本報(bào)記者 田文會(huì)

　　國家外匯投資公司首筆投資重現(xiàn)賬面贏利，中央?yún)R金權(quán)威人士表示看重的是長期投資價(jià)值，而在美國與黑石會(huì)面后，帶來的最新消息顯示，原來導(dǎo)致利空的稅法修正案通過的難度加大

　　中國國家外匯投資公司的首筆投資重新恢復(fù)了賬面贏利。

　　美國東部時(shí)間7月5日，黑石集團(tuán)(Blackstone Group)在紐約證券交易所的收盤價(jià)回到了30.63美元，比國家外匯投資公司的參股價(jià)29.605美元高出1.025美元，按總投資1.01億股計(jì)，國家外匯投資公司賬面贏利1億美元，約合7.87億元人民幣。

　　此前，北京時(shí)間7月3日，中央?yún)R金投資公司(將納入中國國家外匯投資公司)某高層人士剛結(jié)束與黑石集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人的會(huì)面后從美國飛回北京。

　　上述中央?yún)R金高層與黑石溝通后更加穩(wěn)定了投資黑石的信心，并向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》介紹了當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)情況，闡述了對(duì)黑石股價(jià)波動(dòng)的看法。

　　匯金態(tài)度

　　在上述中央?yún)R金人士看來，從會(huì)計(jì)角度來說，最近股價(jià)下跌導(dǎo)致的賬面虧損并不算事實(shí)上的虧損。

　　該人士認(rèn)為，黑石既然上市，股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生波動(dòng)是正常情況，國家外匯投資公司投資黑石鎖定時(shí)間長，短時(shí)間內(nèi)的股價(jià)變動(dòng)并沒有太大意義。

　　據(jù)公開資料，國家外匯投資公司投資黑石的禁售期是4年，4年后，每年可以出售的股份約為三分之一。

　　“如果4年后市場(chǎng)很好，

　　上述中央?yún)R金高層表示，中央?yún)R金更看重投資對(duì)象的贏利能力和每年現(xiàn)金分紅，這很重要，由于國家外匯投資公司成立所需的2000億美元外匯注冊(cè)資本金，通過財(cái)政部發(fā)行特別國債籌集，每年要有足夠的分紅來保證投資回報(bào)超過發(fā)行特別國債的成本。

　　目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，期限確定為10年以上的特別國債利率要高于同期的普通長期國債，而近日發(fā)行的總額350.7億元的10年期國債票面利率為4.4%。

　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，黑石2006年凈利潤高達(dá)22.7億美元，同比增長了71%。今年前3個(gè)月盈利已達(dá)11.3億美元，同比翻了一倍多。黑石過去5年的回報(bào)率保持在25%以上。而不計(jì)超額配售，國家外匯投資公司占黑石集團(tuán)IPO股份擴(kuò)大后的9.37%。

　　利空未定

　　6月底時(shí)，美國有議員提出要求為更廣泛的非上市有限合伙公司加稅。

　　這是上述中央?yún)R金人士從美國帶來的關(guān)于合伙企業(yè)稅收案的最新進(jìn)展。

　　黑石上市前的6月14日，美國參議院金融委員會(huì)主席、民主黨參議員包克斯和資深共和黨參議員格拉斯利，曾向參議院金融委員會(huì)提交了針對(duì)1986年美國國內(nèi)稅收法案的修正案，擬將上市的包括私募基金公司在內(nèi)的合伙企業(yè)稅負(fù)提高到普通法人公司水平，要增加利潤分成(carried interests)稅收。按1986年國內(nèi)稅收法案規(guī)定，黑石集團(tuán)僅須繳納15%的稅，而其他法人制上市企業(yè)稅負(fù)高達(dá)35%。

　　這一利空消息成為黑石股價(jià)大跌的重要原因。但是這一議題現(xiàn)在波及到更廣泛的非上市公司。上述中央?yún)R金高層認(rèn)為，稅法修正案進(jìn)一步復(fù)雜化了，對(duì)于黑石反而是利好。

　　對(duì)于稅法修正案，美國兩個(gè)黨派之間的意見也不一致，共和黨要減稅，民主黨要加稅。

　　據(jù)黑石的判斷，稅法修正案通過的可能性不大。

　　上述中央?yún)R金人士跟黑石溝通后還得出一個(gè)結(jié)論，股價(jià)波動(dòng)的另一個(gè)原因是杠桿收購融資的技術(shù)因素，但是黑石認(rèn)為在這方面其并不受到影響，融資難度加大的是那些在融資方面做得“過頭”的私募股權(quán)投資基金。

　　有關(guān)資料顯示，近來，杠桿收購融資成本日益上升，已經(jīng)接近6年來的高點(diǎn)。美林公司的數(shù)據(jù)顯示，杠桿收購所發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)�券收益率最近高點(diǎn)達(dá)到7.86%，比2月份時(shí)的年中低點(diǎn)高出0.28個(gè)百分點(diǎn)。

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