全球制造業增長支撐銅價 期價仍有望高位運行(5) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 01:58 北京中期 |
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4.近期國內供給存在一定的緊張局勢 貿易條件惡化與內外價差擴大導致國內平水銅與進口銅價差擴大。今年6月以來，中國銅貿易條件開始惡化，進口虧損在2000元左右，11月以來國儲對銅價的抑制使得國內外銅價價差進一步擴大，進口虧損從每噸2000元擴至近期的5000元。10月中國精銅進口量為6.77萬噸，較去年同期下降了5%，也遠低于今年10萬噸的月均進口量，預計11月份精銅進口將更加減少。長期以來，國內平水銅較智利銅每噸價格低200元左右，但近期由于進口量的減少以及國儲拋銅的影響，平水銅和智利銅現貨價差擴大至500元/噸以上。由于國儲拋售的銅與進口銅存在一定的品質差異，雖然能滿足國內低端消費商的需求，但是國內高檔銅材生產對高品質銅的需求卻不可替代，因此在目前進口量下降情況下，國內銅的供應存在一定的結構性短缺。 12月份由于江西銅業處于檢修期，國內銅的供給量預計將減少3萬噸左右。另外由于近期LME市場銅價屢創新高，銅精礦的價格勢必走高，而冶煉費用仍然維持在高位，現貨生產廠商必須維持較高的現貨價格才能保持其正常生產經營，因此這也是目前國內國儲拋銅期價走低而現貨價維持高位的部分原因。 5.人民幣升值對銅價的影響。人民幣升值會增強購買力，增加進口，國內需求增加會導致國外商品價格的上漲。目前LME銅價的大幅上揚可以說部分受到人民幣升值的影響，但人民幣升值幅度目前來看還比較小，對銅價只有一定的刺激作用。從今年7月21日以來人民幣升值2%后，國內銀行間市場人民幣對美元匯率不斷走強。近期央行向國內十家商業銀行招標，進行一年期的貨幣掉期交易，以目前人民幣兌美元8.0810:1的匯率把60億美元賣給了10家國內銀行，并且承諾在一年內以7.85:1的匯率購回。這暗示今后人民幣匯率還有進一步升值的空間。從目前人民幣匯率走勢和銅價跨市比值走勢的相關性來看，二者存在較大程度的正相關，但單純從匯率變動及預期因素影響比值的變動來看，比值下降大致在20個百分點左右。目前比值的大幅下降還主要是受國儲拋銅的影響。 當然，銅價的上漲離不開基金的力量。今年GSCI指數收益率大大高于同期其他股指的收益，而全球基金規模達850億，據稱明年還將擴大到1100億以上。顯然資本的逐利性也是推升銅價的重要因素。 綜合各因素來看，后期銅價仍有望維持高位運行。跨市比值由于受國儲拋銅的影響，仍有待恢復，內弱外強的格局將會維持，國內將呈高位震蕩走勢。 第三部分 技術分析 走勢圖 走勢圖 目前上行趨勢周線圖顯示上行斜率有所加大，表明期價進入快速運行的軌道，中軌4300附近是上行支撐點，下一支撐位則在4270附近。日線圖顯示下一目標位在4488，支撐位在4345附近。建議投資者輕倉逢低吸納。國內市場因國儲拋銅影響，以震蕩市看之，高拋低吸操作為主。 滬銅遠期價格曲線 現貨升貼水 |
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