制！

　　“納斯達(dá)克[微博]”跌不一定“二板”也跌

　　美國納斯達(dá)克市場的發(fā)展，確實(shí)向我們突出地揭示了風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，揭示了事實(shí)上銀行的首要職能是金融服務(wù)，是短期的融資性服務(wù)。而要真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資，主要還是要靠早期的風(fēng)險(xiǎn)投資，還不是資本市場上的投資。早期的風(fēng)險(xiǎn)投資需要有出口，有退出機(jī)制，而退出機(jī)制就是資本市場、二板市場，納斯達(dá)克實(shí)際上首先是風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。二板市場在中國有特殊意義，它首先不在于給高科技小企業(yè)融資，更重要的是為民營企業(yè)開辟了融資渠道，使他們能夠更快地增長，使資源向民營企業(yè)更多地配置。在美國主板市場和二板市場的結(jié)構(gòu)都是一樣的，不過是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的高低問題，而在中國主板市場主要是國有企業(yè)，二板市場是為民營企業(yè)開辟融資渠道，而民營企業(yè)過去一直沒有融資渠道。納斯達(dá)克跌是因?yàn)榧夹g(shù)革命導(dǎo)致的股票市場泡沫崩潰，在資本市場上不可能沒有泡沫，所以不一定納斯達(dá)克跌咱們的二板也會跌。

　　憑什么大地方就比小地方優(yōu)先中國的大部分問題是小企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展問題，而將來是地區(qū)間的差距問題，是大城市和小城市之間的差距問題。為什么只是大的有發(fā)展，小的就不應(yīng)該發(fā)展？特別是邊遠(yuǎn)地區(qū)的人，當(dāng)然你說他不會干，可你要幫著他去做呀。我上次在上海碰到一個(gè)由小到大的股民，他說我去過小地方的那些股市，烏煙瘴氣，不像話，應(yīng)該全關(guān)掉。我說關(guān)掉了去哪兒炒呢？他說到上海來呀。為什么你能發(fā)財(cái)，那些小地方就不能發(fā)財(cái)？小企業(yè)就不能融點(diǎn)資呢？中國這么大，企業(yè)這么多，問題這么多，地區(qū)差異這么大，因此需要有一個(gè)對資本市場全面理解的過程，它不僅僅是一兩個(gè)大市場，而是要發(fā)展各種交易方式和交易渠道。一些地方上的小市場，利用地方比較完全的信息，促進(jìn)地方上資本的交易，現(xiàn)在有了電腦，有了信息技術(shù)，巳經(jīng)不是幾百年前曼哈頓島上的情況了。現(xiàn)在是二十一世紀(jì)，我們有電腦網(wǎng)絡(luò)，有Internet，把地方上的小市場連接起來是非常容易的事情。(本報(bào)特派記者賈強(qiáng))《華西都市報(bào)》