大豆市場研究：探底蓄勢任務艱 反彈待看需求時(3)

　　4、USDA 出口檢驗報告

　　美國農業部于每周周一公布截止前一周周四的出口檢驗報告。截止3 月23 日，美國2005-06 市場年度大豆累計出口檢驗量為6.95435 億蒲式耳(1892.68 萬噸)，而去年同期為8.72341 億蒲式耳(2374.15萬噸)。

　　美國大豆周出口檢驗

　　解讀：

　　周出口檢驗報告為市場對出口銷售的預期提供了數據支持。它能通過對市場心理的影響來引起行情走勢的變動。

　　從周出口檢驗圖可以看出，3 月份的周出口檢驗量總體較2 月份低，因此其對市場心理層面的影響還是偏空的。不過3月下旬美國出口檢驗量大幅提高，提振了市場對美豆出口需求的信心，有助于CBOT豆市的反彈。

　　3、USDA 出口銷售報告：

　　美國農業部于每周四公布截止前一周周四的出口銷售報告。3 月23 日，美國2005-06年度(9月-8月)大豆累計出口銷售量為2094.17萬噸，低于去年同期的2703.78 萬噸水平；中國累計購買美國大豆916.3 萬噸，去年同期為1139.58 萬噸。本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為1904.40 萬噸，低于去年同期的2424.80 萬噸水平，美國農業部當前預測的本年度大豆總出口目標為2449 萬噸。中國在本市場年度已累計裝運美國大豆887 萬噸，去年同期為1093.68。此外，本市場年度迄今美國大豆累計出口銷售量中，仍有13.8 萬噸為匿名買家采購。

　　USDA公布的每周大豆出口銷售

　　解讀：

　　與去年同期相比，美豆的出口壓力沉重，一方面受全球禽流感的打壓，另一方面面臨南美廉價大豆的競爭。

　　從美豆周出口銷售圖來看，三月份美豆出口銷售呈下滑態勢，直至3 月下旬有所起色，這對CBOT大豆3 月份先抑后揚的走勢從美豆出口銷售的角度提供了一個很好的解釋。

　　圖中同樣可以看出，中國需求對美國大豆的出口拉動是非常重要的。

　　隨著中國有效控制禽流感之后，即將面臨飼料需求旺季，中國對豆粕的需求將逐漸擴大。

　　而飼料需求的啟動，將是后期帶動豆類以及其他農產品期貨反彈的關鍵因素。

　　從USDA出臺的種種報告來看，可謂“利空出盡”。而美國的報告數據尤其能掀起國際市場心理的波瀾，豆市面臨陣陣“空氣”，怎一個“弱”字了得？

　　三、豆市多空因素重點分析

　　(一)利空因素

　　1、禽流感全球性擴散

　　2 月以來，全球禽流感疫情此起彼伏，大有蔓延之勢。三月份英國、法國、德國、尼日亞、瑞典、巴基斯坦、烏克蘭以及俄羅斯、印度、緬甸、哈薩克斯坦斯坦、波蘭、阿富汗等地區相繼發現了H5N1型禽流感病毒。

　　禽流感的全球性擴散問題是短期影響大豆價格的最主要因素。這種全球禽流感疫情的反復爆發和擴散效應，不僅導致當地豆粕需求繼續維持較低水準，而且同樣影響著世界其他地區的需求量。

　　而禽流感疫情“怕熱不怕冷”，在寒冷的冬季容易爆發，但隨著季節性的變化，疫情爆發的可能性在變小，疫情擴散的可能性同樣也在變小，禽流感利空豆市的基金面將隨著時間、季節的變更而逐漸被消化掉。一旦全球禽流感被有效控制住，不斷探底的豆價的迎來強勁的反彈的預期是可以理解的。因此，對于如此疲勢的豆市，我們仍應謹慎看空。

　　2、美國天氣改善春播條件

　　美國中西部大豆產區的天氣狀況逐漸為國際大豆市場所關注，3 月份美國中西部大豆產區普遍降雨，土壤水分增加，改善了土壤墑情。而進入4 月份，美國大豆的春播即將開始，美國中西部大豆產區的土壤墑情較佳，有利于大豆播種的順利進行，作物初期生長的條件較好。由此引發的關于大豆產量的預期對國際大豆市場產生了一定的利空影響。

　　美國大豆主產區地表濕度圖