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中國經濟的冷熱不均，揭示了中國經濟結構和體制的深層次問題，進行冷熱兼治的投融資體制改革才能維持平穩發展
□ 左小蕾/文
針對過熱的固定資產投資，中央政府近來連下重手。目前，采取強有力的宏觀措施
以避免經濟過熱已成為社會共識。然而，1993年的“十六條”緊急剎車后導致以后多年通縮和蕭條，許多人還記憶猶新。人們擔心這次“治熱”可能又會帶來經濟的一蹶不振。
如何走出宏觀經濟調控中“過熱-硬著陸-通縮”的惡性循環，需要有思路和機制上的突破。這次經濟過熱與過去不同的特點是，首先，從某種意義上與中國在國際社會中的地位變化有關。中國加入WTO以后，全面參與世界的經濟活動。但是企業以國際市場作為擴張目標帶著一定的盲目性，使得在資源、運輸、能源等等方面缺乏戰略性的考慮，制造了許多不能持續發展的瓶頸。其次，這一輪過熱是部分領域極度發熱局部高速增長，不但沒有帶動那些該熱的領域熱起來，而且產生了巨大的擠壓效應，使其他一些行業被銀行、資金、政策“冷遇”，使本來不平衡的發展更不平衡。中國經濟的冷熱不均，揭示了中國經濟結構和體制的深層次問題。所以這一輪的宏觀調控既要實現一部分過熱行業的軟著陸，同時更要大力促使一些急需發展的行業起飛，才能保持經濟發展的后勁。
在中國的經濟局部領域發燒的同時，占人口80%以上，GDP 50% 以上的第一與第三產業明顯“偏冷”。即使是制造業，也沒有跡象表明，中小型制造業從總體上在起飛。今年一季度全國固定資產投資增幅達40%以上，而在擁有9億農民的廣大農村，對農林牧漁等領域的投入增幅僅為0.4%， 去年也才增長了3.7%。與擴大就業息息相關的信息軟件業,零售批發業, 住宿餐飲業, 商務服務業, 科研與技術服務業,居民服務和其他服務業,以及文化,體育和娛樂業等在內的服務業一季度固定資產投資增長27%左右，相當于制造業增長75.8% 的幅度的一半不到。去年國民經濟總體增長高達9.1%，但城鎮就業僅增長3.5%, 城鄉就業人數才增加了不到1%。在宏觀經濟已經明顯過熱的情況下, 就業問題并沒有很大起色。同時, 2003年生活在國家貧困線下的農村人口不減反升。這是改革開放以來罕見的現象。農業，服務業，中小企業，就業, 減貧等一些急需發展的領域一直較冷，這次更明顯地被“冷處理”。
這一反差暴露出我們的投融資機制和經濟體制的問題。第一產業是最容易被擠壓的弱勢行業，加強對農村的投資應在農村投融資體制改革上盡快取得突破。據估計，目前農村信用社、郵政儲蓄每年從農村要抽走3000億到4000億元現金，占農業GDP 的30%左右。要加強對農村的投資，就要有一個如何將這筆資金返回到農村金融系統中, 再轉貸到農戶中的機制。這就要加快農信社改革, 完善與擴大對農戶的小額貸款規模。農村金融也要有競爭。應逐漸打破農村信用社在農村投融資領域的壟斷，引入競爭機制，允許小型民營金融機構的成立，包括允許非政府組織向農戶提供貸款。讓農民的錢農民用，讓從農村由不合理的機制轉移出去的錢回到農村。
在城市, 局部過度投資受到擠壓的首當其沖是服務業，特別是服務業中的中小企業。國際經驗證明，大力發展對傳統行業中小企業的創業投資公司或基金，能夠較快、較大規模地緩解中小企業融資難的問題，激發被銀行“冷淡”的中小企業的活力。中國應該提供發展這些專業投資公司的環境、制度和基本條件。金融改革的重點，應該從依靠銀行的思路中拓展開來，推動非銀行金融機構的發展，推動多樣化金融服務的發展，在更廣闊的空間內解決中小企業融資和發展的瓶頸。在此，盡快推出中小企業板是推動銀行體制的改革，改變融資結構，讓過快增長的固定投資更溫和地減速，避免傷及無辜的更穩妥的方式，也是幫助經濟軟著陸的直接的手段。當然中小企業板的推出不要重復主板過去的錯誤，不要再付不必要的成本和代價。
加快開放民營中小銀行試點是使 “冷”的領域”熱”起來的另一關鍵。這一輪經濟過熱中銀行扮演了始作俑者的角色。沒有銀行貸款的支持，固定資產投資過快、盲目投資和低水平重復建設問題不可能大規模出現。這些違反市場規律的不合理行為表面上是信貸問題，實際上是銀行系統的體制問題。改革這些非市場化的體制問題必須引入競爭機制，允許各層次的金融機構參入競爭。加快民營銀行試點,是解決民間資本出路,改善中小企業融資在體制上的一個完善步驟。要試點就要多樣性，有突破性，要有配套機制；如利率問題，存款保險問題，試點監管等等。-
作者為銀河證券首席經濟學家
《財經》雜志暑期大學生實習項目
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