圖1：貸款增長與GDP實際增長的倍數關系

　　數據來源：根據中國國家統計局及中國人民銀行公布數據計算

　　2、物價走勢是影響貸款增長的重要先行指標之一

　　作為名義GDP的重要組成部分，通貨膨脹與實際GDP一樣會對貸款有較大的影響。從作用機制上來看，通脹指標更多地是通過消費傳導到貸款上。從實際情況看，1992年到2007年CPI和PPI與貸款同比增速的比較看，貸款增長與價格走勢之間有兩年左右的滯后期，將貸款增速向前平移兩年后三者呈現出較為明顯的相關性。預計近期CPI和PPI的持續走高將成為進一步推動貸款未來加速增長的重要因素。

　　圖2：貸款增速與物價走勢

　　數據來源：根據中國國家統計局及中國人民銀行

　　綜合上述兩個方面的分析，同時結合我國實際情況來看，名義GDP增速與貸款增長之間長期保持較為同步的態勢，且近年來兩者開始更加趨于一致。

　　圖3：2002-2007年的名義GDP增速與貸款增速比較

　　數據來源：根據中國國家統計局及中國人民銀行

　　3、固定資產投資與貸款的增長之間存在明顯的聯動關系

　　貸款與固定資產投資之間有較強的聯動關系。但從2003年開始這種關系出現了一定的變化：增長趨勢仍然相同，但貸款增速開始低于固定資產投資增速。產生這一變化的主要原因有：第一，在政府換屆以及奧運經濟等因素的拉動下，固定資產投資規模出現了超常規的增長；第二，貸款增長受到適度從緊的貨幣政策的限制，并未真實反映市場對貸款的需求；第三，隨著金融脫媒的發展，直接融資的渠道與過去相比大為拓寬，固定資產投資對貸款的依存度有所下降。

　　4、房價上漲對個人貸款增長有一定拉動作用

　　房價的變動對個人貸款中占比最大的按揭貸款有直接的影響(以居民戶貸款替代個人貸款分析)。由于目前國內居民對房屋的剛性需求仍然較高，房價走勢通過消費者的心理預期改變其消費行為，從而對個人貸款產生影響。房價出現上漲時，需求較為旺盛，貸款增長同時擴大；而下跌時則出現一定的觀望氣氛，貸款投放也有一定放緩。

　　圖4：全國房屋價格指數與居民戶貸款環比增長

　　數據來源：WIND資訊

　　5、工業企業利潤的不斷提升擴大了貸款需求

　　2002年以來我國企業的盈利能力持續提高，工業企業利潤始終以超過20%的速度增長，且近年來呈現出不斷加速的態勢，這在很大程度上起到了推動貸款進一步增長的作用。一方面，企業效益的提高促使其不斷提高投資規模以獲得高增長的收益；另一方面，企業償債能力的增強也提高了貸款的保障系數，降低了貸款風險，使商業銀行愿意向企業放貸。

　　(二)各項貨幣政策措施對貸款增長的影響程度不一

　　1、法定存款準備金率的不斷提高降低了貸款供給的理論上限

　　從理論上說，存款準備金政策對控制貸款增長有一定的作用。但是，從近年來提高準備金的實際操作情況看，準備金政策雖然對部分中小商業銀行的貸款增長產生了較為明顯的限制作用，然而對于資金充裕的大型商業銀行或銀行業整體來說，提高存款準備金對貸款增長的影響較小，07年有多次提高準備金后貸款增速不降反升。導致這一現象的主要原因，一是目前市場流動性過剩，小幅調整準備金不足以完全回收流動性的增加；二是準備金政策效果有一定的滯后性，初期的作用并不明顯；三是準備金政策具有較強的累積作用，只有在達到一定的水平之后才能產生明顯的緊縮效果。